קריסת המטבע הקריפטוגרפי TerraUSD גרמה לסוחרים לתהות מה קרה לקרן המלחמה של 3 מיליארד דולר שנועדה להגן עליה.

TerraUSD הוא מטבע יציב, כלומר ערכו אמור להיות יציב ב-$1.אבל לאחר הקריסה בתחילת החודש, המטבע שווה רק 6 סנט.

במשך כיומיים מוקדם יותר החודש, קרן ללא מטרות רווח שתומכת ב-TerraUSD פרסה כמעט את כל עתודות הביטקוין שלה כדי לעזור לה לחזור לרמה הטיפוסית של $1, על פי ניתוח של חברת ניהול סיכוני המטבעות הקריפטוגרפיים Elliptic Enterprises Ltd. למרות הפריסה המאסיבית, TerraUSD חרגה רחוק יותר מערכו הצפוי.

Stablecoins הם חלק ממערכת אקולוגית של מטבעות קריפטוגרפיים שצמחה בצורה דרמטית בשנים האחרונות, ומהווה כ-160 מיליארד דולר מעולם המטבעות הקריפטו של 1.3 טריליון דולר נכון ליום שני.כפי שמרמז שמם, נכסים אלו אמורים להיות בני דודים לא נדיפים של ביטקוין, דוגקוין ונכסים דיגיטליים אחרים המועדים לתנודות גדולות.

בחודשים האחרונים, סוחרי מטבעות קריפטוגרפיים ומשקיפים בשוק פנו לרשתות החברתיות כדי להזהיר כי TerraUSD עשויה לסטות מהצמדה של 1 דולר.כ-stablecoin אלגוריתמי, הוא מסתמך על סוחרים כמעצור לשמירה על ערכו של ה-stablecoin על ידי מתן תגמולים.חלקם הזהירו שאם רצונם של סוחרים להחזיק במטבעות אלו נחלש, הדבר עלול לגרום לגל מכירה נגד שניהם, מה שנקרא ספירלת מוות.

כדי להימנע מהחששות האלה, דו קוון, היזם הדרום קוריאני שיצר את TerraUSD, ייסד את Luna Foundation Guard, ארגון ללא מטרות רווח שאחראי חלקית לבניית שמורה גדולה כמעצור לביטחון.מר קוון אמר במרץ שהארגון ירכוש עד 10 מיליארד דולר בביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים.אבל הארגון לא צבר כל כך הרבה לפני הקריסה.

החברה של מר קוון, Terraform Labs, מממנת את הקרן באמצעות סדרה של תרומות מאז ינואר.הקרן גם גייסה מיליארד דולר כדי להזניק את עתודות הביטקוין שלה על ידי מכירת סכום זה באסימוני אחות, לונה, לחברות השקעות במטבעות קריפטוגרפיים כולל Jump Crypto ו-Three Arrows Capital, והודיעה על העסקה בפברואר.

נכון ל-7 במאי, הקרן צברה כ-80,400 ביטקוין, ששוויו אז היה כ-3.5 מיליארד דולר.יש לו גם שני מטבעות יציבים אחרים בשווי של כמעט 50 מיליון דולר, Tether ו-USD Coin.המנפיקים של שניהם אמרו שהמטבעות שלהם מגובים בנכסי דולר אמריקאי וניתן בקלות למכור אותם כדי לעמוד בפדיונות.השמורה מחזיקה גם במטבעות הקריפטו Binance coin ו-Avalanche.

רצונם של הסוחרים להחזיק בשני הנכסים דעך לאחר סדרה של משיכות גדולות של מטבעות stablecoin מ-Anchor Protocol, בנק קריפטו שבו משתמשים מחנים את כספיהם כדי להרוויח ריבית.גל המכירה הזה התחזק, וגרם ל-TerraUSD לרדת מתחת ל-$1 ול-Luna לעלות בספירלה כלפי מעלה.

המשמר של קרן לונה אמר שהוא החל להמיר נכסי רזרבה ל-stablecoin ב-8 במאי, כאשר המחיר של TerraUSD החל לרדת.בתיאוריה, מכירת ביטקוין ורזרבות אחרות יכולה לעזור לייצב את TerraUSD על ידי יצירת ביקוש לנכס כדרך להחיות את האמונה.זה דומה לאופן שבו בנקים מרכזיים מגנים על המטבעות המקומיים הנופלים שלהם על ידי מכירת מטבעות שהונפקו על ידי מדינות אחרות וקניית מטבעות משלהם.

הקרן אומרת שהיא העבירה עתודות ביטקוין לצד נגד אחר, מה שאפשרה להם לבצע עסקאות גדולות עם הקרן.בסך הכל היא שלחה יותר מ-50,000 ביטקוין, כ-5,000 מהם הוחזרו, בתמורה לכ-1.5 מיליארד דולר ב-Telamax stablecoins.היא גם מכרה את כל עתודות ה-Tether ו-USDC stablecoin שלה בתמורה ל-50 מיליון TerraUSD.

כשזה לא הצליח לתמוך בהצמדה של 1 דולר, הקרן אמרה כי Terraform מכרה כ-33,000 ביטקוין ב-10 במאי בשם הקרן במאמץ אחרון להחזיר את ה-stablecoin ל-1 דולר, בתמורה לכך היא קיבלה כ-1.1 מיליארד מטבעות טרה. .

כדי לבצע עסקאות אלו, העבירה הקרן את הכספים לשתי בורסות מטבעות קריפטוגרפיים.תאומים ובינאנס, לפי הניתוח של אליפטי.

בעוד שבורסות קריפטוגרפיות גדולות עשויות להיות המוסדות היחידים במערכת האקולוגית שיכולים לעבד במהירות את העסקאות הגדולות הנדרשות על ידי הקרן, הדבר עורר דאגה בקרב סוחרים כאשר TerraUSD ולונה זינקו.בניגוד להעברות עמית לעמית של מטבעות קריפטוגרפיים, עסקאות ספציפיות המבוצעות בתוך בורסה מרכזית אינן גלויות בבלוקצ'יין הציבורי, ספר החשבונות הדיגיטלי שעומד בבסיס עסקאות מטבעות קריפטוגרפיים.

למרות ציר הזמן של הקרן, חוסר השקיפות המובנה העלה חששות של המשקיעים לגבי האופן שבו חלק מהסוחרים ישתמשו בכספים האלה.

"אנחנו יכולים לראות את התנועה בבלוקצ'יין, אנחנו יכולים לראות את העברת הכספים לשירותים הריכוזיים הגדולים האלה.אנחנו לא יודעים מה המניע מאחורי ההעברות האלה או אם הן מעבירות כספים לשחקן אחר או מעבירות כספים לחשבונות שלהם בבורסות האלה", אמר טום רובינסון, מייסד שותף של אליפטיק.

משמר קרן לונן לא הגיב לבקשת ראיון מהוול סטריט ג'ורנל.מר קוון לא הגיב לבקשת תגובה.הקרן אמרה בתחילת החודש שעדיין יש לה כ-106 מיליון דולר בנכסים שבהם היא תשתמש כדי לפצות את המחזיקים הנותרים של TerraUSD, החל מהקטנים ביותר.הוא לא סיפק פרטים ספציפיים לגבי אופן קבלת הפיצוי הזה.