I år, med utbyggnaden av pilotprogrammet för digital renminbi, har fler och fler upplevt testversionen av digital renminbi;i stora finansiella forum är den digitala renminbin också ett hett ämne som inte kan ignoreras.Emellertid har den digitala renminbin, som en suverän digital juridisk valuta, olika nivåer av medvetenhet om den digitala renminbin av regeringar, företag och människor hemma och utomlands i utvecklingsprocessen.People's Bank of China och experter och forskare från alla samhällsskikt fortsätter att diskutera den digitala renminbin som människor är mest bekymrade över.

Vid det nyligen genomförda International Financial Forum (IFF) vårmöte 2021, sade Yao Qian, chef för Science and Technology Regulatory Bureau of China Securities Regulatory Commission, att födelsen av den digitala renminbin sker i samband med den digitala vågen.Det är nödvändigt för centralbanken att aktivt förnya utfärdandet och cirkulationen av lagliga betalningsmedel.Utforska centralbankens digitala valuta för att optimera betalningsfunktionen för lagligt betalningsmedel, lindra effekterna av privata digitala betalningsverktyg och förbättra statusen för lagligt betalningsmedel och penningpolitikens effektivitet.
Förbättra statusen för lagligt betalningsmedel

Den 28 april kommenterade Fed-ordförande Powell den digitala renminbin: "Dess verkliga användning är att hjälpa regeringen att se alla realtidstransaktioner.Det är mer relaterat till vad som händer i deras eget finansiella system än att hantera internationell konkurrens.”

Yao Qian tror att "att hjälpa regeringen att se alla realtidstransaktioner" inte är motivet för den kinesiska centralbankens digitala valutaexperiment.Tredjeparts icke-kontantbetalningsmetoder som Alipay och WeChat som kinesiska länge varit vana vid har tekniskt sett insett transparensen av alla realtidstransaktioner, vilket också har lett till dataskydd, anonymitet, monopol, regulatorisk transparens och annat frågor.RMB har också optimerats för dessa problem.

Generellt sett är skyddet av användarnas integritet och anonymitet med digital renminbi det högsta bland de nuvarande betalningsverktygen.Den digitala renminbin antar designen "liten anonymitet och spårbarhet för stora mängder"."Kontrollerbar anonymitet" är en viktig egenskap hos digital renminbi.Å ena sidan återspeglar den dess M0-positionering och skyddar allmänhetens rimliga anonyma transaktioner och personlig informationsskydd.Å andra sidan är det också ett objektivt behov av att förebygga, kontrollera och bekämpa penningtvätt, finansiering av terrorism, skatteflykt och annan illegal och kriminell verksamhet samt att upprätthålla ekonomisk trygghet.

När det gäller om centralbankens digitala valuta kommer att utmana den amerikanska dollarns status som en global valuta, anser Powell att det totalt sett inte finns någon anledning att oroa sig för mycket.Yao Qian tror att den amerikanska dollarns internationella valutastatus är historiskt bildad, och de flesta internationella handeln och gränsöverskridande betalningar baseras för närvarande på amerikanska dollar.Även om vissa globala stabila mynt, som Vågen, syftar till att lösa problem med gränsöverskridande betalningar, är det inte nödvändigtvis målet för CBDC att försvaga den amerikanska dollarns internationella valutastatus.Digitaliseringen av suveräna valutor har sin inneboende logik.

"I det långa loppet kan uppkomsten av digital valuta eller digitala betalningsverktyg säkert förändra det befintliga mönstret, men det är resultatet av naturlig utveckling efter digitaliseringsprocessen och marknadsvalet."sa Yao Qian.

Angående huruvida den digitala renminbin som en digital legal valuta har bättre ledning och kontroll över den kinesiska ekonomin, sa Qian Jun, verkställande dekanus och professor i finans vid Fanhai International School of Finance vid Fudan University, till vår reporter att den digitala renminbin inte kommer att vara helt ersätta kontanter på kort sikt., De potentiella förändringarna är relativt stora.På kort sikt kommer Kina att ha två uppsättningar av valutasystem parallellt, det ena är den effektiva avvecklingen av digital renminbi och den andra är den aktuella valutan i omlopp.På medellång och lång sikt kräver införandet och innovationen av själva tekniken också systematisk omvandling och uppgradering och samordning av olika system;effekterna på penningpolitiken kommer också att visa sig på medellång och lång sikt.
Digital RMB FoU-fokus

Vid det ovan nämnda mötet pekade Yao Qian ut sju nyckelpunkter som centralbankens forskning och utveckling av digitala valuta måste överväga.

För det första, är den tekniska rutten baserad på konton eller tokens?

Enligt offentliga rapporter har den digitala renminbin antagit kontovägen, medan vissa länder har valt den krypterade valutateknologivägen representerad av blockchain-teknik.De två tekniska vägarna kontobaserad och tokenbaserad är inte ett allt-eller-inget-förhållande.I huvudsak är tokens också ett konto, men en ny typ av konto - ett krypterat konto.Jämfört med traditionella konton har användare starkare oberoende kontroll över krypterade konton.

Yao Qian sa: "Under 2014 genomförde vi djupgående forskning om centraliserade och decentraliserade kryptovalutor, inklusive E-Cash och Bitcoin.På sätt och vis är de tidiga digitala valutaexperimenten från People's Bank of China och idén om kryptovaluta densamma.Vi ser fram emot att kontrollera nyckeln till kryptovaluta istället för att ta en omväg.”

Tidigare hade centralbanken utvecklat ett prototypsystem för centralbanks digitala valutaprototyp på kvasiproduktionsnivå baserat på det dubbla systemet "centralbank-kommersiella banker".Men i de upprepade avvägningarna av implementeringen var det slutliga valet att börja med den tekniska vägen baserad på traditionella redovisningar.

Yao Qian betonade: "Vi måste titta på utvecklingen av centralbankens digitala valuta ur ett dynamiskt perspektiv.Med den ständiga utvecklingen och mognad av teknologi kommer centralbankens digitala valuta också att absorbera olika avancerade teknologier och kontinuerligt förbättra sitt tekniska arkitektursystem.”

För det andra, för bedömningen av värdeattributet för den digitala renminbin, är centralbanken direkt skuldsatt eller den operativa myndigheten skuldsatt?Den väsentliga skillnaden mellan de två ligger i centralbankens skuldkolumn i balansräkningen, som registrerar slutanvändarens digitala centralbanksvaluta eller reserven för byråns driftorgan.

Om den operativa myndigheten sätter in 100 % av reservfonden hos centralbanken och använder den som en reserv för att ge ut digital valuta, kallas centralbankens digitala valuta en syntetisk CBDC internationellt, vilket liknar Hongkongs sedelutgivande banksystem .Denna modell har orsakat forskningsbekymmer hos många institutioner, inklusive Kinas centralbank och Internationella valutafonden.Vissa länder använder fortfarande den traditionella centralbanksmodellen för direktskuld.

För det tredje, är den operativa arkitekturen tvåskiktad eller enkelskiktad?

För närvarande bildar den tvådelade strukturen gradvis en konsensus mellan länderna.Digital RMB använder också ett tvåskiktsoperativsystem.Yao Qian sa att tvåstegsdrift och enkelnivådrift inte är ett alternativ.De två är kompatibla för användare att välja mellan.

Om centralbankens digitala valuta körs direkt på blockchain-nätverk som Ethereum och Diem, då kan centralbanken använda sina BaaS-tjänster för att direkt tillhandahålla centralbankens digitala valuta till användare utan behov av mellanhänder.Single-tier operationer kan göra det möjligt för centralbankens digitala valuta att bättre gynna grupper utan bankkonton och uppnå ekonomisk inkludering.

För det fjärde, är den digitala renminbin räntebärande?Ränteberäkning kan leda till överföring av inlåning från affärsbanker till centralbanken, vilket leder till att kreditkapaciteten för hela banksystemet krymper och blir en "smal bank".

Enligt Yao Qians analys verkar centralbankerna de senaste åren vara mindre rädda för CBDC:s snäva bankeffekt.Till exempel föreslog Europeiska centralbankens digitala eurorapport ett så kallat hierarkiskt ränteberäkningssystem, som använder rörliga räntor för att beräkna ränta på olika digitala euroinnehav för att minska den digitala eurons potentiella påverkan på banksektorn, finansiell stabilitet, och penningpolitisk transmission.Den digitala renminbin överväger för närvarande inte ränteberäkning.

För det femte, bör emissionsmodellen vara direkt emission eller utbyte?

Skillnaden mellan valutaemission och växling är att den förstnämnda initieras av centralbanken och tillhör det aktiva utbudet;den senare initieras av valutaanvändare och växlas på begäran.

Utges eller växlas genereringen av centralbanks digitala valuta?Det beror på dess positionering och penningpolitikens behov.Om det bara är M0-ersättning, så är det samma sak som kontanter, som växlas på begäran;om centralbanken aktivt ger ut digitala valutor till marknaden genom tillgångsköp för att uppnå penningpolitiska mål är det en emission i utökad skala.Expansionsemissioner måste definiera kvalificerade tillgångstyper och fungera med lämpliga kvantiteter och priser.

För det sjätte, kommer smarta kontrakt att påverka den juridiska kompensationsfunktionen?

Forskningsprojekt för digitala centralbanker som utförts av Kanada, Singapore, Europeiska centralbanken och Bank of Japan har alla experimenterat med smarta kontrakt.

Yao Qian sa att digital valuta inte bara kan vara en enkel simulering av fysisk valuta, och om fördelarna med "digital" ska användas kommer den framtida digitala valutan definitivt att gå mot smart valuta.Tidigare fall av systemkatastrofer orsakade av säkerhetsbrister i smarta kontrakt tyder på att teknikens mognad behöver förbättras.Därför bör centralbankens digitala valuta börja med enkla smarta kontrakt och gradvis utöka sin potential utifrån full hänsyn till säkerheten.

För det sjunde måste regleringsöverväganden hitta en balans mellan integritetsskydd och regelefterlevnad.

Å ena sidan är KYC, anti-penningtvätt, antiterroristfinansiering och anti-skatteflykt de grundläggande riktlinjerna som centralbankens digitala valuta bör följa.Å andra sidan är det nödvändigt att fullt ut överväga skyddet av användarnas personliga integritet.Resultaten av Europeiska centralbankens offentliga samråd om den digitala euron visar också att de invånare och yrkesverksamma som är involverade i samrådet anser att integritet är det viktigaste designelementet för den digitala euron.

Yao Qian betonade att i den digitala världen kräver äktheten av digitala identiteter, integritetsfrågor, säkerhetsfrågor eller större förslag om social styrning att vi gör djupgående forskning.

Yao Qian påpekade vidare att centralbankens digitala valutaforskning och -utveckling är ett komplext systemprojekt, som inte bara är ett problem inom det tekniska området, utan också involverar lagar och regler, finansiell stabilitet, penningpolitik, finansiell tillsyn, internationell finans och andra bredare områden.Den nuvarande digitala dollarn, digitala euron och digitala yenen verkar ta fart.Jämfört med dem kräver den digitala renminbins konkurrenskraft ytterligare överväganden.