Este año, con la expansión del programa piloto de renminbi digital, más y más personas han experimentado la versión de prueba de renminbi digital;en los principales foros financieros, el renminbi digital también es un tema candente que no se puede ignorar.Sin embargo, el renminbi digital, como moneda legal digital soberana, tiene diferentes niveles de conocimiento del renminbi digital por parte de gobiernos, empresas y personas en el país y en el extranjero en proceso de avance.El Banco Popular de China y los expertos y académicos de todos los ámbitos de la vida continúan discutiendo el renminbi digital que más preocupa a la gente.

En la reciente reunión de primavera del Foro Financiero Internacional (IFF) 2021, Yao Qian, director de la Oficina Reguladora de Ciencia y Tecnología de la Comisión Reguladora de Valores de China, afirmó que el nacimiento del renminbi digital está en el contexto de la ola digital.Es necesario que el banco central innove activamente la emisión y circulación de moneda de curso legal.Explore la moneda digital del banco central para optimizar la función de pago de la moneda de curso legal, aliviar el impacto de las herramientas de pago digitales privadas y mejorar el estado de la moneda de curso legal y la eficacia de la política monetaria.
Mejorar el estado de la moneda de curso legal

El 28 de abril, el presidente de la Fed, Powell, comentó sobre el renminbi digital: “Su uso real es ayudar al gobierno a ver todas las transacciones en tiempo real.Está más relacionado con lo que está sucediendo en su propio sistema financiero que con la competencia internacional”.

Yao Qian cree que "ayudar al gobierno a ver todas las transacciones en tiempo real" no es la motivación para el experimento de moneda digital del banco central chino.Los métodos de pago de terceros que no son en efectivo, como Alipay y WeChat, a los que los chinos se han acostumbrado durante mucho tiempo, se han dado cuenta técnicamente de la transparencia de todas las transacciones en tiempo real, lo que también ha llevado a la protección de la privacidad de los datos, el anonimato, el monopolio, la transparencia regulatoria y otros. problemas.El RMB también se ha optimizado para estos problemas.

En general, la protección de la privacidad y el anonimato de los usuarios por el renminbi digital es la más alta entre las herramientas de pago actuales.El renminbi digital adopta el diseño de "pequeña cantidad de anonimato y gran cantidad de trazabilidad".El “anonimato controlable” es una característica importante del renminbi digital.Por un lado, refleja su posicionamiento M0 y protege las transacciones anónimas razonables del público y la protección de la información personal.Por otra parte, también es una necesidad objetiva prevenir, controlar y combatir el blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo, la evasión fiscal y otras actividades ilícitas y delictivas, y mantener la seguridad financiera.

Con respecto a si la moneda digital del banco central desafiará el estatus del dólar estadounidense como moneda global, Powell cree que, en general, no hay necesidad de preocuparse demasiado.Yao Qian cree que el estado de moneda internacional del dólar estadounidense se ha formado históricamente, y la mayoría de los pagos transfronterizos y comerciales internacionales se basan actualmente en dólares estadounidenses.Aunque algunas monedas estables globales, como Libra, tienen como objetivo resolver los puntos débiles de los pagos transfronterizos, debilitar el estatus de moneda internacional del dólar estadounidense no es necesariamente el objetivo de CBDC.La digitalización de las monedas soberanas tiene su lógica inherente.

"A la larga, la aparición de la moneda digital o las herramientas de pago digitales ciertamente puede cambiar el patrón existente, pero ese es el resultado de la evolución natural después del proceso de digitalización y la selección del mercado".Yao Qian dijo.

Con respecto a si el renminbi digital como moneda legal digital tiene una mejor gestión y control sobre la economía china, Qian Jun, decano ejecutivo y profesor de finanzas en la Escuela Internacional de Finanzas Fanhai de la Universidad de Fudan, dijo a nuestro reportero que el renminbi digital no reemplazar el efectivo en el corto plazo., Los cambios potenciales son relativamente grandes.A corto plazo, China tendrá dos conjuntos de sistemas monetarios en paralelo, uno es la liquidación eficiente del renminbi digital y el otro es la moneda actual en circulación.En el mediano y largo plazo, la introducción e innovación de la tecnología en sí también requiere la transformación y actualización sistemáticas y la coordinación de diferentes sistemas;el impacto sobre la política monetaria también se manifestará en el mediano y largo plazo.
Enfoque en I+D de RMB digital

En la reunión antes mencionada, Yao Qian señaló siete puntos clave que la investigación y el desarrollo de la moneda digital del banco central deben considerar.

En primer lugar, ¿la ruta técnica se basa en cuentas o tokens?

Según informes públicos, el renminbi digital ha adoptado la ruta de la cuenta, mientras que algunos países han elegido la ruta de la tecnología de moneda encriptada representada por la tecnología blockchain.Las dos rutas técnicas, la basada en cuentas y la basada en tokens, no son una relación de todo o nada.En esencia, los tokens también son una cuenta, pero un nuevo tipo de cuenta: una cuenta cifrada.En comparación con las cuentas tradicionales, los usuarios tienen un control independiente más fuerte sobre las cuentas cifradas.

Yao Qian dijo: “En 2014, llevamos a cabo una investigación en profundidad sobre las criptomonedas centralizadas y descentralizadas, incluidas E-Cash y Bitcoin.En cierto sentido, los primeros experimentos de moneda digital del Banco Popular de China y La idea de la criptomoneda es la misma.Esperamos controlar la clave de la criptomoneda en lugar de tomar un desvío".

Anteriormente, el banco central había desarrollado un sistema prototipo de moneda digital de banco central a nivel de casi producción basado en el sistema dual "banco central-banco comercial".Sin embargo, en las repetidas compensaciones de implementación, la elección final fue comenzar con la ruta técnica basada en las cuentas tradicionales.

Yao Qian enfatizó: “Necesitamos mirar el desarrollo de la moneda digital del banco central desde una perspectiva dinámica.Con el continuo desarrollo y madurez de la tecnología, la moneda digital del banco central también absorberá varias tecnologías avanzadas y mejorará continuamente su sistema de arquitectura técnica”.

En segundo lugar, para el juicio del atributo de valor del renminbi digital, ¿el banco central está directamente endeudado o la agencia operativa está endeudada?La diferencia esencial entre los dos radica en la columna de pasivo del balance del banco central, que registra la moneda digital del banco central del usuario final o la reserva de la agencia operadora.

Si la agencia operativa deposita el 100% del fondo de reserva en el banco central y lo usa como reserva para emitir moneda digital, entonces la moneda digital del banco central se denomina CBDC sintética a nivel internacional, que es similar al sistema bancario emisor de billetes de Hong Kong. .Este modelo ha causado preocupaciones de investigación de muchas instituciones, incluido el Banco Central de China y el Fondo Monetario Internacional.Algunos países aún utilizan el modelo tradicional de deuda directa del banco central.

Tercero, ¿la arquitectura operativa es de dos niveles o de un solo nivel?

En la actualidad, la estructura de dos niveles está formando gradualmente un consenso entre los países.Digital RMB también utiliza un sistema operativo de dos niveles.Yao Qian dijo que la operación de dos niveles y la operación de un solo nivel no son una alternativa.Los dos son compatibles para que los usuarios elijan.

Si la moneda digital del banco central se ejecuta directamente en redes blockchain como Ethereum y Diem, entonces el banco central puede usar sus servicios BaaS para proporcionar directamente la moneda digital del banco central a los usuarios sin necesidad de intermediarios.Las operaciones de un solo nivel pueden permitir que la moneda digital del banco central beneficie mejor a los grupos sin cuentas bancarias y logre la inclusión financiera.

Cuarto, ¿el renminbi digital genera intereses?El cálculo de intereses puede conducir a la transferencia de depósitos de los bancos comerciales al banco central, lo que lleva a la reducción de la capacidad crediticia de todo el sistema bancario y se convierte en un "banco estrecho".

Según el análisis de Yao Qian, en los últimos años, los bancos centrales parecen tener menos miedo al estrecho impacto bancario de las CBDC.Por ejemplo, el informe sobre el euro digital del Banco Central Europeo propuso el llamado sistema de cálculo de intereses jerárquico, que utiliza tipos de interés variables para calcular el interés sobre diferentes tenencias de euros digitales para reducir el impacto potencial del euro digital en la industria bancaria, la estabilidad financiera, y transmisión de la política monetaria.El renminbi digital actualmente no considera el cálculo de intereses.

Quinto, ¿el modelo de emisión debe ser emisión directa o canje?

La diferencia entre la emisión y el cambio de moneda es que la primera la inicia el banco central y pertenece a la oferta activa;este último lo inician los usuarios de divisas y se intercambia a pedido.

¿Se emite o se intercambia la generación de moneda digital del banco central?Depende de su posicionamiento y de las necesidades de la política monetaria.Si es solo el reemplazo de M0, entonces es lo mismo que el efectivo, que se intercambia a pedido;si el banco central emite activamente monedas digitales al mercado a través de la compra de activos para lograr los objetivos de la política monetaria, se trata de una emisión a escala ampliada.La emisión de expansión debe definir tipos de activos calificados y operar con cantidades y precios apropiados.

Sexto, ¿los contratos inteligentes afectarán la función de compensación legal?

Los proyectos de investigación de moneda digital del banco central llevados a cabo por Canadá, Singapur, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón han experimentado con contratos inteligentes.

Yao Qian dijo que la moneda digital no puede ser simplemente una simple simulación de la moneda física, y si se van a utilizar las ventajas de lo "digital", la futura moneda digital definitivamente se moverá hacia la moneda inteligente.Los casos anteriores de desastres del sistema causados ​​por vulnerabilidades de seguridad en los contratos inteligentes indican que se debe mejorar la madurez de la tecnología.Por lo tanto, la moneda digital del banco central debe comenzar con contratos inteligentes simples y expandir gradualmente su potencial sobre la base de una consideración total de la seguridad.

Séptimo, las consideraciones regulatorias deben lograr un equilibrio entre la protección de la privacidad y el cumplimiento normativo.

Por un lado, KYC, antilavado de dinero, antifinanciamiento del terrorismo y antievasión fiscal son los lineamientos básicos que debe seguir la moneda digital del banco central.Por otro lado, es necesario considerar plenamente la protección de la privacidad personal de los usuarios.Los resultados de la consulta pública del Banco Central Europeo sobre el euro digital también muestran que los residentes y profesionales involucrados en la consulta creen que la privacidad es la característica de diseño más importante del euro digital.

Yao Qian enfatizó que en el mundo digital, la autenticidad de las identidades digitales, los problemas de privacidad, los problemas de seguridad o las propuestas más amplias de gobernanza social requieren que hagamos una investigación profunda.

Yao Qian señaló además que la investigación y el desarrollo de la moneda digital del banco central es un proyecto sistémico complejo, que no solo es un problema en el campo técnico, sino que también involucra leyes y regulaciones, estabilidad financiera, política monetaria, supervisión financiera, finanzas internacionales y otros campos más amplios.El dólar digital actual, el euro digital y el yen digital parecen estar ganando impulso.En comparación con ellos, la competitividad del renminbi digital requiere una mayor consideración.