L'effondrement de la crypto-monnaie TerraUSD amène les commerçants à se demander ce qu'il est advenu du fonds de guerre de 3 milliards de dollars conçu pour le défendre.

TerraUSD est une pièce stable, ce qui signifie que sa valeur devrait être stable à 1 $.Mais après l'effondrement du début du mois, la pièce ne vaut que 6 cents.

Pendant environ deux jours plus tôt ce mois-ci, une fondation à but non lucratif soutenant TerraUSD a déployé la quasi-totalité de ses réserves de bitcoins pour l'aider à retrouver son niveau typique de 1 $, selon une analyse de la société de gestion des risques de crypto-monnaie Elliptic Enterprises Ltd. Malgré le déploiement massif, TerraUSD a dévié plus loin de sa valeur attendue.

Les stablecoins font partie d'un écosystème de crypto-monnaie qui s'est considérablement développé ces dernières années, représentant environ 160 milliards de dollars sur les 1,3 billion de dollars du monde de la crypto-monnaie à la date de lundi.Comme leur nom l'indique, ces actifs sont censés être des cousins ​​non volatils du bitcoin, du dogcoin et d'autres actifs numériques sujets à de fortes fluctuations.

Ces derniers mois, les commerçants de crypto-monnaie et les observateurs du marché se sont tournés vers les médias sociaux pour avertir que TerraUSD pourrait s'écarter de son ancrage à 1 $.En tant que stablecoin algorithmique, il s'appuie sur les commerçants comme backstop pour maintenir la valeur du stablecoin en leur donnant des récompenses.Certains ont averti que si le désir des commerçants de détenir ces pièces diminuait, cela pourrait provoquer une vague de ventes contre les deux, une soi-disant spirale de la mort.

Pour éviter ces inquiétudes, Do Kwon, le développeur sud-coréen qui a créé TerraUSD, a cofondé Luna Foundation Guard, une organisation à but non lucratif qui est en partie responsable de la construction d'une grande réserve comme filet de confiance.M. Kwon a déclaré en mars que l'organisation achèterait jusqu'à 10 milliards de dollars en bitcoins et autres actifs numériques.Mais l'organisation n'a pas beaucoup accumulé avant l'effondrement.

La société de M. Kwon, Terraform Labs, finance la fondation par une série de dons depuis janvier.La fondation a également levé 1 milliard de dollars pour relancer ses réserves de bitcoins en vendant ce montant en jetons sœurs, Luna, à des sociétés d'investissement en crypto-monnaie, notamment Jump Crypto et Three Arrows Capital, et a annoncé l'accord en février.

Au 7 mai, la fondation avait accumulé environ 80 400 bitcoins, qui valaient environ 3,5 milliards de dollars à l'époque.Il possède également près de 50 millions de dollars de deux autres pièces stables, tether et USD Coin.les émetteurs des deux ont déclaré que leurs pièces étaient adossées à des actifs en dollars américains et pouvaient facilement être vendues pour faire face aux rachats.La réserve détient également les crypto-monnaies Binance coin et Avalanche.

Le désir des commerçants de détenir les deux actifs s'est estompé après une série de retraits importants de pièces stables d'Anchor Protocol, une banque cryptographique où les utilisateurs placent leurs fonds pour gagner des intérêts.Cette vague de vente s'est intensifiée, faisant chuter TerraUSD en dessous de 1 $ et Luna monter en flèche.

La Luna Foundation Guard a déclaré qu'elle avait commencé à convertir les actifs de réserve en pièces stables le 8 mai alors que le prix de TerraUSD commençait à baisser.En théorie, la vente de bitcoins et d'autres réserves pourrait aider à stabiliser TerraUSD en créant une demande pour l'actif comme moyen de raviver la foi.Ceci est similaire à la façon dont les banques centrales défendent leurs monnaies locales en baisse en vendant des devises émises par d'autres pays et en achetant les leurs.

La fondation affirme avoir transféré des réserves de bitcoins à une autre contrepartie, leur permettant d'effectuer des transactions importantes avec la fondation.Au total, il a envoyé plus de 50 000 bitcoins, dont environ 5 000 ont été retournés, en échange d'environ 1,5 milliard de dollars en stablecoins Telamax.Il a également vendu toutes ses réserves de tether et de stablecoins USDC en échange de 50 millions de TerraUSD.

Lorsque cela n'a pas réussi à soutenir une cheville de 1 $, la fondation a déclaré que Terraform avait vendu environ 33 000 bitcoins le 10 mai au nom de la fondation dans un ultime effort pour ramener le stablecoin à 1 $, en échange de quoi il a reçu environ 1,1 milliard de pièces tera. .

Pour exécuter ces transactions, la fondation a transféré les fonds à deux bourses de crypto-monnaie.Gemini et Binance, selon l'analyse d'Elliptic.

Alors que les grands échanges de crypto-monnaie peuvent être les seules institutions de l'écosystème capables de traiter rapidement les transactions importantes requises par la fondation, cela a suscité l'inquiétude des commerçants alors que TerraUSD et Luna ont grimpé en flèche.Contrairement aux transferts peer-to-peer de crypto-monnaies, les transactions spécifiques exécutées au sein d'un échange centralisé ne sont pas visibles sur la blockchain publique, le registre numérique qui sous-tend les transactions de crypto-monnaie.

Malgré le calendrier de la fondation, le manque inhérent de transparence a soulevé des inquiétudes chez les investisseurs quant à la manière dont certains commerçants utiliseront ces fonds.

« On voit le mouvement sur la blockchain, on voit le transfert de fonds vers ces gros services centralisés.Nous ne connaissons pas la motivation derrière ces transferts ou s'ils transfèrent des fonds à un autre acteur ou transfèrent des fonds sur leurs propres comptes sur ces échanges », a déclaré Tom Robinson, co-fondateur d'Elliptic.

La Lunen Foundation Guard n'a pas répondu à une demande d'interview du Wall Street Journal.M. Kwon n'a pas répondu à une demande de commentaire.La fondation a déclaré plus tôt ce mois-ci qu'elle disposait encore d'environ 106 millions de dollars d'actifs qu'elle utiliserait pour indemniser les détenteurs restants de TerraUSD, en commençant par les plus petits.Il n'a pas fourni de détails précis sur la manière dont cette indemnisation serait effectuée.