2017 entwickelt sich zum Jahr des ICO.China hat kürzlich Initial Coin Offerings verboten und Unternehmen, die solche Spendenaktionen durchgeführt hatten, angewiesen, das erhaltene Geld zurückzugeben.Obwohl 2,32 Milliarden Dollar durch ICOs gesammelt wurden – 2,16 Milliarden Dollar davon wurden laut Cryptocompare im Jahr 2017 gesammelt – fragen sich viele Menschen immer noch: Was in aller Welt ist ein ICO überhaupt?

Die ICO-Schlagzeilen waren beeindruckend.EOS sammelt 185 Millionen US-Dollar in fünf Tagen.Golem sammelt 8,6 Millionen Dollar in wenigen Minuten.Qtum sammelt 15,6 Millionen US-Dollar ein.Waves sammelt 2 Millionen Dollar in 24 Stunden.Der DAO, der geplante dezentrale Investmentfonds von Ethereum, sammelt 120 Millionen US-Dollar (die damals größte Crowdfunding-Kampagne der Geschichte), bevor ein 56-Millionen-Dollar-Hack das Projekt lahmlegte.

Ein ICO, kurz für „Initial Coin Offering“, ist ein unreguliertes Mittel zur Beschaffung von Geldern und wird häufig von Blockchain-basierten Unternehmen eingesetzt.Frühe Unterstützer erhalten Token im Austausch für Kryptowährungen wie Bitcoin, Ether und andere.Der Verkauf wird durch Ethereum und seinen ERC20-Token-Standard ermöglicht, ein Protokoll, das es Entwicklern erleichtern soll, ihre eigenen Krypto-Token zu erstellen.Während die verkauften Token verschiedene Verwendungen haben können, haben viele keine.Token-Verkäufe ermöglichen es Entwicklern, Mittel zur Finanzierung des Projekts und der von ihnen erstellten Anwendungen aufzubringen.

Der Bitcoin.com-Autor Jamie Redman verfasste 2017 einen bitteren Beitrag, in dem er das fiktive „Do Nothing Technologies“ (DNT) ICO vorstellte.„Gefüllt mit Blockchain-Wortsalat und lose verwandter Mathematik“, macht das satirische Whitepaper deutlich, dass „der DNT-Verkauf keine Investition oder ein Token ist, das irgendeinen Wert besitzt.“

Sie fügt hinzu: „Der Zweck der ‚Do Nothing for You‘-Blockchain ist einfach zu verstehen.Sie geben uns Bitcoins und Ether, und wir versprechen, dass wir unsere Taschen mit Reichtum füllen und Ihnen nicht im Geringsten helfen werden.“

MyEtherWallet, eine Brieftasche für ERC20-Token, die oft mit ICOs in Verbindung gebracht wird, hat kürzlich eine Anklage gegen ICOs getwittert: „Sie leisten keine Unterstützung für Ihre Investoren.Sie schützen Ihre Anleger nicht.Sie helfen nicht, Ihre Investoren aufzuklären.“Nicht alle stehen dem Trend so grundsätzlich kritisch gegenüber.

„ICOs sind eine völlig freie Marktmethode, um Geld für Finanz-Startups zu sammeln“, sagt Alexander Norta, ein erfahrener Smart-Contract-Experte.„Eigentlich ist es eine anarchokapitalistische Art der Finanzierung, und sie wird zu vielen coolen Innovationen führen, die die Rolle betrügerischer Banken und übergroßer Regierungen erheblich verringern werden.ICOs werden den Kapitalismus des freien Marktes wiederbeleben und diesen von der Regierung geführten Vetternkapitalismus, den wir jetzt haben, reduzieren.“

Laut Reuben Bramanathan, Product Counsel bei Coinbase, erfüllen einzelne Token unterschiedliche Funktionen und Rechte.Einige Token sind für das Funktionieren eines Netzwerks unerlässlich.Andere Projekte sind möglicherweise ohne Token möglich.Eine andere Art von Token erfüllt keinen Zweck, wie es in Redmans satirischem Post der Fall ist.

„Ein Token kann beliebig viele Eigenschaften haben“, sagt der technologieorientierte Jurist, der aus Australien stammt und heute in der Bay Area lebt.„Sie haben vielleicht einige Token, die Rechte versprechen, die wie Aktien, Dividenden oder Beteiligungen an einem Unternehmen aussehen.Andere Token könnten etwas ganz Neues und Anderes darstellen, wie etwa verteilte Apps oder neue Protokolle für den Austausch von Ressourcen.“

Golem-Netzwerk-Token ermöglichen es den Teilnehmern beispielsweise, für Rechenleistung des Computers zu bezahlen.„Ein solcher Token sieht nicht wie ein traditionelles Wertpapier aus“, so Herr Bramanathan.„Es sieht aus wie ein neues Protokoll oder eine verteilte App.Diese Projekte möchten Token an Benutzer der App verteilen und sie möchten das Netzwerk aussäen, das in den Anwendungen verwendet wird.Golem möchte, dass sowohl Käufer als auch Verkäufer von Computerleistung das Netzwerk aufbauen.“

Während ICO der gebräuchlichste Begriff in diesem Bereich ist, hält Herr Bramanathan ihn für unzureichend.„Obwohl der Begriff entstanden ist, weil es einige Vergleiche [zwischen den beiden Arten der] Mittelbeschaffung gibt, vermittelt er einen falschen Eindruck davon, was diese Verkäufe wirklich sind“, sagt er.„Während ein Börsengang ein wohlverstandener Prozess ist, ein Unternehmen an die Börse zu bringen, ist ein Token-Verkauf der frühe Verkauf von digitalen Vermögenswerten, die repräsentativ für potenziellen Wert sind.Es ist in Bezug auf die Investitionsthese und das Wertversprechen wirklich ganz anders als ein Börsengang.Das Wort Token Sale, Pre-Sale oder Crowdsale macht mehr Sinn.“

Tatsächlich haben sich Unternehmen in letzter Zeit vom Begriff „ICO“ abgewendet, da der Begriff Käufer irreführen und unnötige regulatorische Aufmerksamkeit erregen könnte.Bancor veranstaltete stattdessen ein „Token Allocation Event“.EOS nannte seinen Verkauf ein „Token Distribution Event“.Andere haben die Begriffe „Token-Verkauf“, „Spendenaktion“, „Beitrag“ und so weiter verwendet.

Sowohl die USA als auch Singapur haben signalisiert, dass sie den Markt regulieren würden, aber keine Regulierungsbehörde hat eine formelle Position zu ICOs oder Token-Verkäufen bezogen.China hat den Token-Verkauf gestoppt, aber Experten vor Ort sehen eine Wiederaufnahme voraus.Die US Securities and Exchange Commission und die Financial Conduct Authority im Vereinigten Königreich haben sich dazu geäußert, aber keine hat eine feste Position dazu bezogen, wie das Gesetz auf Token anzuwenden ist.

„Dies ist ein Raum anhaltender Ungewissheit für Entwickler und Unternehmer“, sagt Herr Bramanathan.„Das Wertpapierrecht wird sich anpassen müssen.In der Zwischenzeit, wenn sich Best Practices herauskristallisieren, werden wir sehen, wie Entwickler, Börsen und Käufer Lehren aus früheren Token-Verkäufen ziehen.Wir erwarten auch, dass einige Token-Verkäufe auf das KYC-Modell umgestellt werden oder zumindest auf ein Modell, das darauf abzielt, die Menge, die Menschen kaufen können, zu begrenzen und die Verteilung zu erhöhen.“