Tahun ini, dengan perluasan program percontohan renminbi digital, semakin banyak orang yang mengalami versi uji renminbi digital;di forum keuangan besar, renminbi digital juga merupakan topik hangat yang tidak dapat diabaikan.Namun, renminbi digital, sebagai mata uang hukum digital yang berdaulat, memiliki tingkat kesadaran yang berbeda tentang renminbi digital oleh pemerintah, perusahaan, dan orang-orang di dalam dan luar negeri dalam proses kemajuan.Bank Rakyat China dan para ahli dan cendekiawan dari semua lapisan masyarakat terus membahas renminbi digital yang paling dikhawatirkan orang.

Pada Pertemuan Musim Semi 2021 Forum Keuangan Internasional (IFF) baru-baru ini, Yao Qian, direktur Biro Regulasi Sains dan Teknologi dari Komisi Regulasi Sekuritas China, menyatakan bahwa kelahiran renminbi digital adalah dalam konteks gelombang digital.Bank sentral perlu aktif melakukan inovasi penerbitan dan peredaran legal tender.Jelajahi mata uang digital bank sentral untuk mengoptimalkan fungsi pembayaran alat pembayaran yang sah, mengurangi dampak alat pembayaran digital pribadi, dan meningkatkan status alat pembayaran yang sah dan efektivitas kebijakan moneter.
Meningkatkan status legal tender

Pada 28 April, Ketua Fed Powell mengomentari renminbi digital: “Kegunaan sebenarnya adalah untuk membantu pemerintah melihat semua transaksi waktu nyata.Ini lebih terkait dengan apa yang terjadi dalam sistem keuangan mereka sendiri daripada menghadapi persaingan internasional.”

Yao Qian percaya bahwa "membantu pemerintah melihat semua transaksi real-time" bukanlah motivasi untuk eksperimen mata uang digital bank sentral China.Metode pembayaran non-tunai pihak ketiga seperti Alipay dan WeChat yang telah lama digunakan oleh orang Cina telah secara teknis menyadari transparansi semua transaksi waktu nyata, yang juga mengarah pada perlindungan privasi data, anonimitas, monopoli, transparansi peraturan, dan lainnya. masalah.RMB juga telah dioptimalkan untuk masalah ini.

Secara umum, perlindungan privasi dan anonimitas pengguna oleh renminbi digital adalah yang tertinggi di antara alat pembayaran saat ini.Renminbi digital mengadopsi desain "anonimitas dalam jumlah kecil dan ketertelusuran dalam jumlah besar"."Anonimitas yang dapat dikontrol" adalah fitur penting dari renminbi digital.Di satu sisi, ini mencerminkan pemosisian M0 dan melindungi transaksi anonim yang wajar dari publik dan perlindungan informasi pribadi.Di sisi lain, itu juga merupakan kebutuhan obyektif untuk mencegah, mengendalikan dan memerangi pencucian uang, pendanaan teroris, penghindaran pajak dan kegiatan ilegal dan kriminal lainnya, dan untuk menjaga keamanan finansial.

Mengenai apakah mata uang digital bank sentral akan menantang status dolar AS sebagai mata uang global, Powell percaya bahwa secara keseluruhan tidak perlu terlalu khawatir.Yao Qian percaya bahwa status mata uang internasional dolar AS terbentuk secara historis, dan sebagian besar perdagangan internasional dan pembayaran lintas batas saat ini didasarkan pada dolar AS.Meskipun beberapa stablecoin global, seperti Libra, bertujuan untuk menyelesaikan masalah pembayaran lintas batas, melemahkan status mata uang internasional dolar AS belum tentu menjadi tujuan CBDC.Digitalisasi mata uang berdaulat memiliki logika yang melekat.

“Dalam jangka panjang, kemunculan mata uang digital atau alat pembayaran digital tentu dapat mengubah pola yang ada, tetapi itu adalah hasil evolusi alami setelah proses digitalisasi dan seleksi pasar.”kata Yao Qian.

Mengenai apakah renminbi digital sebagai mata uang hukum digital memiliki manajemen dan kontrol yang lebih baik atas ekonomi Tiongkok, Qian Jun, dekan eksekutif dan profesor keuangan di Sekolah Keuangan Internasional Fanhai Universitas Fudan, mengatakan kepada reporter kami bahwa renminbi digital tidak akan sepenuhnya mengganti uang tunai dalam jangka pendek., Potensi perubahannya relatif besar.Dalam jangka pendek, China akan memiliki dua set sistem mata uang secara paralel, satu adalah penyelesaian renminbi digital yang efisien, dan yang lainnya adalah mata uang yang beredar saat ini.Dalam jangka menengah dan panjang, pengenalan dan inovasi teknologi itu sendiri juga membutuhkan transformasi dan peningkatan sistematis serta koordinasi berbagai sistem;dampak terhadap kebijakan moneter juga akan muncul dalam jangka menengah dan panjang.
Fokus R&D Digital RMB

Pada pertemuan tersebut, Yao Qian menunjukkan tujuh poin utama yang perlu dipertimbangkan oleh penelitian dan pengembangan mata uang digital bank sentral.

Pertama-tama, apakah rute teknisnya berdasarkan akun atau token?

Menurut laporan publik, renminbi digital telah mengadopsi rute akun, sementara beberapa negara telah memilih rute teknologi mata uang terenkripsi yang diwakili oleh teknologi blockchain.Dua rute teknis berbasis akun dan berbasis token bukanlah hubungan semua atau tidak sama sekali.Intinya, token juga merupakan akun, tetapi jenis akun baru - akun terenkripsi.Dibandingkan dengan akun tradisional, pengguna memiliki kontrol independen yang lebih kuat atas akun terenkripsi.

Yao Qian berkata: “Pada tahun 2014, kami melakukan penelitian mendalam tentang cryptocurrency terpusat dan terdesentralisasi, termasuk E-Cash dan Bitcoin.Dalam arti tertentu, percobaan mata uang digital awal dari People's Bank of China dan Ide cryptocurrency adalah sama.Kami berharap dapat mengendalikan kunci cryptocurrency daripada mengambil jalan memutar.”

Sebelumnya, bank sentral telah mengembangkan sistem prototipe mata uang digital bank sentral tingkat kuasi-produksi berdasarkan sistem ganda “bank sentral-bank umum”.Namun, dalam trade-off implementasi yang berulang, pilihan terakhir adalah memulai dengan rute teknis berdasarkan akun tradisional.

Yao Qian menekankan: “Kita perlu melihat perkembangan mata uang digital bank sentral dari perspektif yang dinamis.Dengan perkembangan dan kematangan teknologi yang berkelanjutan, mata uang digital bank sentral juga akan menyerap berbagai teknologi canggih dan terus meningkatkan sistem arsitektur teknisnya.”

Kedua, untuk penilaian atribut nilai renminbi digital, apakah bank sentral berutang langsung atau agen operasi berutang?Perbedaan penting antara keduanya terletak pada kolom kewajiban neraca bank sentral, yang mencatat mata uang digital bank sentral pengguna akhir atau cadangan dari agen operasi agen.

Jika agen operasi menyetorkan 100% dana cadangan ke bank sentral dan menggunakannya sebagai cadangan untuk menerbitkan mata uang digital, maka mata uang digital bank sentral disebut CBDC sintetis secara internasional, yang mirip dengan sistem bank penerbit uang kertas Hong Kong. .Model ini telah menyebabkan kekhawatiran Penelitian dari banyak lembaga termasuk Bank Sentral China dan Dana Moneter Internasional.Beberapa negara masih menggunakan model utang langsung bank sentral tradisional.

Ketiga, apakah arsitektur operasi two-tier atau single-tier?

Saat ini, struktur dua tingkat secara bertahap membentuk konsensus di antara negara-negara.Digital RMB juga menggunakan sistem operasi dua tingkat.Yao Qian mengatakan bahwa operasi dua tingkat dan operasi satu tingkat bukanlah alternatif.Keduanya kompatibel untuk dipilih pengguna.

Jika mata uang digital bank sentral berjalan langsung di jaringan blockchain seperti Ethereum dan Diem, maka bank sentral dapat menggunakan layanan BaaS mereka untuk secara langsung menyediakan mata uang digital bank sentral kepada pengguna tanpa perlu perantara.Operasi tingkat tunggal dapat memungkinkan mata uang digital bank sentral untuk lebih menguntungkan kelompok tanpa rekening bank dan mencapai inklusi keuangan.

Keempat, apakah renminbi digital berbunga?Perhitungan bunga dapat menyebabkan transfer simpanan dari bank umum ke bank sentral, yang menyebabkan menyusutnya kapasitas kredit seluruh sistem perbankan dan menjadi “bank sempit”.

Menurut analisis Yao Qian, dalam beberapa tahun terakhir, bank sentral tampaknya tidak terlalu takut dengan dampak perbankan CBDC yang sempit.Misalnya, laporan euro digital Bank Sentral Eropa mengusulkan apa yang disebut sistem perhitungan bunga hierarkis, yang menggunakan suku bunga variabel untuk menghitung bunga pada kepemilikan euro digital yang berbeda untuk mengurangi dampak potensial euro digital pada industri perbankan, stabilitas keuangan, dan transmisi kebijakan moneter.Renminbi digital saat ini tidak mempertimbangkan perhitungan bunga.

Kelima, apakah model penerbitannya harus penerbitan langsung atau pertukaran?

Perbedaan antara penerbitan mata uang dan pertukaran adalah bahwa yang pertama diprakarsai oleh bank sentral dan dimiliki oleh pasokan aktif;yang terakhir diprakarsai oleh pengguna mata uang dan pertukaran sesuai permintaan.

Apakah generasi mata uang digital bank sentral diterbitkan atau ditukar?Itu tergantung pada posisinya dan kebutuhan kebijakan moneter.Jika hanya penggantian M0, maka sama dengan uang tunai, yang ditukar sesuai permintaan;jika bank sentral secara aktif mengeluarkan mata uang digital ke pasar melalui pembelian aset untuk mencapai tujuan kebijakan moneter, itu adalah penerbitan skala yang diperluas.Penerbitan ekspansi harus menentukan jenis aset yang memenuhi syarat dan beroperasi dengan jumlah dan harga yang sesuai.

Keenam, apakah kontrak pintar akan mempengaruhi fungsi kompensasi hukum?

Proyek penelitian mata uang digital bank sentral yang dilakukan oleh Kanada, Singapura, Bank Sentral Eropa, dan Bank Jepang semuanya telah bereksperimen dengan kontrak pintar.

Yao Qian mengatakan bahwa mata uang digital tidak bisa hanya menjadi simulasi sederhana dari mata uang fisik, dan jika keuntungan dari "digital" akan digunakan, mata uang digital masa depan pasti akan bergerak menuju mata uang pintar.Kasus bencana sistem sebelumnya yang disebabkan oleh kerentanan keamanan dalam kontrak pintar menunjukkan bahwa kematangan teknologi perlu ditingkatkan.Oleh karena itu, mata uang digital bank sentral harus dimulai dengan kontrak pintar sederhana dan secara bertahap memperluas potensinya berdasarkan pertimbangan keamanan penuh.

Ketujuh, pertimbangan peraturan perlu mencapai keseimbangan antara perlindungan privasi dan kepatuhan terhadap peraturan.

Di satu sisi, KYC, anti pencucian uang, anti pendanaan teroris, dan anti penghindaran pajak adalah pedoman dasar yang harus diikuti oleh mata uang digital bank sentral.Di sisi lain, perlu untuk sepenuhnya mempertimbangkan perlindungan privasi pribadi pengguna.Hasil konsultasi publik Bank Sentral Eropa tentang euro digital juga menunjukkan bahwa penduduk dan profesional yang terlibat dalam konsultasi percaya bahwa privasi adalah fitur desain yang paling penting dari euro digital.

Yao Qian menekankan bahwa di dunia digital, keaslian identitas digital, masalah privasi, masalah keamanan atau proposisi tata kelola sosial yang lebih besar mengharuskan kita untuk melakukan penelitian mendalam.

Yao Qian lebih lanjut menunjukkan bahwa penelitian dan pengembangan mata uang digital bank sentral adalah proyek sistemik yang kompleks, yang tidak hanya masalah di bidang teknis, tetapi juga melibatkan undang-undang dan peraturan, stabilitas keuangan, kebijakan moneter, pengawasan keuangan, keuangan internasional dan bidang lain yang lebih luas.Dolar digital, euro digital, dan yen digital saat ini tampaknya mendapatkan momentum.Dibandingkan dengan mereka, daya saing renminbi digital memerlukan pertimbangan lebih lanjut.