دفع انهيار العملة المشفرة TerraUSD التجار إلى التساؤل عما حدث لصندوق الحرب بقيمة 3 مليارات دولار المصمم للدفاع عنه.

TerraUSD عملة مستقرة ، مما يعني أن قيمتها يجب أن تكون مستقرة عند 1 دولار.لكن بعد الانهيار في وقت سابق من هذا الشهر ، أصبحت العملة تساوي 6 سنتات فقط.

لمدة يومين تقريبًا في وقت سابق من هذا الشهر ، قامت مؤسسة غير ربحية تدعم TerraUSD بنشر ما يقرب من جميع احتياطيات البيتكوين الخاصة بها لمساعدتها على استعادة المستوى النموذجي الذي يبلغ 1 دولار ، وفقًا لتحليل أجرته شركة إدارة مخاطر العملات المشفرة Elliptic Enterprises Ltd. أبعد من قيمته المتوقعة.

تعد العملات المستقرة جزءًا من نظام بيئي للعملات المشفرة نما بشكل كبير في السنوات الأخيرة ، حيث تمثل حوالي 160 مليار دولار من عالم العملة المشفرة البالغ 1.3 تريليون دولار اعتبارًا من يوم الاثنين.كما يوحي اسمها ، من المفترض أن تكون هذه الأصول أبناء عمومة غير متقلبين لعملة البيتكوين والدوجكوين والأصول الرقمية الأخرى المعرضة لتقلبات كبيرة.

في الأشهر الأخيرة ، لجأ متداولو العملات المشفرة ومراقبو السوق إلى وسائل التواصل الاجتماعي للتحذير من أن TerraUSD قد تنحرف عن ربط سعره بالدولار الواحد.بصفتها عملة مستقرة حسابية ، فهي تعتمد على المتداولين كدعم للحفاظ على قيمة العملة المستقرة من خلال منحهم المكافآت.حذر البعض من أنه إذا تضاءلت رغبة المتداولين في الاحتفاظ بهذه العملات ، فقد يتسبب ذلك في موجة بيع ضد كليهما ، وهو ما يسمى دوامة الموت.

لتجنب هذه المخاوف ، قام Do Kwon ، المطور الكوري الجنوبي الذي أنشأ TerraUSD ، بالمشاركة في تأسيس Luna Foundation Guard ، وهي منظمة غير ربحية مسؤولة جزئيًا عن بناء احتياطي كبير كدعم للثقة.قال السيد كوون في مارس / آذار إن المنظمة ستشتري ما يصل إلى 10 مليارات دولار من البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى.لكن المنظمة لم تتراكم كثيرًا قبل الانهيار.

قامت شركة Terraform Labs ، شركة السيد كوون ، بتمويل المؤسسة من خلال سلسلة من التبرعات منذ يناير.جمعت المؤسسة أيضًا مليار دولار لتحفيز احتياطيات البيتكوين الخاصة بها عن طريق بيع هذا المبلغ في الرموز الشقيقة ، Luna ، لشركات استثمار العملات المشفرة بما في ذلك Jump Crypto و Three Arrows Capital ، وأعلنت عن الصفقة في فبراير.

اعتبارًا من 7 مايو ، جمعت المؤسسة حوالي 80400 بيتكوين ، والتي كانت تبلغ قيمتها حوالي 3.5 مليار دولار في ذلك الوقت.كما أن لديها ما يقرب من 50 مليون دولار من اثنين من العملات المستقرة الأخرى ، التيثر وعملة الدولار الأمريكي.قال المصدرون لكليهما إن عملاتهم المعدنية مدعومة بأصول بالدولار الأمريكي ويمكن بيعها بسهولة لتلبية عمليات الاسترداد.يحتفظ الاحتياطي أيضًا بعملة العملات المشفرة Binance و Avalanche.

تضاءلت رغبة المتداولين في الاحتفاظ بكلتا الأصول بعد سلسلة من عمليات السحب الكبيرة للعملات المستقرة من Anchor Protocol ، وهو بنك تشفير حيث يوقف المستخدمون أموالهم لكسب الفائدة.تكثفت موجة البيع هذه ، مما تسبب في انخفاض TerraUSD إلى ما دون 1 دولار و Luna إلى الارتفاع.

قالت مؤسسة Luna Foundation Guard إنها بدأت في تحويل الأصول الاحتياطية إلى عملة مستقرة في 8 مايو حيث بدأ سعر TerraUSD في الانخفاض.من الناحية النظرية ، يمكن أن يساعد بيع البيتكوين والاحتياطيات الأخرى في استقرار TerraUSD من خلال خلق طلب على الأصل كوسيلة لإحياء الإيمان.يشبه هذا كيف تدافع البنوك المركزية عن عملاتها المحلية المتراجعة عن طريق بيع العملات الصادرة عن دول أخرى وشراء عملاتها الخاصة.

تقول المؤسسة إنها نقلت احتياطيات البيتكوين إلى طرف مقابل آخر ، مما يمكنها من إجراء معاملات كبيرة مع المؤسسة.في المجموع ، أرسلت أكثر من 50000 بيتكوين ، تم إرجاع حوالي 5000 منها ، مقابل حوالي 1.5 مليار دولار في عملات Telamax المستقرة.كما باعت جميع احتياطياتها من العملات المستقرة و USDC مقابل 50 مليون TerraUSD.

عندما فشل ذلك في دعم ربط 1 دولار ، قالت المؤسسة إن Terraform باعت حوالي 33000 بيتكوين في 10 مايو نيابة عن المؤسسة في محاولة أخيرة لإعادة العملة المستقرة إلى دولار واحد ، في المقابل تلقت حوالي 1.1 مليار تيرا من العملات المعدنية .

لتنفيذ هذه المعاملات ، قامت المؤسسة بتحويل الأموال إلى بورصتي عملة معماة.الجوزاء و Binance ، وفقًا لتحليل Elliptic.

في حين أن بورصات العملات المشفرة الكبيرة قد تكون المؤسسات الوحيدة في النظام البيئي التي يمكنها معالجة المعاملات الكبيرة التي تتطلبها المؤسسة بسرعة ، فقد تسبب هذا في قلق المتداولين مع ارتفاع أسعار TerraUSD و Luna.على عكس عمليات نقل العملات المشفرة من نظير إلى نظير ، فإن المعاملات المحددة التي يتم تنفيذها داخل بورصة مركزية غير مرئية على blockchain العام ، وهو دفتر الأستاذ الرقمي الذي يدعم معاملات العملة المشفرة.

على الرغم من الجدول الزمني للمؤسسة ، أثار الافتقار المتأصل للشفافية مخاوف المستثمرين بشأن كيفية استخدام بعض المتداولين لتلك الأموال.

"يمكننا أن نرى الحركة على blockchain ، يمكننا أن نرى تحويل الأموال إلى هذه الخدمات المركزية الكبيرة.قال توم روبنسون ، المؤسس المشارك لشركة Elliptic: "لا نعرف الدافع وراء هذه التحويلات أو ما إذا كانوا يقومون بتحويل الأموال إلى جهة فاعلة أخرى أو تحويل الأموال إلى حساباتهم الخاصة في هذه البورصات".

لم تستجب Lunen Foundation Guard لطلب مقابلة من صحيفة وول ستريت جورنال.ولم يرد السيد كوون على طلب للتعليق.قالت المؤسسة في وقت سابق من هذا الشهر إنها لا تزال تملك أصولًا بنحو 106 ملايين دولار ستستخدمها لتعويض مالكي TerraUSD المتبقين ، بدءًا من أصغرهم.ولم تقدم تفاصيل محددة حول كيفية تقديم هذا التعويض.