2017 está se preparando para ser o Ano da OIC.A China recentemente baniu as ofertas iniciais de moedas e instruiu as empresas que realizaram tais esforços de arrecadação de fundos a devolver o dinheiro que receberam.Embora US$ 2,32 bilhões tenham sido arrecadados por meio de ICOs – US$ 2,16 bilhões disso foram arrecadados em 2017, de acordo com a Cryptocompare – muitas pessoas ainda estão se perguntando: o que no mundo é uma ICO, afinal?

As manchetes da ICO foram impressionantes.EOS arrecada US$ 185 milhões em cinco dias.Golem levanta $ 8,6 milhões em minutos.Qtum levanta US$ 15,6 milhões.Waves levanta US$ 2 milhões em 24 horas.O DAO, o fundo de investimento descentralizado planejado da Ethereum, levanta US$ 120 milhões (a maior campanha de crowdfunding da história na época) antes que um hack de US$ 56 milhões prejudicasse o projeto.

Abreviação de 'oferta inicial de moedas', uma ICO é um meio não regulamentado de arrecadar fundos e é comumente empregada por empreendimentos baseados em blockchain.Os primeiros apoiadores recebem tokens em troca de criptomoedas, como Bitcoin, Ether e outros.As vendas são possibilitadas pelo Ethereum e seu padrão de token ERC20, um protocolo projetado para facilitar aos desenvolvedores a criação de seus próprios tokens de criptografia.Embora os tokens vendidos possam ter diversos usos, muitos não têm nenhum.As vendas de token permitem que os desenvolvedores levantem fundos para financiar o projeto e os aplicativos que estão construindo.

O escritor do Bitcoin.com, Jamie Redman, escreveu um post mordaz de 2017 apresentando a ICO fictícia “Do Nothing Technologies” (DNT).“[Preenchido] com salada de palavras blockchain e matemática vagamente relacionada”, o white paper satírico deixa claro que “a venda de DNT não é um investimento ou um token que possui qualquer valor”.

Ele acrescenta: “O objetivo do blockchain 'Não faça nada por você' é simples de entender.Você nos dá bitcoins e éter, e prometemos que encheremos nossos bolsos com riqueza e não o ajudaremos nem um pouco.”

MyEtherWallet, uma carteira para tokens ERC20 frequentemente associados a ICOs, recentemente tuitou uma acusação de ICOs: “Você não fornece suporte para seus investidores.Você não protege seus investidores.Você não ajuda a educar seus investidores.”Nem todo mundo é tão geralmente crítico da mania.

“As ICOs são uma maneira de mercado totalmente livre de arrecadar dinheiro para startups financeiras”, diz Alexander Norta, um veterano especialista em contratos inteligentes.“Na verdade, é uma forma anarcocapitalista de financiamento e levará a muitas inovações interessantes que reduzirão significativamente o papel de bancos fraudulentos e governos superdimensionados.As ICOs reviverão o capitalismo de livre mercado novamente e reduzirão esse capitalismo de compadrio administrado pelo governo que temos agora.”

De acordo com Reuben Bramanathan, consultor de produtos da Coinbase, os tokens individuais atendem a diferentes funções e direitos.Alguns tokens são essenciais no funcionamento de uma rede.Outros projetos podem ser possíveis sem um token.Outro tipo de token não serve para nada, como é o caso do post satírico de Redman.

“Um token pode ter várias características”, diz o advogado focado em tecnologia, natural da Austrália que agora vive na área da baía.“Você pode ter alguns tokens que prometem direitos que se parecem com ações, dividendos ou participações em uma empresa.Outros tokens podem apresentar algo bastante novo e diferente, como aplicativos distribuídos ou novos protocolos para troca de recursos.”

Os tokens de rede Golem, por exemplo, permitem que os participantes paguem pelo poder de processamento do computador."Tal token não se parece com um título tradicional", de acordo com Bramanathan.“Parece um novo protocolo ou aplicativo distribuído.Esses projetos querem distribuir tokens para usuários do aplicativo e querem propagar a rede que será usada nos aplicativos.Golem quer compradores e vendedores de poder de processamento de computador para construir a rede.”

Embora ICO seja o termo mais comum no espaço, Bramanathan acredita que seja insuficiente.“Embora o termo tenha surgido porque existem algumas comparações [entre as duas formas de] levantar fundos, ele dá uma impressão errada do que essas vendas realmente são”, diz ele.“Enquanto um IPO é um processo bem entendido de abrir o capital de uma empresa, uma venda de token é a venda em estágio inicial de ativos digitais representativos de valor potencial.É realmente muito diferente em termos de tese de investimento e proposta de valor de um IPO.A palavra venda de token, pré-venda ou venda coletiva faz mais sentido.”

De fato, as empresas se afastaram do termo “ICO” ultimamente porque o termo pode enganar os compradores e atrair atenção regulatória desnecessária.O Bancor realizou um “Evento de Alocação de Tokens”.A EOS chamou sua venda de “Evento de Distribuição de Tokens”.Outros usaram os termos 'venda simbólica', 'angariação de fundos', 'contribuição' e assim por diante.

Tanto os EUA quanto Cingapura sinalizaram que regulariam o mercado, mas nenhum regulador assumiu uma posição formal sobre ICOs ou vendas de tokens.A China interrompeu as vendas de tokens, mas especialistas em campo prevêem uma retomada.A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Autoridade de Conduta Financeira no Reino Unido comentaram, mas nenhuma estabeleceu uma posição firme sobre como a lei se aplica aos tokens.

“Este é um espaço de incerteza contínua para desenvolvedores e empreendedores”, diz Bramanathan.“A lei de valores mobiliários terá que se adaptar.Enquanto isso, se as melhores práticas surgirem, veremos desenvolvedores, exchanges e compradores aprenderem lições de vendas de tokens anteriores.Também esperamos ver algumas vendas de tokens passarem para o modelo KYC ou pelo menos um modelo destinado a limitar a quantidade que as pessoas podem comprar e aumentar a distribuição.”