У 2017 годзе на бычыным рынку криптовалюты мы адчулі занадта шмат шуміхі і фанатызму пра нішто.На цэны і ацэнкі токенаў ўплывае занадта шмат ірацыянальных фактараў.Многія праекты не завяршылі планаванне сваіх дарожных карт, і аб'ява аб партнёрстве і Шанхайскай фондавай біржы можа падштурхнуць цану токенаў уверх.

Але цяпер сітуацыя іншая.Рост коштаў на токены патрабуе падтрымкі з усіх аспектаў, такіх як фактычная карыснасць, грашовы паток і моцнае каманднае выкананне.Далей прыводзіцца простая структура для ацэнкі інвестыцый у токены DeFi.Прыклады ў тэксце: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Ацэнка
Паколькі агульная прапанова крыптавалют моцна адрозніваецца, мы выбіраем рынкавы кошт у якасці першага стандартнага паказчыка:
Кошт кожнага токена * агульная прапанова = агульны рынкавы кошт

На падставе стандартызаваных ацэнак для параўнання рынку прапануюцца наступныя паказчыкі, заснаваныя на псіхалагічных чаканнях:

1. $1M-$10M = пачатковыя, нявызначаныя функцыі і прадукты асноўнай сеткі.Бягучыя прыклады ў гэтым дыяпазоне ўключаюць: Opyn, Hegic і FutureSwap.Калі вы хочаце захапіць самае высокае значэнне альфа-версіі, вы можаце выбраць прадметы ў межах гэтага дыяпазону рынкавай кошту.Але прамая купля з-за ліквіднасці не простая, і каманда не абавязкова гатовая выпусціць вялікую колькасць токенаў.

2. $10M-$45M = Знайдзіце дакладны і прыдатны рынак прадукту і атрымайце дадзеныя, якія пацвярджаюць мэтазгоднасць праекта.Для большасці людзей купіць такія токены лёгка.Нягледзячы на ​​​​тое, што іншыя асноўныя рызыкі (каманда, выкананне) ужо невялікія, усё яшчэ існуе рызыка таго, што рост даных аб прадуктах будзе слабым або нават знізіцца на гэтым этапе.

3. 45-200 мільёнаў долараў = лідзіруючая пазіцыя на адпаведных рынках з відавочнымі кропкамі росту, суполкамі і тэхналогіямі для падтрымкі праекта ў дасягненні яго мэтаў.Большасць звычайна пабудаваных праектаў у гэтым дыяпазоне не з'яўляюцца вельмі рызыкоўнымі, але іх ацэнка патрабуе вялікай колькасці інстытуцыйных сродкаў, каб падняцца ў клас, рынак значна пашырыўся або шмат новых уладальнікаў.

4. $ 200M-$ 500M = Абсалютна дамінуючы.Адзіны токен, які я магу прыдумаць, які адпавядае гэтаму дыяпазону, - гэта $MKR, таму што ён мае шырокі спектр баз выкарыстання і інстытуцыйных інвестараў (a16z, Paradigm, Polychain).Асноўная прычына пакупкі токенаў у гэтым дыяпазоне ацэнкі - атрымаць прыбытак ад наступнага раунда валацільнасць бычынага рынку.

Рэйтынг кода
Для большасці дэцэнтралізаваных пратаколаў якасць кода надзвычай важная, занадта шмат уразлівасцяў рызыкі прывядзе да ўзлому самога пратакола.Любая паспяховая буйнамаштабная хакерская атака паставіць пагадненне на мяжу банкруцтва і моцна пашкодзіць будучаму росту.Наступныя асноўныя паказчыкі для ацэнкі якасці кодаў пратаколаў:
1. Складанасць архітэктуры.Смарт-кантракты - вельмі далікатная працэдура, таму што яны могуць апрацоўваць мільёны долараў сродкаў.Чым складаней адпаведная архітэктура, тым больш напрамкаў атакі.Каманда, якая вырашыла спрасціць тэхнічны дызайн, можа мець больш багаты вопыт напісання праграмнага забеспячэння, а рэцэнзентам і распрацоўшчыкам лягчэй зразумець базу кода.

2. Якасць аўтаматызаванага тэсціравання кода.У распрацоўцы праграмнага забеспячэння звычайнай практыкай з'яўляецца напісанне тэстаў перад напісаннем кода, што можа забяспечыць высокую якасць напісання праграмнага забеспячэння.Пры напісанні смарт-кантрактаў гэты падыход мае вырашальнае значэнне, таму што ён прадухіляе шкоднасныя або несапраўдныя выклікі пры напісанні невялікай часткі праграмы.Асаблівую ўвагу трэба надаць бібліятэкам кода з нізкім ахопам кода.Напрыклад, каманда bZx не пайшла на тэст, што прывяло да страты 2 мільёнаў долараў сродкаў інвестараў.

3. Агульнаразвіваючыя практыкі.Гэта не абавязкова з'яўляецца ключавым фактарам у вызначэнні прадукцыйнасці/бяспекі, але ён можа дадаткова праілюстраваць вопыт каманды ў напісанні кода.Фарматаванне кода, паток git, кіраванне адрасамі выпускаў і бесперапынны канвеер інтэграцыі/разгортвання - усё гэта другарадныя фактары, але аўтар кода можа быць падказаны.

4. Ацаніце вынікі аўдыту.Якія ключавыя праблемы былі выяўленыя аўдытарам (пры ўмове, што агляд быў завершаны), як каманда адрэагавала і якія належныя меры былі прыняты, каб пераканацца, што ў працэсе распрацоўкі не было дублікатаў уразлівасцяў.Узнагарода за памылкі можа сведчыць аб упэўненасці каманды ў бяспецы.

5. Кантроль пратаколу, асноўныя рызыкі і працэс абнаўлення.Чым вышэй рызыка пагаднення і чым хутчэй працэс абнаўлення, тым больш карыстальнікаў трэба будзе маліцца, каб уладальнік пагаднення не быў выкрадзены або вымагальніцтвам.

Індыкатар маркера
Паколькі ў агульным аб'ёме прапановы токенаў ёсць блакіроўкі, неабходна разумець бягучую цыркуляцыю і патэнцыйную агульную прапанову.Сеткавыя токены, якія бесперабойна працавалі на працягу пэўнага перыяду часу, хутчэй за ўсё, будуць размеркаваны справядліва, і верагоднасць таго, што адзін інвестар выкіне вялікую колькасць токенаў і нанясе шкоду праекту, становіцца вельмі малай.
Акрамя таго, не менш важна глыбока разумець, як працуе токен і якую каштоўнасць ён дае сетцы, таму што рызыка адных толькі спекулятыўных аперацый высокі.Такім чынам, мы павінны засяродзіцца на наступных ключавых паказчыках:

Бягучая ліквіднасць
Агульная прапанова
Токены, якія захоўваюцца фондам / камандай
Графік выпуску токенаў Lockup і нявыпушчаныя акцыі
Як токены выкарыстоўваюцца ў экасістэме праекта і на які грашовы паток могуць разлічваць карыстальнікі?
Ці ёсць у токена інфляцыя, як спраектаваны механізм
Будучы рост
Грунтуючыся на бягучай ацэнцы валюты, інвестары павінны адсочваць, якія ключавыя індыкатары, каб ацаніць, ці можа токен працягваць даражэць:
Магчымасці памеру рынку
Механізм атрымання кошту токена
Рост прадукту і выкарыстанне яго развіцця
каманда
Гэта частка, якую часта забываюць і якая звычайна расказвае вам больш аб будучых магчымасцях каманды і пра тое, як прадукт будзе працаваць у будучыні.
Трэба звярнуць увагу на інвестыцыі ў крыптавалюты.У той час як каманда мае вопыт стварэння традыцыйных тэхналагічных прадуктаў (вэб-сайтаў, прыкладанняў і г.д.), ці сапраўды яна аб'ядноўвае вопыт у галіне шыфравання.Некаторыя каманды будуць прадузятымі ў гэтых дзвюх галінах, але гэты дысбаланс не дазволіць камандзе знайсці прыдатныя рынкі і дарогі для прадукцыі.

На маю думку, тыя каманды, якія маюць занадта вялікі вопыт у наладжванні бізнэсу Інтэрнэт-тэхналогій, але не разумеюць дынаміку тэхналогіі шыфравання, будуць:

З-за недастатковага разумення рынку і адсутнасці ўпэўненасці яны хутка перадумаюць
Адсутнасць дбайнага кампрамісу паміж бяспекай, карыстацкім досведам і бізнес-мадэллю
З іншага боку, тыя каманды, якія не маюць вопыту чыстага шыфравання ў стварэнні бізнесу ў галіне Інтэрнэт-тэхналогій, у рэшце рэшт:
Занадта шмат увагі надае ідэалам у галіне шыфравання, але не хапае часу, каб зразумець, чаго хочуць карыстальнікі
Адсутнасць маркетынгу спадарожных тавараў, слабая здольнасць выйсці на рынак і брэнд не можа заваяваць давер, таму складаней стварыць прадукты, якія адпавядаюць рынку
Сказаўшы гэта, кожнай камандзе цяжка быць моцнай у абодвух аспектах на пачатку.Тым не менш, як інвестар, пытанне аб тым, ці валодае каманда адпаведным вопытам у дзвюх галінах, варта ўключыць у яго інвестыцыйныя меркаванні і звярнуць увагу на адпаведныя рызыкі.