Цього року, із розширенням пілотної програми цифрового юаня, все більше людей випробували тестову версію цифрового юаня;на великих фінансових форумах цифровий юань також є гарячою темою, яку не можна ігнорувати.Однак цифровий юань, як суверенна цифрова легальна валюта, має різні рівні обізнаності про цифровий юань урядами, підприємствами та людьми вдома та за кордоном у процесі просування.Народний банк Китаю та експерти та вчені з усіх верств суспільства продовжують обговорювати цифровий юань, який найбільше хвилює людей.

На нещодавній весняній зустрічі Міжнародного фінансового форуму (IFF) 2021 Яо Цянь, директор Бюро регулювання науки і технологій Комісії з регулювання цінних паперів Китаю, заявив, що народження цифрового юаня відбувається в контексті цифрової хвилі.Центробанку необхідно активно інновувати емісію та обіг законних платіжних засобів.Вивчіть цифрову валюту центрального банку, щоб оптимізувати платіжну функцію законного платіжного засобу, послабити вплив приватних цифрових платіжних інструментів і підвищити статус законного платіжного засобу та ефективність монетарної політики.
Підвищення статусу законного платіжного засобу

28 квітня голова ФРС Пауелл прокоментував цифровий юань: «Його реальне використання полягає в тому, щоб допомогти уряду бачити всі транзакції в реальному часі.Це більше пов’язано з тим, що відбувається в їхній власній фінансовій системі, ніж із міжнародною конкуренцією».

Яо Цянь вважає, що «допомога уряду бачити всі транзакції в реальному часі» не є мотивацією для експерименту центрального банку Китаю з цифровою валютою.Сторонні безготівкові методи оплати, такі як Alipay і WeChat, до яких китайці давно звикли, технічно реалізували прозорість усіх транзакцій у режимі реального часу, що також призвело до захисту конфіденційності даних, анонімності, монополії, регуляторної прозорості та інших питань.Юань також оптимізовано для цих проблем.

Загалом захист конфіденційності та анонімності користувачів цифровими юанями є найвищим серед поточних платіжних інструментів.Цифровий юань використовує дизайн «анонімності невеликої суми та відстеження великої суми».«Контрольована анонімність» є важливою особливістю цифрового юаня.З одного боку, це відображає його позиціонування M0 і захищає розумні анонімні транзакції громадськості та захист особистої інформації.З іншого боку, це також об’єктивна потреба запобігати, контролювати та боротися з відмиванням грошей, фінансуванням тероризму, ухиленням від сплати податків та іншою незаконною та злочинною діяльністю, а також підтримувати фінансову безпеку.

Стосовно того, чи цифрова валюта центрального банку поставить під сумнів статус долара США як глобальної валюти, Пауелл вважає, що загалом немає потреби надто хвилюватися.Яо Цянь вважає, що статус міжнародної валюти долара США склався історично, і більшість міжнародної торгівлі та транскордонних платежів в даний час базуються на доларах США.Хоча деякі глобальні стейблкойни, такі як Libra, спрямовані на вирішення проблемних моментів транскордонних платежів, послаблення статусу міжнародної валюти долара США не обов’язково є метою CBDC.Оцифрування суверенних валют має свою логіку.

«У довгостроковій перспективі поява цифрової валюти або цифрових платіжних інструментів, безумовно, може змінити існуючу модель, але це результат природної еволюції після процесу цифровізації та вибору ринку».Яо Цянь сказав.

Що стосується того, чи цифровий юань як цифрова легальна валюта має краще управління та контроль над китайською економікою, Цянь Цзюнь, виконавчий декан і професор фінансів Міжнародної школи фінансів Фаньхай Університету Фудань, сказав нашому репортеру, що цифровий юань не буде повністю замінити готівку в короткостроковій перспективі., Потенційні зміни є відносно великими.У короткостроковій перспективі Китай матиме дві паралельні системи валют: одна — це ефективний розрахунковий цифровий юань, а інша — поточна валюта в обігу.У середньостроковій та довгостроковій перспективі запровадження та впровадження інновацій у самі технології також вимагає систематичної трансформації та модернізації та координації різних систем;вплив на грошово-кредитну політику також виявлятиметься в середньостроковій та довгостроковій перспективі.
Цифровий RMB R&D фокус

На згаданій зустрічі Яо Цянь вказав на сім ключових моментів, які центральний банк повинен враховувати при дослідженні та розробці цифрової валюти.

Перш за все, технічний маршрут базується на облікових записах чи токенах?

Згідно з оприлюдненими повідомленнями, цифровий юань прийняв шлях облікового запису, тоді як деякі країни обрали шлях технології зашифрованої валюти, представлений технологією блокчейн.Два технічні шляхи: на основі облікового запису та на основі токенів не є стосунками «все або нічого».По суті, токени також є обліковим записом, але нового типу – зашифрованим обліковим записом.У порівнянні з традиційними обліковими записами користувачі мають сильніший незалежний контроль над зашифрованими обліковими записами.

Яо Цянь сказав: «У 2014 році ми провели поглиблене дослідження централізованих і децентралізованих криптовалют, включаючи E-Cash і Bitcoin.У певному сенсі ранні експерименти з цифровою валютою Народного банку Китаю та ідея криптовалюти збігаються.Ми з нетерпінням чекаємо можливості контролювати ключ до криптовалюти замість того, щоб йти в обхід».

Раніше центральний банк розробив прототип цифрової валюти центрального банку на рівні квазівиробничого рівня на основі подвійної системи «центральний банк-комерційний банк».Однак у результаті неодноразових компромісів впровадження остаточним вибором було почати з технічного маршруту на основі традиційних облікових записів.

Яо Цянь підкреслив: «Ми повинні дивитися на розвиток цифрової валюти центрального банку з динамічної точки зору.З безперервним розвитком і зрілістю технологій цифрова валюта центрального банку також поглинатиме різні передові технології та постійно вдосконалюватиме свою систему технічної архітектури».

По-друге, для оцінки атрибута вартості цифрового юаня, центральний банк має прямий борг чи операційна агенція?Суттєва різниця між ними полягає в колонці зобов’язань центрального банку в балансі, в якій записується цифрова валюта центрального банку кінцевого користувача або резерв операційної агенції.

Якщо операційна агенція депонує 100% резервного фонду в центральному банку та використовує його як резерв для випуску цифрової валюти, тоді цифрова валюта центрального банку в міжнародному масштабі називається синтетичним CBDC, що схоже на банківську систему емісії банкнот Гонконгу. .Ця модель викликала занепокоєння багатьох установ, включаючи Центральний банк Китаю та Міжнародний валютний фонд.Деякі країни все ще використовують традиційну модель прямого боргу центрального банку.

По-третє, чи є операційна архітектура дворівневою чи однорівневою?

Наразі дворівнева структура поступово формує консенсус між країнами.Digital RMB також використовує дворівневу операційну систему.Яо Цянь сказав, що дворівнева операція та однорівнева операція не є альтернативою.Обидва сумісні для користувачів на вибір.

Якщо цифрова валюта центрального банку працює безпосередньо в блокчейн-мережах, таких як Ethereum і Diem, тоді центральний банк може використовувати свої послуги BaaS, щоб безпосередньо надавати цифрову валюту центрального банку користувачам без потреби в посередниках.Однорівневі операції можуть дозволити цифровій валюті центрального банку принести більше користі групам без банківських рахунків і досягти фінансової доступності.

По-четверте, чи є цифровий юань процентним?Розрахунок відсотків може призвести до переведення депозитів із комерційних банків до центрального банку, що призведе до скорочення кредитоспроможності всієї банківської системи та перетворення її на «вузький банк».

Згідно з аналізом Яо Цяня, в останні роки центральні банки, здається, менше бояться вузького банківського впливу CBDC.Наприклад, у звіті Європейського центрального банку про цифрове євро запропоновано так звану ієрархічну систему розрахунку відсотків, яка використовує змінні процентні ставки для розрахунку відсотків на різні цифрові євро, щоб зменшити потенційний вплив цифрового євро на банківську індустрію, фінансову стабільність, і трансмісія монетарної політики.Цифровий юань наразі не враховує нарахування відсотків.

По-п’яте, модель випуску має бути прямою емісією чи обміном?

Різниця між емісією валюти та обміном полягає в тому, що перша ініціюється центральним банком і відноситься до активної пропозиції;останній ініціюється користувачами валюти і є обміном на вимогу.

Генерація цифрової валюти центрального банку випускається чи обмінюється?Це залежить від його позиціонування та потреб монетарної політики.Якщо це тільки заміна M0, то це те саме, що готівка, яка обмінюється на вимогу;якщо центральний банк активно випускає цифрові валюти на ринок шляхом купівлі активів для досягнення цілей монетарної політики, це емісія розширеного масштабу.Розширений випуск повинен визначати кваліфіковані типи активів і працювати з відповідною кількістю та цінами.

По-шосте, чи вплинуть розумні контракти на функцію юридичної компенсації?

У дослідницьких проектах центрального банку цифрових валют Канади, Сінгапуру, Європейського центрального банку та Банку Японії експериментували зі смарт-контрактами.

Яо Цянь сказав, що цифрова валюта не може бути простою симуляцією фізичної валюти, і якщо використовувати переваги «цифрової» валюти, майбутня цифрова валюта безумовно перейде до розумної валюти.Попередні випадки системних аварій, спричинені вразливістю безпеки в смарт-контрактах, вказують на те, що зрілість технології потребує вдосконалення.Тому цифрова валюта центрального банку повинна починатися з простих смарт-контрактів і поступово розширювати свій потенціал на основі повного врахування безпеки.

По-сьоме, регуляторні міркування повинні знайти баланс між захистом конфіденційності та дотриманням нормативних вимог.

З одного боку, KYC, боротьба з відмиванням грошей, боротьба з фінансуванням тероризму та боротьба з ухиленням від сплати податків є основними вказівками, яких має дотримуватися цифрова валюта центрального банку.З іншого боку, необхідно повною мірою враховувати захист конфіденційності користувачів.Результати публічних консультацій Європейського центрального банку щодо цифрового євро також показують, що жителі та професіонали, які беруть участь у консультаціях, вважають, що конфіденційність є найважливішою рисою дизайну цифрового євро.

Яо Цянь підкреслив, що в цифровому світі автентичність цифрових ідентичностей, питання конфіденційності, безпеки або більш широкі пропозиції щодо соціального управління вимагають від нас проведення глибоких досліджень.

Яо Цянь також зазначив, що дослідження та розробка цифрової валюти центрального банку є складним системним проектом, який є проблемою не лише в технічній сфері, але також включає закони та нормативні акти, фінансову стабільність, монетарну політику, фінансовий нагляд, міжнародні фінанси та інші ширші сфери.Поточний цифровий долар, цифровий євро та цифрова єна, здається, набирають обертів.Порівняно з ними конкурентоспроможність цифрового юаня потребує подальшого розгляду.