Leto 2017 bo postalo leto ICO.Kitajska je nedavno prepovedala začetne ponudbe kovancev in naročila podjetjem, ki so izvajala taka prizadevanja za zbiranje sredstev, vrniti denar, ki so ga prejeli.Čeprav je bilo prek ICO zbranih 2,32 milijarde dolarjev – 2,16 milijarde dolarjev je bilo od tega zbranih leta 2017, glede na Cryptocompare – se veliko ljudi še vedno sprašuje: kaj za vraga sploh je ICO?

Naslovi ICO so bili impresivni.EOS v petih dneh zbere 185 milijonov dolarjev.Golem v nekaj minutah zbere 8,6 milijona dolarjev.Qtum zbere 15,6 milijona dolarjev.Waves v 24 urah zbere 2 milijona dolarjev.DAO, načrtovani decentralizirani investicijski sklad Ethereuma, zbere 120 milijonov dolarjev (največja kampanja množičnega financiranja v takratni zgodovini), preden je vdor v vrednosti 56 milijonov dolarjev ohromil projekt.

Okrajšava za 'initial coin offering' je ICO nereguliran način zbiranja sredstev in ga običajno uporabljajo podjetja, ki temeljijo na verigi blokov.Prvi podporniki prejmejo žetone v zameno za kriptovalute, kot so Bitcoin, Ether in druge.Prodajo omogočata Ethereum in njegov standard žetonov ERC20, protokol, zasnovan tako, da razvijalcem olajša ustvarjanje lastnih kriptožetonov.Medtem ko imajo prodani žetoni lahko različne namene, jih mnogi nimajo.Prodaja žetonov razvijalcem omogoča zbiranje sredstev za financiranje projekta in aplikacij, ki jih gradijo.

Pisatelj Bitcoin.com Jamie Redman je leta 2017 napisal jedko objavo, v kateri je predstavil izmišljeno ICO »Do Nothing Technologies« (DNT)."[F]polna besedne solate blockchain in ohlapno povezane matematike," satirična bela knjiga pojasnjuje, da "prodaja DNT ni naložba ali žeton, ki ima kakršno koli vrednost."

Dodaja: »Namen blokovne verige 'Do Nothing for You' je preprost za razumevanje.Dali ste nam bitcoine in eter, mi pa obljubimo, da bomo svoje žepe napolnili z bogastvom in vam ne bomo niti najmanj pomagali.”

MyEtherWallet, denarnica za žetone ERC20, ki je pogosto povezana z ICO, je pred kratkim tvitnila obtožbo ICO: »Ne nudite podpore svojim vlagateljem.Ne zaščitite svojih vlagateljev.Ne pomagate pri izobraževanju svojih vlagateljev.«Niso vsi tako splošno kritični do norosti.

"ICO so popolnoma brezplačen tržni način zbiranja denarja za finančna zagonska podjetja," pravi Alexander Norta, veteran strokovnjak za pametne pogodbe.»To je dejansko anarho-kapitalistični način financiranja in bo vodil do številnih kul inovacij, ki bodo znatno zmanjšale vlogo goljufivih bank in prevelikih vlad.ICO-ji bodo ponovno oživili kapitalizem prostega trga in zmanjšali ta vladni pajdaški kapitalizem, ki ga imamo zdaj.”

Po mnenju Reubena Bramanathana, svetovalca za izdelke pri Coinbase, posamezni žetoni služijo različnim funkcijam in pravicam.Nekateri žetoni so bistveni za delovanje omrežja.Drugi projekti so morda možni brez žetona.Druga vrsta žetona ne služi nobenemu namenu, kot je primer v Redmanovi satirični objavi.

"Žeton ima lahko poljubno število značilnosti," pravi na tehnologijo osredotočen odvetnik, rojen v Avstraliji, ki zdaj živi v Bay Area.»Morda imate nekaj žetonov, ki obljubljajo pravice, ki so videti kot delnice, dividende ali deleži v podjetju.Drugi žetoni lahko predstavljajo nekaj povsem novega in drugačnega, kot so porazdeljene aplikacije ali novi protokoli za izmenjavo virov.«

Omrežni žetoni Golem na primer omogočajo udeležencem plačilo za računalniško procesorsko moč."Takšen žeton ni videti kot tradicionalna vrednostna papirja," pravi g. Bramanathan.»Videti je kot nov protokol ali distribuirana aplikacija.Ti projekti želijo distribuirati žetone uporabnikom aplikacije in želijo zasaditi omrežje, ki se bo uporabljalo v aplikacijah.Golem želi, da tako kupci kot prodajalci računalniške procesorske moči zgradijo omrežje.«

Medtem ko je ICO najpogostejši izraz v vesolju, g. Bramanathan meni, da to ne zadostuje.»Čeprav se je izraz pojavil, ker obstaja nekaj primerjav [med obema načinoma] zbiranja sredstev, daje napačen vtis glede tega, kakšna je ta prodaja v resnici,« pravi.»Medtem ko je IPO dobro razumljen proces javne objave podjetja, je prodaja žetonov prodaja digitalnih sredstev v zgodnji fazi, ki predstavljajo potencialno vrednost.V smislu naložbene teze in ponudbe vrednosti je res zelo drugačen kot IPO.Beseda prodaja žetonov, predprodaja ali množična prodaja je bolj smiselna.«

Podjetja so se v zadnjem času dejansko oddaljila od izraza "ICO", ker bi lahko ta izraz zavajal kupce in pritegnil nepotrebno regulativno pozornost.Bancor je namesto tega organiziral »dogodek dodelitve žetonov«.EOS je svojo prodajo poimenoval "dogodek distribucije žetonov".Drugi so uporabili izraze 'prodaja žetonov', 'zbiranje sredstev', 'prispevek' itd.

Tako ZDA kot Singapur sta nakazala, da bosta regulirala trg, vendar noben regulator ni zavzel uradnega stališča glede ICO ali prodaje žetonov.Kitajska je sicer ustavila prodajo žetonov, vendar strokovnjaki na terenu predvidevajo, da se bo ponovno začela.Komisija ZDA za vrednostne papirje in borzo ter Organ za finančno ravnanje v Združenem kraljestvu sta komentirala, vendar nobeden ni postavil trdnega stališča o tem, kako se zakon uporablja za žetone.

»To je prostor nenehne negotovosti za razvijalce in podjetnike,« pravi gospod Bramanathan.»Zakon o vrednostnih papirjih se bo moral prilagoditi.Medtem, če se bodo pojavile najboljše prakse, bomo videli, kako se razvijalci, borze in kupci učijo iz preteklih prodaj žetonov.Prav tako pričakujemo, da se bo nekaj prodaje žetonov premaknilo na model KYC ali vsaj na model, namenjen omejevanju zneska, ki ga lahko ljudje kupijo, in povečanju distribucije.«