Este ano, coa ampliación do programa piloto de renminbi dixital, cada vez máis persoas experimentaron a versión de proba de renminbi dixital;nos principais foros financeiros, o renminbi dixital tamén é un tema candente que non se pode ignorar.Non obstante, o renminbi dixital, como moeda legal dixital soberana, ten diferentes niveis de coñecemento do renminbi dixital por parte dos gobernos, as empresas e as persoas no país e no estranxeiro en proceso de avance.O Banco Popular de China e expertos e académicos de todos os ámbitos seguen discutindo o renminbi dixital que máis preocupa á xente.

Na recente reunión de primavera de 2021 do Foro Financeiro Internacional (IFF), Yao Qian, director da Oficina Reguladora de Ciencia e Tecnoloxía da Comisión Reguladora de Valores de China, afirmou que o nacemento do renminbi dixital está no contexto da onda dixital.É necesario que o banco central innove activamente a emisión e circulación de moeda de curso legal.Explore a moeda dixital do banco central para optimizar a función de pago da moeda de curso legal, paliar o impacto das ferramentas de pago dixital privadas e mellorar o estado da moeda de curso legal e a eficacia da política monetaria.
Mellora do estado de curso legal

O 28 de abril, o presidente da Fed, Powell, comentou sobre o renminbi dixital: "O seu uso real é axudar ao goberno a ver todas as transaccións en tempo real.Está máis relacionado co que está a suceder no seu propio sistema financeiro que con facer fronte á competencia internacional”.

Yao Qian cre que "axudar ao goberno a ver todas as transaccións en tempo real" non é a motivación para o experimento de moeda dixital do banco central chinés.Os métodos de pago de terceiros que non son en efectivo, como Alipay e WeChat, aos que adoitaron os chineses durante moito tempo, se decataron tecnicamente da transparencia de todas as transaccións en tempo real, o que tamén levou á protección da privacidade dos datos, o anonimato, o monopolio, a transparencia normativa e outros. cuestións.O RMB tamén foi optimizado para estes problemas.

En xeral, a protección da privacidade e o anonimato dos usuarios mediante renminbi dixital é a máis alta entre as ferramentas de pago actuais.O renminbi dixital adopta o deseño de "anonimato de pequenas cantidades e trazabilidade de grandes cantidades".O "anonimato controlable" é unha característica importante do renminbi dixital.Por unha banda, reflicte o seu posicionamento M0 e protexe as transaccións anónimas razoables do público e a protección da información persoal.Por outra banda, tamén é unha necesidade obxectiva para previr, controlar e combater o branqueo de capitais, o financiamento do terrorismo, a evasión fiscal e outras actividades ilícitas e delituosas, e manter a seguridade financeira.

Respecto de se a moeda dixital do banco central desafiará o estado do dólar estadounidense como moeda global, Powell cre que, en xeral, non hai que preocuparse demasiado.Yao Qian cre que o estado de moeda internacional do dólar estadounidense está formado historicamente e que a maioría do comercio internacional e dos pagos transfronteirizos baséanse actualmente en dólares estadounidenses.Aínda que algunhas moedas estables globais, como Libra, teñen como obxectivo resolver os problemas dos pagos transfronteirizos, debilitar o estado de moeda internacional do dólar estadounidense non é necesariamente o obxectivo da CBDC.A dixitalización das moedas soberanas ten a súa lóxica inherente.

"A longo prazo, a aparición da moeda dixital ou das ferramentas de pago dixitais pode cambiar o patrón existente, pero iso é o resultado da evolución natural despois do proceso de dixitalización e da selección do mercado".dixo Yao Qian.

Respecto de se o renminbi dixital como moeda legal dixital ten unha mellor xestión e control sobre a economía chinesa, Qian Jun, decano executivo e profesor de finanzas na Escola Internacional de Finanzas Fanhai da Universidade de Fudan, díxolle ao noso xornalista que o renminbi dixital non será completamente. substituír o diñeiro en efectivo a curto prazo., Os posibles cambios son relativamente grandes.A curto prazo, China terá dous conxuntos de sistemas de moeda en paralelo, un é a liquidación eficiente do renminbi dixital e o outro é a moeda actual en circulación.A medio e longo prazo, a introdución e innovación da propia tecnoloxía require tamén dunha transformación sistemática e actualización e coordinación dos distintos sistemas;o impacto na política monetaria tamén aparecerá a medio e longo prazo.
Foco dixital RMB I+D

Na citada reunión, Yao Qian sinalou sete puntos clave que debe ter en conta a investigación e o desenvolvemento da moeda dixital do banco central.

En primeiro lugar, a ruta técnica baséase en contas ou fichas?

Segundo informes públicos, o renminbi dixital adoptou a ruta da conta, mentres que algúns países escolleron a ruta da tecnoloxía de moeda cifrada representada pola tecnoloxía blockchain.As dúas rutas técnicas baseadas en contas e baseadas en tokens non son unha relación de todo ou nada.En esencia, os tokens tamén son unha conta, pero un novo tipo de conta: unha conta cifrada.En comparación coas contas tradicionais, os usuarios teñen un control independente máis forte sobre as contas cifradas.

Yao Qian dixo: "En 2014, realizamos unha investigación en profundidade sobre criptomoedas centralizadas e descentralizadas, incluíndo E-Cash e Bitcoin.En certo sentido, os primeiros experimentos de moeda dixital do Banco Popular de China e A idea de criptomoeda é a mesma.Estamos ansiosos por controlar a clave da criptomoeda en lugar de dar un rodeo".

Anteriormente, o banco central desenvolvera un sistema de prototipo de moeda dixital do banco central de nivel case de produción baseado no sistema dual "banco central-banco comercial".Non obstante, nos reiterados compromisos de implantación, a elección final foi comezar pola vía técnica baseada nas contas tradicionais.

Yao Qian subliñou: "Necesitamos mirar o desenvolvemento da moeda dixital do banco central desde unha perspectiva dinámica.Co continuo desenvolvemento e madurez da tecnoloxía, a moeda dixital do banco central tamén absorberá varias tecnoloxías avanzadas e mellorará continuamente o seu sistema de arquitectura técnica.

En segundo lugar, para o xuízo do atributo de valor do renminbi dixital, está endebedado o banco central directamente ou a axencia operadora?A diferenza esencial entre ambos reside na columna de pasivos do balance do banco central, que rexistra a moeda dixital do banco central do usuario final ou a reserva da axencia operadora da axencia.

Se a axencia operadora deposita o 100% do fondo de reserva no banco central e utilízao como reserva para emitir moeda dixital, entón a moeda dixital do banco central chámase internacionalmente CBDC sintética, que é semellante ao sistema bancario emisor de notas de Hong Kong. .Este modelo causou preocupacións de investigación de moitas institucións, incluíndo o Banco Central de China e o Fondo Monetario Internacional.Algúns países aínda usan o modelo tradicional de débeda directa do banco central.

En terceiro lugar, a arquitectura operativa é de dous ou dun único nivel?

Na actualidade, a estrutura de dous niveis está formando gradualmente un consenso entre os países.Dixital RMB tamén usa un sistema operativo de dous niveis.Yao Qian dixo que a operación de dous niveis e a operación dun só nivel non son unha alternativa.Os dous son compatibles para que os usuarios elixan.

Se a moeda dixital do banco central funciona directamente en redes blockchain como Ethereum e Diem, entón o banco central pode usar os seus servizos BaaS para proporcionar directamente a moeda dixital do banco central aos usuarios sen necesidade de intermediarios.As operacións dun único nivel poden permitir que a moeda dixital do banco central beneficie mellor aos grupos sen contas bancarias e consiga a inclusión financeira.

En cuarto lugar, o renminbi dixital ten intereses?O cálculo de intereses pode levar á transferencia de depósitos dos bancos comerciais ao banco central, o que leva a unha diminución da capacidade crediticia de todo o sistema bancario e a converterse nun "banco estreito".

Segundo a análise de Yao Qian, nos últimos anos, os bancos centrais parecen ter menos medo do estreito impacto bancario da CBDC.Por exemplo, o informe do euro dixital do Banco Central Europeo propuxo un sistema de cálculo de intereses xerárquico, que utiliza tipos de interese variables para calcular os intereses de diferentes participacións en euros dixitais para reducir o impacto potencial do euro dixital na industria bancaria, na estabilidade financeira, e transmisión da política monetaria.O renminbi dixital actualmente non considera o cálculo de intereses.

En quinto lugar, o modelo de emisión debería ser emisión directa ou cambio?

A diferenza entre a emisión e o cambio de moeda é que a primeira é iniciada polo banco central e pertence á oferta activa;este último é iniciado polos usuarios de moeda e intercambia a demanda.

Emítese ou intercambiase a xeración de moeda dixital do banco central?Depende do seu posicionamento e das necesidades da política monetaria.Se só se trata de substitución de M0, entón é o mesmo que o diñeiro en efectivo, que se intercambia baixo demanda;se o banco central emite activamente moedas dixitais ao mercado mediante compras de activos para acadar os obxectivos de política monetaria, é unha emisión de escala ampliada.A emisión de expansión debe definir tipos de activos cualificados e operar con cantidades e prezos adecuados.

En sexto lugar, afectarán os contratos intelixentes á función de compensación legal?

Os proxectos de investigación de moeda dixital dos bancos centrais realizados por Canadá, Singapur, o Banco Central Europeo e o Banco de Xapón experimentaron todos con contratos intelixentes.

Yao Qian dixo que a moeda dixital non pode ser só unha simple simulación de moeda física e, se se usan as vantaxes do "dixital", a futura moeda dixital definitivamente avanzará cara á moeda intelixente.Casos anteriores de desastres do sistema causados ​​por vulnerabilidades de seguridade nos contratos intelixentes indican que hai que mellorar a madurez da tecnoloxía.Polo tanto, a moeda dixital do banco central debería comezar con contratos intelixentes simples e ampliar gradualmente o seu potencial en base á plena consideración da seguridade.

En sétimo lugar, as consideracións regulamentarias deben atopar un equilibrio entre a protección da privacidade e o cumprimento da normativa.

Por unha banda, o KYC, a loita contra o branqueo de capitais, o financiamento antiterrorista e a contra a evasión fiscal son as pautas básicas que debe seguir a moeda dixital do banco central.Por outra banda, é necesario considerar plenamente a protección da privacidade persoal dos usuarios.Os resultados da consulta pública do Banco Central Europeo sobre o euro dixital tamén mostran que os residentes e profesionais implicados na consulta consideran que a privacidade é a característica de deseño máis importante do euro dixital.

Yao Qian subliñou que no mundo dixital, a autenticidade das identidades dixitais, os problemas de privacidade, os problemas de seguridade ou as propostas máis grandes de goberno social esixen que investiguemos en profundidade.

Yao Qian sinalou ademais que a investigación e o desenvolvemento da moeda dixital do banco central é un proxecto sistémico complexo, que non só é un problema no campo técnico, senón que tamén implica leis e regulamentos, estabilidade financeira, política monetaria, supervisión financeira, finanzas internacionais e outros campos máis amplos.O dólar dixital actual, o euro dixital e o ien dixital parecen estar gañando impulso.En comparación con eles, a competitividade do renminbi dixital require unha maior consideración.