Der Zusammenbruch der Kryptowährung TerraUSD lässt Händler fragen, was mit dem 3-Milliarden-Dollar-Kriegsfonds passiert ist, der zu ihrer Verteidigung entwickelt wurde.

TerraUSD ist eine stabile Münze, was bedeutet, dass ihr Wert bei 1 $ stabil sein sollte.Aber nach dem Zusammenbruch Anfang dieses Monats ist die Münze nur noch 6 Cent wert.

Für etwa zwei Tage Anfang dieses Monats setzte eine gemeinnützige Stiftung, die TerraUSD unterstützt, fast alle ihre Bitcoin-Reserven ein, um ihr zu helfen, ihr typisches 1-Dollar-Niveau wiederzuerlangen, so eine Analyse der Kryptowährungs-Risikomanagementfirma Elliptic Enterprises Ltd. Trotz des massiven Einsatzes ist TerraUSD abgewichen weiter von seinem Erwartungswert entfernt.

Stablecoins sind Teil eines Kryptowährungs-Ökosystems, das in den letzten Jahren dramatisch gewachsen ist und am Montag etwa 160 Milliarden Dollar der 1,3 Billionen Dollar schweren Kryptowährungswelt ausmachte.Wie der Name schon sagt, sollen diese Vermögenswerte nichtflüchtige Cousins ​​​​von Bitcoin, Dogcoin und anderen digitalen Vermögenswerten sein, die anfällig für große Schwankungen sind.

In den letzten Monaten haben Kryptowährungshändler und Marktbeobachter in den sozialen Medien gewarnt, dass TerraUSD von seiner 1-Dollar-Bindung abweichen könnte.Als algorithmischer Stablecoin ist er auf Händler als Rückhalt angewiesen, um den Wert des Stablecoins zu erhalten, indem er ihnen Belohnungen gibt.Einige haben davor gewarnt, dass, wenn der Wunsch der Händler, diese Coins zu halten, nachlässt, dies eine Verkaufswelle gegen beide auslösen könnte, eine sogenannte Todesspirale.

Um diese Bedenken zu vermeiden, hat Do Kwon, der südkoreanische Entwickler, der TerraUSD gegründet hat, Luna Foundation Guard mitbegründet, eine gemeinnützige Organisation, die teilweise für den Aufbau einer großen Reserve als Rückhalt für das Vertrauen verantwortlich ist.Herr Kwon sagte im März, dass die Organisation Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte im Wert von bis zu 10 Milliarden US-Dollar kaufen werde.Aber die Organisation hat vor dem Zusammenbruch nicht so viel angesammelt.

Mr. Kwons Firma Terraform Labs finanziert die Stiftung seit Januar durch eine Reihe von Spenden.Die Stiftung sammelte auch 1 Milliarde US-Dollar, um ihre Bitcoin-Reserven anzukurbeln, indem sie diesen Betrag in Schwester-Token, Luna, an Kryptowährungs-Investmentfirmen wie Jump Crypto und Three Arrows Capital verkaufte, und kündigte den Deal im Februar an.

Bis zum 7. Mai hatte die Stiftung etwa 80.400 Bitcoins angesammelt, die zu diesem Zeitpunkt einen Wert von etwa 3,5 Milliarden US-Dollar hatten.Es hat auch zwei weitere Stablecoins im Wert von fast 50 Millionen Dollar, Tether und USD Coin.Die Emittenten beider haben erklärt, dass ihre Münzen durch Vermögenswerte in US-Dollar gedeckt sind und leicht verkauft werden können, um Rückzahlungen zu leisten.Die Reserve hält auch die Kryptowährungen Binance Coin und Avalanche.

Der Wunsch der Händler, beide Vermögenswerte zu halten, schwand nach einer Reihe großer Abhebungen von Stablecoins von Anchor Protocol, einer Kryptobank, bei der Benutzer ihr Geld parken, um Zinsen zu verdienen.Diese Verkaufswelle verstärkte sich, was dazu führte, dass TerraUSD unter 1 $ fiel und Luna sich nach oben drehte.

Die Luna Foundation Guard sagte, sie habe am 8. Mai mit der Umwandlung von Reservevermögen in Stablecoin begonnen, als der Preis von TerraUSD zu fallen begann.Theoretisch könnte der Verkauf von Bitcoin und anderen Reserven dazu beitragen, TerraUSD zu stabilisieren, indem eine Nachfrage nach dem Vermögenswert geschaffen wird, um das Vertrauen wiederzubeleben.Dies ähnelt der Art und Weise, wie Zentralbanken ihre fallenden lokalen Währungen verteidigen, indem sie von anderen Ländern ausgegebene Währungen verkaufen und ihre eigenen kaufen.

Die Stiftung sagt, sie habe Bitcoin-Reserven an eine andere Gegenpartei übertragen, die es ihr ermöglichte, große Transaktionen mit der Stiftung durchzuführen.Insgesamt wurden mehr als 50.000 Bitcoins verschickt, von denen etwa 5.000 zurückgegeben wurden, im Austausch gegen Telamax-Stablecoins im Wert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar.Es verkaufte auch alle seine Tether- und USDC-Stablecoin-Reserven im Austausch für 50 Millionen TerraUSD.

Als dies keine 1-Dollar-Bindung unterstützte, sagte die Stiftung, dass Terraform am 10. Mai im Auftrag der Stiftung etwa 33.000 Bitcoins verkauft habe, um den Stablecoin wieder auf 1 US-Dollar zu bringen, wofür sie etwa 1,1 Milliarden Tera-Münzen erhielt .

Um diese Transaktionen auszuführen, überwies die Stiftung die Gelder an zwei Kryptowährungsbörsen.Gemini und Binance, so die Analyse von Elliptic.

Während große Kryptowährungsbörsen möglicherweise die einzigen Institutionen im Ökosystem sind, die die von der Stiftung geforderten großen Transaktionen schnell verarbeiten können, hat dies bei Händlern Besorgnis ausgelöst, da TerraUSD und Luna stark gestiegen sind.Im Gegensatz zu Peer-to-Peer-Transfers von Kryptowährungen sind bestimmte Transaktionen, die innerhalb einer zentralisierten Börse ausgeführt werden, nicht in der öffentlichen Blockchain, dem digitalen Hauptbuch, das Kryptowährungstransaktionen untermauert, sichtbar.

Trotz des Zeitplans der Stiftung hat der inhärente Mangel an Transparenz bei Anlegern Bedenken darüber geweckt, wie einige Händler diese Mittel verwenden werden.

„Wir können die Bewegung in der Blockchain sehen, wir können die Überweisung von Geldern an diese großen zentralisierten Dienste sehen.Wir kennen die Motivation hinter diesen Überweisungen nicht oder ob sie Gelder an einen anderen Akteur oder auf ihre eigenen Konten an diesen Börsen überweisen“, sagte Tom Robinson, Mitbegründer von Elliptic.

Die Lunen Foundation Guard antwortete nicht auf eine Interviewanfrage des Wall Street Journal.Herr Kwon antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.Die Stiftung gab Anfang dieses Monats bekannt, dass sie immer noch über etwa 106 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten verfügt, die sie verwenden wird, um die verbleibenden Inhaber von TerraUSD zu entschädigen, beginnend mit den kleinsten.Konkrete Angaben dazu, wie diese Entschädigung erfolgen soll, wurden nicht gemacht.