2017 год обещает стать годом ICO.Китай недавно запретил первоначальные предложения монет, и проинструктировал компании, которые проводили такие усилия по сбору средств, вернуть полученные деньги.Хотя через ICO было привлечено 2,32 миллиарда долларов (по данным Cryptocompare, 2,16 миллиарда долларов из них было привлечено в 2017 году), многие люди до сих пор задаются вопросом: что вообще такое ICO?

Заголовки ICO были впечатляющими.EOS привлекает 185 миллионов долларов за пять дней.Golem собирает 8,6 миллиона долларов за считанные минуты.Qtum привлекает 15,6 млн долларов.Waves привлекает 2 миллиона долларов за 24 часа.DAO, запланированный децентрализованный инвестиционный фонд Ethereum, собирает 120 миллионов долларов (крупнейшая краудфандинговая кампания в истории на тот момент), прежде чем взлом на 56 миллионов долларов нанес вред проекту.

Сокращенно от «первичное предложение монет», ICO является нерегулируемым средством сбора средств и обычно используется предприятиями, основанными на блокчейне.Ранние сторонники получают токены в обмен на криптовалюты, такие как биткойн, эфир и другие.Продажи стали возможными благодаря Ethereum и его стандарту токенов ERC20, протоколу, разработанному для того, чтобы разработчики могли легко создавать свои собственные крипто-токены.Хотя проданные токены могут иметь различное применение, многие из них не имеют ни одного.Продажа токенов позволяет разработчикам собирать средства для финансирования проекта и приложений, которые они создают.

Писатель Bitcoin.com Джейми Редман написал язвительный пост 2017 года, в котором представил вымышленное ICO «Технологии бездействия» (DNT).«[F] наполненный словесным салатом о блокчейне и слабо связанной математикой», сатирический официальный документ ясно дает понять, что «продажа DNT не является инвестицией или токеном, который обладает какой-либо ценностью».

Он добавляет: «Цель блокчейна «Ничего не делать для вас» проста для понимания.Вы даете нам биткойны и эфир, и мы обещаем, что наполним наши карманы богатством и ничем вам не поможем».

MyEtherWallet, кошелек для токенов ERC20, часто ассоциируемый с ICO, недавно обвинил ICO в твиттере: «Вы не оказываете поддержку своим инвесторам.Вы не защищаете своих инвесторов.Вы не помогаете обучать своих инвесторов».Не все так критично относятся к помешательству.

«ICO — это абсолютно свободный рыночный способ сбора денег для финансовых стартапов», — говорит Александр Норта, опытный эксперт по смарт-контрактам.«На самом деле это анархо-капиталистический способ финансирования, и он приведет ко многим крутым нововведениям, которые значительно снизят роль мошеннических банков и раздутых правительств.ICO снова возродят свободный рыночный капитализм и уменьшат этот государственный клановый капитализм, который у нас есть сейчас».

По словам Рубена Браманатана, советника по продуктам Coinbase, отдельные токены выполняют разные функции и права.Некоторые токены необходимы для функционирования сети.Другие проекты могут быть возможны без токена.Другой тип токена не имеет смысла, как в случае с сатирическим постом Редмана.

«Токен может иметь любое количество характеристик», — говорит юрист, специализирующийся на технологиях, уроженец Австралии, который сейчас живет в районе залива.«У вас могут быть токены, которые обещают права, которые выглядят как акции, дивиденды или доли в компании.Другие токены могут представлять что-то совершенно новое и необычное, например, распределенные приложения или новые протоколы для обмена ресурсами».

Например, токены сети Golem позволяют участникам платить за вычислительную мощность компьютера.«Такой токен не похож на традиционную ценную бумагу», — сказал г-н Браманатан.«Это похоже на новый протокол или распределенное приложение.Эти проекты хотят распространять токены среди пользователей приложения, и они хотят создать сеть, которая будет использоваться в приложениях.Golem хочет, чтобы и покупатели, и продавцы вычислительной мощности компьютеров строили сеть».

Хотя ICO является наиболее распространенным термином в данной области, г-н Браманатан считает его недостаточным.«Хотя этот термин появился из-за того, что есть некоторые сравнения [между двумя способами] сбора средств, он создает неправильное представление о том, что на самом деле представляют собой эти продажи», — говорит он.«В то время как IPO — это хорошо понятный процесс вывода компании на биржу, продажа токенов — это продажа цифровых активов, представляющих потенциальную ценность, на ранней стадии.Это действительно очень отличается с точки зрения инвестиционного тезиса и ценностного предложения, чем IPO.Слова «продажа токенов», «предпродажа» или «краудсейл» имеют больше смысла».

Действительно, в последнее время компании отказались от термина «ICO», потому что этот термин может ввести в заблуждение покупателей и привлечь ненужное внимание регулирующих органов.Вместо этого Bancor провел «Событие по распределению токенов».EOS назвала свою продажу «событием по распределению токенов».Другие использовали термины «продажа токенов», «сбор средств», «взнос» и так далее.

И США, и Сингапур дали понять, что будут регулировать рынок, но ни один регулирующий орган не занял официальной позиции в отношении ICO или продажи токенов.Китай действительно остановил продажи токенов, но местные эксперты предвидят их возобновление.Комиссия по ценным бумагам и биржам США и Управление финансового надзора Великобритании прокомментировали ситуацию, но ни одна из них не выработала твердой позиции в отношении того, как закон применяется к токенам.

«Это пространство постоянной неопределенности для разработчиков и предпринимателей», — говорит г-н Браманатан.«Закону о ценных бумагах придется адаптироваться.Тем временем, если появятся лучшие практики, мы увидим, как разработчики, биржи и покупатели извлекут уроки из прошлых продаж токенов.Мы также ожидаем, что некоторые продажи токенов перейдут на модель KYC или, по крайней мере, на модель, предназначенную для ограничения суммы, которую люди могут купить, и увеличения распространения».