2017, ICO Yılı olacak şekilde şekilleniyor.Çin kısa süre önce ilk madeni para tekliflerini yasakladı ve bu tür bağış toplama çabalarını yürüten şirketlere aldıkları parayı iade etme talimatı verdi.Her ne kadar ICO'lar aracılığıyla 2,32 milyar dolar toplanmış olsa da – Cryptocompare'e göre bunun 2,16 milyar doları 2017'de toplandı – birçok insan hala merak ediyor: Dünyada bir ICO nedir, zaten?

ICO başlıkları etkileyiciydi.EOS beş günde 185 milyon dolar topladı.Golem dakikalar içinde 8.6 milyon dolar topladı.Qtum 15,6 milyon dolar topladıWaves 24 saatte 2 milyon dolar topladı.Ethereum'un planlı merkezi olmayan yatırım fonu olan DAO, 56 milyon dolarlık bir hack projeyi aksatmadan önce 120 milyon dolar (o tarihte tarihin en büyük kitle fonlaması kampanyası) artırdı.

'İlk madeni para teklifinin' kısaltması olan bir ICO, fon toplamanın düzenlenmemiş bir yoludur ve genellikle blok zinciri tabanlı girişimler tarafından kullanılır.Erken destekçiler, Bitcoin, Ether ve diğerleri gibi kripto para birimleri karşılığında jeton alırlar.Satışlar, Ethereum ve geliştiricilerin kendi kripto tokenlerini oluşturmalarını kolaylaştırmak için tasarlanmış bir protokol olan ERC20 token standardı ile mümkün olmaktadır.Satılan jetonların çeşitli kullanımları olabilirken, birçoğunun hiçbiri yoktur.Token satışları, geliştiricilerin projeyi ve geliştirdikleri uygulamaları finanse etmek için fon toplamasına olanak tanır.

Bitcoin.com yazarı Jamie Redman, hayali “Hiçbir Şey Yapma Teknolojileri” (DNT) ICO'yu tanıtan sert bir 2017 gönderisini kaleme aldı."[F] blok zinciri kelime salatası ve gevşek ilişkili matematikle dolu" hicivli beyaz kağıt, "DNT satışının bir yatırım veya herhangi bir değeri olan bir jeton olmadığını" açıkça ortaya koyuyor.

Şunları ekliyor: “'Sizin İçin Hiçbir Şey Yapma' blok zincirinin amacını anlamak kolaydır.Bize bitcoin ve ether veriyorsunuz ve biz de ceplerimizi zenginlikle dolduracağımıza ve size en ufak bir yardım etmeyeceğimize söz veriyoruz.”

Genellikle ICO'larla ilişkilendirilen ERC20 belirteçleri için bir cüzdan olan MyEtherWallet, kısa süre önce ICO'lara yönelik bir iddianameyi tweetledi: “Yatırımcılarınıza destek sağlamıyorsunuz.Yatırımcılarınızı korumuyorsunuz.Yatırımcılarınızı eğitmeye yardımcı olmuyorsunuz.”Herkes çılgınlığı genel olarak eleştirmez.

Deneyimli bir akıllı sözleşme uzmanı olan Alexander Norta, "ICO'lar, finansal girişimler için para toplamanın tamamen serbest bir piyasa yolu" diyor.“Aslında anarko-kapitalist bir finansman yolu ve hileli bankaların ve aşırı büyük hükümetlerin rolünü önemli ölçüde azaltacak birçok harika yeniliğe yol açacak.ICO'lar serbest piyasa kapitalizmini yeniden canlandıracak ve şu anda sahip olduğumuz bu hükümet tarafından yönetilen ahbap-kapitalizmi azaltacak.”

Coinbase Ürün Danışmanı Reuben Bramanathan'a göre, bireysel tokenler farklı işlevlere ve haklara hizmet ediyor.Bazı belirteçler bir ağın işleyişi için gereklidir.Belirteç olmadan başka projeler de mümkün olabilir.Redman'ın hiciv yazısında olduğu gibi, başka bir belirteç türü hiçbir amaca hizmet etmez.

Şu anda Körfez Bölgesi'nde yaşayan Avustralyalı, teknoloji odaklı avukat, “Bir jetonun herhangi bir sayıda özelliği olabilir” diyor.“Bir şirkette hisse senedi, temettü veya çıkar gibi görünen haklar vaat eden bazı jetonlarınız olabilir.Diğer belirteçler, dağıtılmış uygulamalar veya kaynak alışverişi için yeni protokoller gibi oldukça yeni ve farklı bir şey sunabilir.”

Örneğin Golem ağ belirteçleri, katılımcıların bilgisayar işlem gücü için ödeme yapmalarını sağlar.Bay Bramanathan'a göre “Böyle bir token geleneksel bir menkul kıymete benzemiyor”.“Yeni bir protokole veya dağıtılmış bir uygulamaya benziyor.Bu projeler, uygulama kullanıcılarına token dağıtmak ve uygulamalarda kullanılacak ağı tohumlamak istiyorlar.Golem, ağ oluşturmak için bilgisayar işlem gücünün hem alıcılarını hem de satıcılarını istiyor.”

ICO, uzaydaki en yaygın terim olsa da, Bay Bramanathan bunun yetersiz olduğuna inanıyor."Bu terim, fon toplamanın [iki yolu arasında] bazı karşılaştırmalar olduğu için ortaya çıkmış olsa da, bu satışların gerçekte ne olduğu konusunda yanlış bir izlenim veriyor" diyor.“Bir halka arz, bir şirketi halka açmanın iyi anlaşılmış bir süreci olsa da, token satışı, potansiyel değeri temsil eden dijital varlıkların erken aşamada satışıdır.Yatırım tezi ve değer önerisi açısından halka arzdan gerçekten çok farklı.Token satışı, ön satış veya kitlesel satış kelimesi daha mantıklı.”

Gerçekten de, şirketler, alıcıları yanlış yönlendirebileceği ve düzenleyicilerin gereksiz ilgisini çekebileceği için, son zamanlarda “ICO” teriminden uzaklaştı.Bancor bunun yerine bir “Token Tahsis Etkinliği” düzenledi.EOS, satışını “Token Dağıtım Etkinliği” olarak adlandırdı.Diğerleri 'token satışı', 'bağış toplama', 'katkı' vb. terimlerini kullandı.

Hem ABD hem de Singapur, piyasayı düzenleyeceklerinin sinyalini verdi, ancak hiçbir düzenleyici ICO'lar veya jeton satışları konusunda resmi bir pozisyon almadı.Çin, token satışlarını durdurdu, ancak sahadaki uzmanlar bir yeniden başlama öngörüyorlar.Birleşik Krallık'taki ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve Mali Davranış Otoritesi yorum yaptı, ancak hiçbiri yasanın tokenlere nasıl uygulanacağı konusunda kesin bir pozisyon oluşturmadı.

Bay Bramanathan, “Bu, geliştiriciler ve girişimciler için sürekli bir belirsizlik alanıdır” diyor.“Menkul kıymetler yasasının uyum sağlaması gerekecek.Bu arada, en iyi uygulamalar ortaya çıkarsa geliştiricilerin, borsaların ve alıcıların geçmiş jeton satışlarından dersler çıkardığını göreceğiz.Ayrıca bazı token satışlarının KYC modeline veya en azından insanların satın alabileceği miktarı sınırlamaya ve dağıtımı artırmaya yönelik bir modele geçmesini bekliyoruz.”