Quest'anno, con l'espansione del programma pilota sul renminbi digitale, sempre più persone hanno sperimentato la versione di prova del renminbi digitale;nei principali forum finanziari, anche il renminbi digitale è un argomento caldo che non può essere ignorato.Tuttavia, il renminbi digitale, in quanto valuta legale digitale sovrana, ha diversi livelli di consapevolezza del renminbi digitale da parte di governi, imprese e persone in patria e all'estero nel processo di avanzamento.La People's Bank of China, esperti e studiosi di ogni ceto sociale continuano a discutere del renminbi digitale che preoccupa maggiormente le persone.

Al recente incontro di primavera del 2021 dell'International Financial Forum (IFF), Yao Qian, direttore del Science and Technology Regulatory Bureau della China Securities Regulatory Commission, ha affermato che la nascita del renminbi digitale è nel contesto dell'onda digitale.È necessario che la banca centrale innovi attivamente l'emissione e la circolazione del corso legale.Esplora la valuta digitale della banca centrale per ottimizzare la funzione di pagamento del corso legale, alleviare l'impatto degli strumenti di pagamento digitali privati ​​e migliorare lo stato del corso legale e l'efficacia della politica monetaria.
Migliorare lo status di corso legale

Il 28 aprile, il presidente della Fed Powell ha commentato il renminbi digitale: “Il suo vero uso è aiutare il governo a vedere tutte le transazioni in tempo reale.È più legato a ciò che sta accadendo nel loro stesso sistema finanziario che alla concorrenza internazionale".

Yao Qian ritiene che "aiutare il governo a vedere tutte le transazioni in tempo reale" non sia la motivazione per l'esperimento della valuta digitale della banca centrale cinese.I metodi di pagamento non in contanti di terze parti come Alipay e WeChat a cui i cinesi sono abituati da tempo hanno tecnicamente realizzato la trasparenza di tutte le transazioni in tempo reale, che ha portato anche alla protezione della privacy dei dati, all'anonimato, al monopolio, alla trasparenza normativa e altro questioni.Anche l'RMB è stato ottimizzato per questi problemi.

In generale, la tutela della privacy e dell'anonimato degli utenti da parte del renminbi digitale è la più alta tra gli attuali strumenti di pagamento.Il renminbi digitale adotta il design di "anonimato di piccola quantità e tracciabilità di grande quantità".L'"anonimato controllabile" è una caratteristica importante del renminbi digitale.Da un lato, riflette il suo posizionamento M0 e protegge le ragionevoli transazioni anonime del pubblico e la protezione delle informazioni personali.D'altra parte, è anche un'esigenza oggettiva prevenire, controllare e combattere il riciclaggio di denaro, il finanziamento del terrorismo, l'evasione fiscale e altre attività illecite e criminali e mantenere la sicurezza finanziaria.

Per quanto riguarda se la valuta digitale della banca centrale sfiderà lo status del dollaro USA come valuta globale, Powell ritiene che nel complesso non sia necessario preoccuparsi troppo.Yao Qian ritiene che lo status di valuta internazionale del dollaro USA sia storicamente formato e che la maggior parte del commercio internazionale e dei pagamenti transfrontalieri siano attualmente basati su dollari USA.Sebbene alcune stablecoin globali, come Libra, mirino a risolvere i punti deboli dei pagamenti transfrontalieri, l'indebolimento dello status di valuta internazionale del dollaro USA non è necessariamente l'obiettivo di CBDC.La digitalizzazione delle valute sovrane ha la sua logica intrinseca.

"A lungo termine, l'emergere di valuta digitale o strumenti di pagamento digitale può certamente cambiare il modello esistente, ma questo è il risultato della naturale evoluzione dopo il processo di digitalizzazione e la selezione del mercato".Yao Qian ha detto.

Riguardo al fatto che il renminbi digitale come valuta legale digitale abbia una migliore gestione e controllo sull'economia cinese, Qian Jun, preside esecutivo e professore di finanza presso la Fanhai International School of Finance dell'Università di Fudan, ha detto al nostro giornalista che il renminbi digitale non sarà completamente sostituire i contanti a breve termine., I potenziali cambiamenti sono relativamente grandi.A breve termine, la Cina avrà due serie di sistemi valutari in parallelo, uno è il regolamento efficiente del renminbi digitale e l'altro è l'attuale valuta in circolazione.A medio e lungo termine, l'introduzione e l'innovazione della stessa tecnologia richiedono anche una trasformazione sistematica, l'aggiornamento e il coordinamento dei diversi sistemi;l'impatto sulla politica monetaria si manifesterà anche nel medio e lungo termine.
Focus su ricerca e sviluppo in RMB digitale

Durante il suddetto incontro, Yao Qian ha sottolineato sette punti chiave che la ricerca e lo sviluppo della valuta digitale della banca centrale devono considerare.

Innanzitutto, il percorso tecnico è basato su account o token?

Secondo rapporti pubblici, il renminbi digitale ha adottato la via dell'account, mentre alcuni paesi hanno scelto la via della tecnologia valuta crittografata rappresentata dalla tecnologia blockchain.I due percorsi tecnici di account-based e token-based non sono una relazione tutto o niente.In sostanza, i token sono anche un account, ma un nuovo tipo di account, un account crittografato.Rispetto agli account tradizionali, gli utenti hanno un controllo indipendente più forte sugli account crittografati.

Yao Qian ha dichiarato: “Nel 2014 abbiamo condotto una ricerca approfondita sulle criptovalute centralizzate e decentralizzate, inclusi E-Cash e Bitcoin.In un certo senso, i primi esperimenti di valuta digitale della People's Bank of China e L'idea di criptovaluta sono gli stessi.Non vediamo l'ora di controllare la chiave della criptovaluta invece di fare una deviazione".

In precedenza, la banca centrale aveva sviluppato un sistema prototipo di valuta digitale di banca centrale a livello quasi di produzione basato sul sistema duale "banca centrale-banca commerciale".Tuttavia, nei ripetuti compromessi di attuazione, la scelta finale è stata quella di iniziare con il percorso tecnico basato sulla contabilità tradizionale.

Yao Qian ha sottolineato: “Dobbiamo guardare allo sviluppo della valuta digitale della banca centrale da una prospettiva dinamica.Con il continuo sviluppo e maturità della tecnologia, la valuta digitale della banca centrale assorbirà anche varie tecnologie avanzate e migliorerà continuamente il suo sistema di architettura tecnica”.

In secondo luogo, per il giudizio sull'attributo valore del renminbi digitale, la banca centrale è indebitata direttamente o l'agenzia operativa è indebitata?La differenza essenziale tra i due risiede nella colonna delle passività di bilancio della banca centrale, che registra la valuta digitale della banca centrale dell'utente finale o la riserva dell'agenzia operativa dell'agenzia.

Se l'agenzia operativa deposita il 100% del fondo di riserva presso la banca centrale e lo utilizza come riserva per emettere valuta digitale, la valuta digitale della banca centrale viene chiamata a livello internazionale CBDC sintetico, che è simile al sistema bancario di emissione di banconote di Hong Kong .Questo modello ha causato preoccupazioni di ricerca in molte istituzioni, tra cui la Banca centrale cinese e il Fondo monetario internazionale.Alcuni paesi utilizzano ancora il tradizionale modello di indebitamento diretto della banca centrale.

Terzo, l'architettura operativa è a due livelli oa un livello?

Attualmente, la struttura a due livelli sta gradualmente formando un consenso tra i paesi.Digital RMB utilizza anche un sistema operativo a due livelli.Yao Qian ha affermato che il funzionamento a due livelli e il funzionamento a livello singolo non sono un'alternativa.I due sono compatibili tra cui gli utenti possono scegliere.

Se la valuta digitale della banca centrale funziona direttamente su reti blockchain come Ethereum e Diem, la banca centrale può utilizzare i propri servizi BaaS per fornire direttamente agli utenti la valuta digitale della banca centrale senza bisogno di intermediari.Le operazioni a livello singolo possono consentire alla valuta digitale della banca centrale di avvantaggiare meglio i gruppi senza conti bancari e ottenere l'inclusione finanziaria.

In quarto luogo, il renminbi digitale è fruttifero?Il calcolo degli interessi può portare al trasferimento di depositi dalle banche commerciali alla banca centrale, portando alla contrazione della capacità creditizia dell'intero sistema bancario e diventando una "banca stretta".

Secondo l'analisi di Yao Qian, negli ultimi anni le banche centrali sembrano avere meno paura del limitato impatto bancario del CBDC.Ad esempio, il rapporto sull'euro digitale della Banca centrale europea ha proposto un cosiddetto sistema di calcolo degli interessi gerarchico, che utilizza tassi di interesse variabili per calcolare gli interessi su diverse posizioni in euro digitali al fine di ridurre il potenziale impatto dell'euro digitale sul settore bancario, sulla stabilità finanziaria, e trasmissione della politica monetaria.Il renminbi digitale attualmente non tiene conto del calcolo degli interessi.

Quinto, il modello di emissione dovrebbe essere l'emissione diretta o lo scambio?

La differenza tra emissione e cambio di valuta è che il primo è avviato dalla banca centrale e appartiene all'offerta attiva;quest'ultimo è avviato dagli utenti di valuta ed è uno scambio su richiesta.

La generazione della valuta digitale della banca centrale viene emessa o scambiata?Dipende dal suo posizionamento e dalle esigenze della politica monetaria.Se si tratta solo di una sostituzione M0, è uguale al denaro contante, che viene scambiato su richiesta;se la banca centrale emette attivamente valute digitali sul mercato attraverso l'acquisto di attività al fine di raggiungere gli obiettivi di politica monetaria, si tratta di un'emissione su scala più ampia.L'emissione di espansione deve definire tipi di asset qualificati e operare con quantità e prezzi appropriati.

Sesto, i contratti intelligenti influiranno sulla funzione di compensazione legale?

I progetti di ricerca sulla valuta digitale della banca centrale condotti da Canada, Singapore, Banca centrale europea e Banca del Giappone hanno tutti sperimentato contratti intelligenti.

Yao Qian ha affermato che la valuta digitale non può essere solo una semplice simulazione di valuta fisica e, se si vogliono utilizzare i vantaggi del "digitale", la futura valuta digitale si sposterà sicuramente verso la valuta intelligente.Precedenti casi di disastri del sistema causati da vulnerabilità di sicurezza nei contratti intelligenti indicano che la maturità della tecnologia deve essere migliorata.Pertanto, la valuta digitale della banca centrale dovrebbe iniziare con semplici contratti intelligenti ed espandere gradualmente il suo potenziale sulla base di una piena considerazione della sicurezza.

In settimo luogo, le considerazioni normative devono trovare un equilibrio tra protezione della privacy e conformità normativa.

Da un lato, KYC, antiriciclaggio, finanziamento antiterrorismo ed evasione fiscale sono le linee guida di base che la valuta digitale della banca centrale dovrebbe seguire.D'altra parte, è necessario considerare pienamente la tutela della privacy personale degli utenti.I risultati della consultazione pubblica della Banca centrale europea sull'euro digitale mostrano anche che i residenti ei professionisti coinvolti nella consultazione ritengono che la privacy sia la caratteristica più importante del design dell'euro digitale.

Yao Qian ha sottolineato che nel mondo digitale, l'autenticità delle identità digitali, i problemi di privacy, i problemi di sicurezza o le più ampie proposte di governance sociale richiedono una ricerca approfondita.

Yao Qian ha inoltre sottolineato che la ricerca e lo sviluppo della valuta digitale della banca centrale è un progetto sistemico complesso, che non è solo un problema in campo tecnico, ma coinvolge anche leggi e regolamenti, stabilità finanziaria, politica monetaria, vigilanza finanziaria, finanza internazionale e altri campi più ampi.L'attuale dollaro digitale, euro digitale e yen digitale sembrano guadagnare slancio.Rispetto a loro, la competitività del renminbi digitale richiede ulteriori considerazioni.