今年、デジタル人民元パイロットプログラムの拡大に伴い、ますます多くの人々がデジタル人民元テストバージョンを体験しました。主要な金融フォーラムでは、デジタル人民元も無視できないホットなトピックです。しかし、デジタル人民元は、ソブリンのデジタル法定通貨として、政府、企業、および進歩の過程で国内外の人々によるデジタル人民元の認識のレベルが異なります。中国人民銀行とあらゆる分野の専門家や学者が、人々が最も懸念しているデジタル人民元について議論を続けています。

最近の国際金融フォーラム（IFF）2021春の会議で、中国証券監督管理委員会の科学技術規制局の局長であるYao Qianは、デジタル人民元の誕生はデジタル波の文脈にあると述べました。中央銀行は法定通貨の発行と流通を積極的に革新する必要があります。中央銀行のデジタル通貨を調べて、法定通貨の支払い機能を最適化し、プライベートデジタル支払いツールの影響を軽減し、法定通貨のステータスと金融政策の有効性を向上させます。
法定通貨のステータスを改善する

4月28日、FRBのパウエル議長はデジタル人民元について次のようにコメントしています。それは、国際競争に対処することよりも、彼ら自身の金融システムで起こっていることに関連しています。」

Yao Qianは、「政府がすべてのリアルタイム取引を確認できるようにする」ことは、中国の中央銀行のデジタル通貨実験の動機ではないと考えています。中国人が長い間慣れ親しんできたAlipayやWeChatなどのサードパーティの非現金支払い方法は、すべてのリアルタイムトランザクションの透明性を技術的に実現しており、データプライバシー保護、匿名性、独占、規制の透明性などにもつながっています。問題。人民元もこれらの問題に最適化されています。

一般に、デジタル人民元によるユーザーのプライバシーと匿名性の保護は、現在の支払いツールの中で最も高いものです。デジタル人民元は、「少量の匿名性と大量のトレーサビリティ」の設計を採用しています。「制御可能な匿名性」は、デジタル人民元の重要な機能です。一方では、M0の位置付けを反映し、一般の人々の合理的な匿名取引と個人情報の保護を保護します。一方で、マネーロンダリング、テロ資金供与、脱税、その他の違法および犯罪行為を防止、管理、および闘い、財政的安全を維持することも客観的な必要性です。

中央銀行のデジタル通貨が世界の通貨としての米ドルの地位に異議を唱えるかどうかに関して、パウエルは全体としてあまり心配する必要はないと信じています。Yao Qianは、米ドルの国際通貨のステータスは歴史的に形成されており、ほとんどの国際貿易と国境を越えた支払いは現在米ドルに基づいていると考えています。Libraなどの一部のグローバルステーブルコインは、国境を越えた支払いの問題点を解決することを目的としていますが、米ドルの国際通貨のステータスを弱めることは、必ずしもCBDCの目標ではありません。ソブリン通貨のデジタル化には、固有の論理があります。

「長期的には、デジタル通貨またはデジタル決済ツールの出現は確かに既存のパターンを変える可能性がありますが、それはデジタル化プロセスと市場選択後の自然な進化の結果です。」八尾銭は言った。

デジタル法定通貨としてのデジタルレンミンビが中国経済をよりよく管理および管理できるかどうかについて、復旦大学のファンハイ国際金融学校のエグゼクティブディーン兼財務教授であるQian Junは、デジタルレンミンビが完全には機能しないと記者団に語った。短期的に現金を交換してください。、潜在的な変化は比較的大きいです。短期的には、中国は2セットの通貨システムを並行して持つことになります。1つはデジタル人民元の効率的な決済であり、もう1つは現在流通している通貨です。中長期的には、テクノロジー自体の導入と革新には、体系的な変革と、さまざまなシステムのアップグレードと調整も必要です。金融政策への影響は、中長期的にも現れるでしょう。
デジタルRMBR＆Dフォーカス

前述の会議で、八尾銭は中央銀行のデジタル通貨の研究開発が考慮しなければならない7つの重要なポイントを指摘しました。

まず第一に、技術的なルートはアカウントまたはトークンに基づいていますか？

公開レポートによると、デジタル人民元はアカウントルートを採用していますが、一部の国ではブロックチェーンテクノロジーに代表される暗号化された通貨テクノロジールートを選択しています。アカウントベースとトークンベースの2つの技術的なルートは、オールオアナッシングの関係ではありません。本質的に、トークンもアカウントですが、新しいタイプのアカウント、つまり暗号化されたアカウントです。従来のアカウントと比較して、ユーザーは暗号化されたアカウントをより強力に独立して制御できます。

Yao Qian氏は次のように述べています。「2014年に、E-Cashやビットコインを含む集中型および分散型の暗号通貨に関する詳細な調査を実施しました。ある意味で、中国人民銀行の初期のデジタル通貨実験と暗号通貨の考え方は同じです。迂回するのではなく、暗号通貨の鍵を管理することを楽しみにしています。」

以前、中央銀行は、「中央銀行-商業銀行」デュアルシステムに基づく準生産レベルの中央銀行デジタル通貨プロトタイプシステムを開発していました。ただし、実装のトレードオフが繰り返される中で、最終的な選択は、従来のアカウントに基づく技術的なルートから始めることでした。

Yao Qian氏は、次のように強調しています。「中央銀行のデジタル通貨の発展をダイナミックな視点から見る必要があります。テクノロジーの継続的な開発と成熟に伴い、中央銀行のデジタル通貨はさまざまな高度なテクノロジーを吸収し、その技術アーキテクチャシステムを継続的に改善します。」

第二に、デジタル人民元の価値属性の判断については、中央銀行が直接お世話になっているのか、それとも運営機関がお世話になっているのか。この2つの本質的な違いは、中央銀行の貸借対照表の負債列にあります。この列には、エンドユーザーの中央銀行のデジタル通貨または代理店運営機関の準備金が記録されています。

運営機関が準備金の100％を中央銀行に預け入れ、それを準備金として使用してデジタル通貨を発行する場合、中央銀行のデジタル通貨は国際的には合成CBDCと呼ばれ、香港の紙幣発行銀行システムに似ています。 。このモデルは、中国中央銀行や国際通貨基金を含む多くの機関の研究上の懸念を引き起こしました。一部の国では、従来の中央銀行の直接債務モデルが引き続き使用されています。

第三に、オペレーティングアーキテクチャは2層ですか、それとも1層ですか。

現在、2層構造は徐々に国々の間でコンセンサスを形成しています。Digital RMBも、2層のオペレーティングシステムを使用しています。Yao Qianは、2層操作と1層操作は代替手段ではないと述べました。この2つは、ユーザーが選択できる互換性があります。

中央銀行のデジタル通貨がイーサリアムやディエムなどのブロックチェーンネットワーク上で直接実行されている場合、中央銀行はBaaSサービスを使用して、仲介者を必要とせずに中央銀行のデジタル通貨をユーザーに直接提供できます。単一層の運用により、中央銀行のデジタル通貨は、銀行口座のないグループにより良い利益をもたらし、金融包摂を達成することができます。

第四に、デジタル人民元は利子がありますか？金利計算は、商業銀行から中央銀行への預金の移転につながる可能性があり、銀行システム全体の信用力の縮小につながり、「狭い銀行」になる可能性があります。

Yao Qianの分析によると、近年、中央銀行はCBDCの狭い銀行への影響をあまり恐れていないようです。たとえば、欧州中央銀行のデジタルユーロレポートは、変動金利を使用してさまざまなデジタルユーロ保有の金利を計算し、デジタルユーロが銀行業界に与える潜在的な影響、金融の安定性を軽減する、いわゆる階層型金利計算システムを提案しました。と金融政策の伝達。デジタル人民元は現在、利息の計算を考慮していません。

第五に、発行モデルは直接発行か交換か。

通貨の発行と交換の違いは、前者は中央銀行によって開始され、アクティブな供給に属していることです。後者は通貨ユーザーによって開始され、オンデマンドで交換されます。

中央銀行のデジタル通貨の生成は発行または交換されますか？それはその位置づけと金融政策の必要性に依存します。M0の交換のみの場合は、現金と同じで、必要に応じて交換されます。中央銀行が金融政策の目標を達成するために資産購入を通じて積極的にデジタル通貨を市場に発行する場合、それは拡大された規模の発行です。拡張発行は、適格な資産タイプを定義し、適切な数量と価格で運用する必要があります。

第六に、スマートコントラクトは法的補償機能に影響を与えますか？

カナダ、シンガポール、欧州中央銀行、日本銀行が実施した中央銀行のデジタル通貨調査プロジェクトはすべて、スマートコントラクトを実験してきました。

Yao Qian氏は、デジタル通貨は物理的な通貨の単純なシミュレーションではなく、「デジタル」の利点を利用する場合、将来のデジタル通貨は間違いなくスマート通貨に移行すると述べました。スマートコントラクトのセキュリティの脆弱性によって引き起こされたシステム災害の以前の事例は、テクノロジーの成熟度を改善する必要があることを示しています。したがって、中央銀行のデジタル通貨は、単純なスマートコントラクトから始めて、セキュリティを十分に考慮してその可能性を徐々に拡大する必要があります。

第7に、規制上の考慮事項は、プライバシー保護と規制コンプライアンスのバランスを取る必要があります。

一方で、KYC、マネーロンダリング防止、テロ対策資金調達、脱税防止は、中央銀行のデジタル通貨が従うべき基本的なガイドラインです。一方、ユーザーの個人のプライバシーの保護については十分に検討する必要があります。欧州中央銀行によるデジタルユーロに関するパブリックコンサルテーションの結果は、コンサルテーションに関与した住民と専門家が、プライバシーがデジタルユーロの最も重要な設計上の特徴であると信じていることも示しています。

Yao Qianは、デジタルの世界では、デジタルIDの信憑性、プライバシーの問題、セキュリティの問題、またはより大きな社会的ガバナンスの提案には、詳細な調査が必要であることを強調しました。

Yao Qianはさらに、中央銀行のデジタル通貨の研究開発は複雑な体系的プロジェクトであり、技術分野だけでなく、法規制、金融の安定、​​金融政策、金融監督、国際金融、他のより広い分野。現在のデジタルドル、デジタルユーロ、デジタル円は勢いを増しているようです。それらと比較して、デジタル人民元の競争力はさらに検討する必要があります。