Kejatuhan mata wang kripto TerraUSD menyebabkan pedagang tertanya-tanya apa yang berlaku kepada dana perang $3 bilion yang direka untuk mempertahankannya.

TerraUSD ialah syiling yang stabil, bermakna nilainya harus stabil pada $1.Tetapi selepas kejatuhan awal bulan ini, syiling itu hanya bernilai 6 sen.

Selama kira-kira dua hari awal bulan ini, sebuah yayasan bukan untung yang menyokong TerraUSD menggunakan hampir semua rizab bitcoinnya untuk membantunya mendapatkan semula paras biasa $1, menurut analisis oleh firma pengurusan risiko mata wang kripto Elliptic Enterprises Ltd. Walaupun penggunaan besar-besaran, TerraUSD telah menyimpang lebih jauh daripada nilai jangkaannya.

Stablecoin adalah sebahagian daripada ekosistem mata wang kripto yang telah berkembang secara mendadak dalam beberapa tahun kebelakangan ini, menyumbang kira-kira $160 bilion daripada $1.3 trilion dunia mata wang kripto setakat hari Isnin.Seperti namanya, aset ini sepatutnya sepupu bitcoin, dogcoin dan aset digital lain yang tidak menentu yang terdedah kepada perubahan besar.

Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, pedagang mata wang kripto dan pemerhati pasaran telah menggunakan media sosial untuk memberi amaran bahawa TerraUSD boleh menyimpang daripada tambatan $1.Sebagai stablecoin algoritma, ia bergantung kepada pedagang sebagai hentian belakang untuk mengekalkan nilai stablecoin dengan memberi mereka ganjaran.Ada yang memberi amaran bahawa jika keinginan peniaga untuk memegang syiling ini berkurangan, ia boleh menyebabkan gelombang penjualan terhadap kedua-duanya, yang dipanggil lingkaran kematian.

Untuk mengelakkan kebimbangan tersebut, Do Kwon, pembangun Korea Selatan yang mencipta TerraUSD, mengasaskan bersama Luna Foundation Guard, sebuah organisasi bukan untung yang sebahagiannya bertanggungjawab untuk membina rizab yang besar sebagai backstop untuk keyakinan.Encik Kwon berkata pada bulan Mac bahawa organisasi itu akan membeli sehingga $10 bilion dalam bitcoin dan aset digital lain.Tetapi organisasi tidak terkumpul sebanyak itu sebelum keruntuhan.

Syarikat Encik Kwon, Terraform Labs, telah membiayai yayasan itu melalui beberapa siri sumbangan sejak Januari.Yayasan itu juga mengumpul $1 bilion untuk memulakan rizab bitcoinnya dengan menjual jumlah itu dalam token kakak, Luna, kepada firma pelaburan mata wang kripto termasuk Jump Crypto dan Three Arrows Capital, dan mengumumkan perjanjian itu pada bulan Februari.

Sehingga 7 Mei, yayasan itu telah mengumpul kira-kira 80,400 bitcoin, yang bernilai kira-kira $3.5 bilion pada masa itu.Ia juga mempunyai hampir $50 juta nilai dua stablecoin lain, tether dan USD Coin.pengeluar kedua-duanya berkata syiling mereka disokong oleh aset dolar AS dan boleh dijual dengan mudah untuk memenuhi penebusan.Rizab itu juga memegang mata wang kripto Binance syiling dan Avalanche.

Keinginan pedagang untuk memegang kedua-dua aset berkurangan selepas beberapa siri pengeluaran besar stablecoin daripada Anchor Protocol, sebuah bank kripto tempat pengguna meletakkan dana mereka untuk memperoleh faedah.Gelombang jualan ini bertambah hebat, menyebabkan TerraUSD jatuh di bawah $1 dan Luna meningkat ke atas.

Pengawal Yayasan Luna berkata ia mula menukar aset rizab kepada stablecoin pada 8 Mei apabila harga TerraUSD mula jatuh.Secara teori, menjual bitcoin dan rizab lain boleh membantu menstabilkan TerraUSD dengan mewujudkan permintaan untuk aset itu sebagai cara untuk memulihkan kepercayaan.Ini serupa dengan cara bank pusat mempertahankan mata wang tempatan mereka yang jatuh dengan menjual mata wang yang dikeluarkan oleh negara lain dan membeli mata wang mereka sendiri.

Yayasan itu mengatakan ia memindahkan rizab bitcoin kepada rakan niaga lain, membolehkan mereka membuat transaksi besar dengan yayasan itu.Secara keseluruhan, ia menghantar lebih daripada 50,000 bitcoin, kira-kira 5,000 daripadanya dikembalikan, sebagai pertukaran untuk kira-kira $1.5 bilion dalam stablecoin Telamax.Ia juga menjual semua tether dan rizab stablecoin USDC sebagai pertukaran untuk 50 juta TerraUSD.

Apabila ia gagal menyokong tambatan $1, yayasan itu berkata Terraform menjual kira-kira 33,000 bitcoin pada 10 Mei bagi pihak yayasan dalam usaha terakhir untuk membawa stablecoin kembali kepada $1, sebagai balasan yang mana ia menerima kira-kira 1.1 bilion syiling tera. .

Untuk melaksanakan urus niaga ini, yayasan memindahkan dana ke dua pertukaran mata wang kripto.Gemini dan Binance, menurut analisis Elliptic.

Walaupun pertukaran mata wang kripto yang besar mungkin satu-satunya institusi dalam ekosistem yang boleh memproses urus niaga besar yang diperlukan oleh yayasan dengan cepat, ini telah menimbulkan kebimbangan di kalangan pedagang kerana TerraUSD dan Luna telah melonjak.Tidak seperti pemindahan mata wang kripto peer-to-peer, urus niaga khusus yang dilaksanakan dalam pertukaran terpusat tidak kelihatan pada blok blok awam, lejar digital yang menyokong urus niaga mata wang kripto.

Walaupun garis masa yayasan itu, kekurangan ketelusan yang wujud telah menimbulkan kebimbangan pelabur tentang cara sesetengah peniaga akan menggunakan dana tersebut.

“Kita dapat melihat pergerakan pada blockchain, kita dapat melihat pemindahan dana kepada perkhidmatan terpusat yang besar ini.Kami tidak tahu motivasi di sebalik pemindahan ini atau sama ada mereka memindahkan dana kepada pelakon lain atau memindahkan dana ke akaun mereka sendiri di bursa ini,” kata Tom Robinson, pengasas bersama Elliptic.

Pengawal Yayasan Lunen tidak menjawab permintaan temu duga daripada The Wall Street Journal.Encik Kwon tidak menjawab permintaan untuk komen.Yayasan itu berkata awal bulan ini bahawa ia masih mempunyai kira-kira $106 juta aset yang akan digunakan untuk membayar pampasan kepada baki pemegang TerraUSD, bermula dengan yang terkecil.Ia tidak memberikan butiran khusus tentang cara pampasan itu akan dibuat.