Même au milieu de l'anxiété généralisée du marché, l'industrie continue d'attirer du capital-risque, attirant environ 5 milliards de dollars au premier trimestre, soit deux fois plus qu'il y a un an, selon les données compilées par PitchBook Data Inc. Mais les valorisations de plus en plus élevées des nouveauxstartups, certains âgés de moins d'un an, ont déconcerté certains bailleurs de fonds potentiels.

Des investisseurs de premier plan, dont Sequoia Capital et SoftBank Group, ont tiré la sonnette d'alarme en janvier alors que les actions technologiques et les prix des crypto-monnaies s'effondraient.blockchain Capital LLC, qui a conclu 130 accords depuis sa création en 2013, a récemment abandonné un accord qui l'intéressait après que le prix demandé par la startup ait été cinq fois supérieur au chiffre de "retrait" de l'entreprise.

"Il y a eu un certain nombre d'événements de financement par rapport à il y a un an où nous avons été choqués par le montant qu'ils ont pu lever", a déclaré Spencer Bogart, associé général de Blockchain, qui a Coinbase, Uniswap et Kraken dans son portefeuille."Nous étions en train de faire savoir aux fondateurs que nous étions intéressés, mais la valorisation était supérieure à ce avec quoi nous étions à l'aise."

John Robert Reed, associé chez Multicoin Capital, a déclaré qu'un ralentissement de l'activité commerciale était la norme à l'approche de l'été, bien qu'il ait reconnu que la dynamique du marché avait changé.Multicoin a conclu 36 transactions depuis 2017, et son portefeuille comprend l'opérateur de marché de crypto-monnaie Bakkt et la société d'analyse Dune Analytics.

"Le marché passe du marché des fondateurs au neutre", a déclaré Reid.Les principaux opérateurs obtiennent toujours les meilleures valorisations, mais les investisseurs deviennent plus disciplinés et n'essaient plus de voler autant qu'avant.

Les balançoires du pendule

Pantera Capital, qui a soutenu 90 sociétés blockchain depuis 2013, voit également un changement se produire.

"J'ai commencé à voir le pendule osciller en faveur des investisseurs et je m'attends à une baisse dans les premiers stades plus tard cette année", a déclaré Paul Veradittakit, associé chez Pantera Capital.Quant à la stratégie de sa propre entreprise, il a déclaré que pour les entreprises "où nous ne voyons pas un grand marché total adressable évident, nous passerons probablement à cause du prix".

Certains investisseurs en capital-risque sont plus optimistes quant à l'avenir, notant l'activité au cours des seules dernières semaines.Le développeur de blockchain Near Protocol a levé 350 millions de dollars, soit plus du double du financement qu'il a reçu en janvier.Le projet de jeton non falsifiable, ou NFT, Bored Ape Yacht Club, a levé 450 millions de dollars lors d'un tour de table, portant sa valorisation à 4 milliards de dollars.Et le projet a moins d'un an.

Shan Aggarwal, responsable du développement d'entreprise et du capital-risque à la bourse de crypto-monnaie Coinbase, a déclaré que le rythme des investissements dans les crypto-monnaies "reste fort" et que les décisions d'investissement de la société sont indépendantes du marché.

"Certains des projets les plus réussis aujourd'hui ont été financés sur le marché baissier de 2018 et 2019, et nous continuerons à investir dans des fondateurs et des projets de qualité, quelles que soient les conditions du marché de la crypto-monnaie", a-t-il déclaré.

En fait, la récente volatilité des crypto-monnaies n'a pas découragé les investissements comme elle l'a fait lors des cycles précédents, ce qui, selon les investisseurs en capital-risque, indique que le marché arrive à maturité.Coinbase Ventures est l'un des investisseurs les plus actifs du secteur, selon les données compilées par PitchBook.L'unité de l'opérateur d'échange de crypto-monnaie a déclaré en janvier qu'elle avait conclu près de 150 transactions rien qu'en 2021, ce qui représente 90% du volume depuis sa création il y a quatre ans.

«Dans certains autres domaines du financement technologique, le financement commence à se tarir – certaines introductions en bourse et feuilles de conditions diminuent.Certaines entreprises ont du mal à trouver des bailleurs de fonds.Mais dans le domaine des crypto-monnaies, nous n'avons pas vu cela », a déclaré Noelle Acheson, responsable des informations sur le marché chez Genesis Global, dans une interview le 12 avril.En fait, jusqu'à présent ce mois-ci, il y a eu des levées de fonds notables de plus de 100 millions de dollars chaque jour, il y a donc beaucoup d'argent qui attend d'être déployé.

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