O colapso da criptomoeda TerraUSD fez com que os comerciantes se perguntassem o que aconteceu com o fundo de guerra de US $ 3 bilhões projetado para defendê-lo.

TerraUSD é uma moeda estável, o que significa que seu valor deve ser estável em $ 1.Mas após o colapso no início deste mês, a moeda vale apenas 6 centavos.

Por cerca de dois dias no início deste mês, uma fundação sem fins lucrativos que apoia a TerraUSD implantou quase todas as suas reservas de bitcoin para ajudá-la a recuperar seu nível típico de US $ 1, de acordo com uma análise da empresa de gerenciamento de risco de criptomoeda Elliptic Enterprises Ltd. Apesar da implantação massiva, a TerraUSD se desviou além do seu valor esperado.

As stablecoins fazem parte de um ecossistema de criptomoedas que cresceu dramaticamente nos últimos anos, respondendo por cerca de US$ 160 bilhões do mundo de criptomoedas de US$ 1,3 trilhão na segunda-feira.Como o próprio nome indica, esses ativos devem ser primos não voláteis de bitcoin, dogcoin e outros ativos digitais propensos a grandes oscilações.

Nos últimos meses, traders de criptomoedas e observadores de mercado foram às mídias sociais para alertar que o TerraUSD poderia se desviar de sua indexação de US$ 1.Como uma stablecoin algorítmica, ela conta com os comerciantes como um backstop para manter o valor da stablecoin, dando-lhes recompensas.Alguns alertaram que, se o desejo dos traders de manter essas moedas diminuir, isso pode causar uma onda de vendas contra ambas, a chamada espiral da morte.

Para evitar essas preocupações, Do Kwon, o desenvolvedor sul-coreano que criou o TerraUSD, co-fundou a Luna Foundation Guard, uma organização sem fins lucrativos que é parcialmente responsável pela construção de uma grande reserva como apoio para a confiança.Kwon disse em março que a organização compraria até US$ 10 bilhões em bitcoin e outros ativos digitais.Mas a organização não acumulou tanto antes do colapso.

A empresa do Sr. Kwon, Terraform Labs, vem financiando a fundação por meio de uma série de doações desde janeiro.A fundação também levantou US$ 1 bilhão para alavancar suas reservas de bitcoin vendendo esse valor em tokens irmãos, Luna, para empresas de investimento em criptomoedas, incluindo Jump Crypto e Three Arrows Capital, e anunciou o acordo em fevereiro.

Em 7 de maio, a fundação havia acumulado cerca de 80.400 bitcoins, que valiam cerca de US$ 3,5 bilhões na época.Também possui quase US$ 50 milhões em duas outras stablecoins, Tether e USD Coin.os emissores de ambos disseram que suas moedas são lastreadas em ativos em dólares americanos e podem ser facilmente vendidas para atender aos resgates.A reserva também detém as criptomoedas Binance coin e Avalanche.

O desejo dos traders de manter os dois ativos diminuiu após uma série de grandes saques de stablecoins do Anchor Protocol, um banco de criptomoedas onde os usuários depositam seus fundos para ganhar juros.Essa onda de vendas se intensificou, fazendo com que o TerraUSD caísse abaixo de US$ 1 e Luna subisse em espiral.

A Luna Foundation Guard disse que começou a converter ativos de reserva em stablecoin em 8 de maio, quando o preço do TerraUSD começou a cair.Em teoria, vender bitcoin e outras reservas poderia ajudar a estabilizar o TerraUSD criando demanda pelo ativo como forma de reviver a fé.Isso é semelhante à forma como os bancos centrais defendem suas moedas locais em queda vendendo moedas emitidas por outros países e comprando as suas próprias.

A fundação diz que transferiu reservas de bitcoin para outra contraparte, permitindo que eles fizessem grandes transações com a fundação.No total, enviou mais de 50.000 bitcoins, dos quais cerca de 5.000 foram devolvidos, em troca de cerca de US$ 1,5 bilhão em stablecoins Telamax.Também vendeu todas as suas reservas de stablecoin de tether e USDC em troca de 50 milhões de TerraUSD.

Quando isso falhou em suportar um peg de US $ 1, a fundação disse que a Terraform vendeu cerca de 33.000 bitcoins em 10 de maio em nome da fundação em um último esforço para trazer a stablecoin de volta a US $ 1, em troca do qual recebeu cerca de 1,1 bilhão de tera coins .

Para executar essas transações, a fundação transferiu os fundos para duas exchanges de criptomoedas.Gemini e Binance, segundo análise da Elliptic.

Embora grandes exchanges de criptomoedas possam ser as únicas instituições no ecossistema que podem processar rapidamente as grandes transações exigidas pela fundação, isso causou preocupação entre os comerciantes, pois a TerraUSD e a Luna dispararam.Ao contrário das transferências ponto a ponto de criptomoedas, transações específicas executadas em uma troca centralizada não são visíveis no blockchain público, o livro digital que sustenta as transações de criptomoeda.

Apesar do cronograma da fundação, a falta de transparência inerente levantou preocupações dos investidores sobre como alguns traders usarão esses fundos.

“Podemos ver o movimento no blockchain, podemos ver a transferência de fundos para esses grandes serviços centralizados.Não sabemos a motivação por trás dessas transferências ou se eles estão transferindo fundos para outro ator ou transferindo fundos para suas próprias contas nessas exchanges”, disse Tom Robinson, cofundador da Elliptic.

A Guarda da Fundação Lunen não respondeu a um pedido de entrevista do The Wall Street Journal.O Sr. Kwon não respondeu a um pedido de comentário.A fundação disse no início deste mês que ainda tem cerca de US$ 106 milhões em ativos que usará para compensar os detentores restantes da TerraUSD, começando pelos menores.Não forneceu detalhes específicos sobre como essa compensação seria feita.