Di pasar bull cryptocurrency 2017, kami mengalami terlalu banyak hype dan fanatisme ketiadaan.Harga dan penilaian token dipengaruhi oleh terlalu banyak faktor irasional.Banyak proyek belum menyelesaikan perencanaan pada peta jalan mereka, dan pengumuman kemitraan dan Bursa Efek Shanghai dapat mendorong harga token naik.

Tapi sekarang situasinya berbeda.Kenaikan harga token memerlukan dukungan dari semua aspek seperti utilitas aktual, arus kas, dan eksekusi tim yang kuat.Berikut ini adalah kerangka kerja sederhana untuk evaluasi investasi token DeFi.Contoh dalam teks meliputi: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Jaringan Kyber)

Penilaian
Karena total pasokan cryptocurrency sangat bervariasi, kami memilih nilai pasar sebagai indikator standar pertama:
Harga setiap token * total pasokan = total nilai pasar

Berdasarkan penilaian standar, indikator berikut berdasarkan ekspektasi psikologis diusulkan untuk menjadi tolok ukur pasar:

1. $1M-$10M = seed round, fitur tidak pasti dan produk mainnet.Contoh saat ini dalam rentang ini meliputi: Opyn, Hegic, dan FutureSwap.Jika Anda ingin menangkap nilai Alpha tertinggi, Anda dapat memilih item dalam kisaran nilai pasar ini.Tetapi pembelian langsung karena likuiditas tidak sederhana, dan tim tidak serta merta bersedia melepaskan sejumlah besar token.

2. $10M-$45M = Cari pasar produk yang jelas dan cocok, dan punya data untuk mendukung kelayakan proyek.Bagi kebanyakan orang, membeli token semacam itu mudah.Meskipun risiko utama lainnya (tim, eksekusi) sudah kecil, masih ada risiko pertumbuhan data produk akan lemah atau bahkan jatuh pada tahap ini.

3. $45M-$200M = Posisi terdepan di pasar masing-masing, dengan titik pertumbuhan, komunitas, dan teknologi yang jelas untuk mendukung proyek mencapai tujuannya.Sebagian besar proyek yang biasanya dibangun dalam kisaran ini tidak terlalu berisiko, tetapi penilaian mereka membutuhkan sejumlah besar dana institusional untuk naik kelas, pasar telah berkembang secara signifikan, atau banyak pemegang baru.

4. $200M-$500M= Benar-benar dominan.Satu-satunya token yang dapat saya pikirkan yang sesuai dengan kisaran ini adalah $MKR, karena memiliki berbagai basis penggunaan dan investor institusional (a16z, Paradigm, Polychain).Alasan utama untuk membeli token dalam kisaran penilaian ini adalah untuk mendapatkan penghasilan dari putaran volatilitas pasar bull berikutnya.

Peringkat kode
Untuk sebagian besar protokol terdesentralisasi, kualitas kode sangat penting, terlalu banyak kerentanan risiko akan menyebabkan protokol itu sendiri diretas.Setiap serangan hacker skala besar yang berhasil akan menempatkan kesepakatan di ambang kebangkrutan dan sangat merusak pertumbuhan di masa depan.Berikut ini adalah indikator kunci untuk mengevaluasi kualitas kode protokol:
1. Kompleksitas arsitektur.Kontrak pintar adalah prosedur yang sangat rumit, karena mereka dapat menangani dana jutaan dolar.Semakin kompleks arsitektur yang sesuai, semakin banyak arah serangan.Tim yang memilih untuk menyederhanakan desain teknis mungkin memiliki pengalaman menulis perangkat lunak yang lebih kaya, dan peninjau serta pengembang dapat lebih mudah memahami basis kode.

2. Kualitas pengujian kode otomatis.Dalam pengembangan perangkat lunak, merupakan praktik umum untuk menulis tes sebelum menulis kode, yang dapat memastikan kualitas penulisan perangkat lunak yang tinggi.Saat menulis kontrak pintar, pendekatan ini sangat penting karena mencegah panggilan berbahaya atau tidak valid saat menulis sebagian kecil dari program.Perhatian khusus harus diberikan untuk pustaka kode dengan cakupan kode rendah.Misalnya, tim bZx tidak mengikuti tes, yang mengakibatkan hilangnya dana investor sebesar $2 juta.

3. Praktek pembangunan umum.Ini belum tentu merupakan faktor kunci dalam menentukan kinerja/keamanan, tetapi dapat lebih menggambarkan pengalaman tim dalam menulis kode.Pemformatan kode, aliran git, pengelolaan alamat rilis, dan integrasi berkelanjutan/pipa penyebaran adalah faktor sekunder, tetapi pembuat kode dapat diminta.

4. Mengevaluasi hasil audit.Masalah utama apa yang ditemukan oleh auditor (dengan asumsi bahwa tinjauan telah selesai), bagaimana tim merespons, dan langkah-langkah tepat apa yang diambil untuk memastikan bahwa tidak ada kerentanan duplikat dalam proses pengembangan.Hadiah bug dapat mencerminkan kepercayaan tim dalam keamanan.

5. Kontrol protokol, risiko utama dan proses peningkatan.Semakin tinggi risiko perjanjian dan semakin cepat proses peningkatan, semakin banyak pengguna perlu berdoa agar pemilik perjanjian tidak diculik atau diperas.

Indikator token
Karena ada kunci dalam total pasokan token, perlu untuk memahami sirkulasi saat ini dan total pasokan potensial.Token jaringan yang telah beroperasi dengan lancar untuk jangka waktu tertentu lebih mungkin untuk didistribusikan secara adil, dan kemungkinan investor tunggal membuang sejumlah besar token dan menyebabkan kerusakan pada proyek menjadi sangat kecil.
Selain itu, sama pentingnya untuk memiliki pemahaman mendalam tentang cara kerja token dan nilai yang diberikannya ke jaringan, karena risiko operasi spekulatif saja tinggi.Jadi kita perlu fokus pada indikator kunci berikut:

Likuiditas saat ini
Total pasokan
Token dipegang oleh yayasan / tim
Jadwal rilis token penguncian dan stok yang belum dirilis
Bagaimana token digunakan dalam ekosistem proyek dan arus kas seperti apa yang diharapkan pengguna?
Apakah token mengalami inflasi, bagaimana mekanismenya dirancang
Pertumbuhan masa depan
Berdasarkan penilaian mata uang saat ini, investor harus melacak indikator kunci mana untuk mengevaluasi apakah token dapat terus terapresiasi:
Peluang ukuran pasar
Mekanisme perolehan nilai token
Pertumbuhan produk dan memanfaatkan perkembangannya
tim
Ini adalah bagian yang sering diabaikan dan biasanya memberi tahu Anda lebih banyak tentang kemampuan eksekusi tim di masa mendatang dan bagaimana kinerja produk di masa mendatang.
Kita perlu memperhatikan investasi dalam cryptocurrency.Sedangkan tim memiliki pengalaman membangun produk teknologi tradisional (website, aplikasi, dll), baik yang benar-benar mengintegrasikan keahlian di bidang enkripsi.Beberapa tim akan bias di dua area ini, tetapi ketidakseimbangan ini akan mencegah tim menemukan pasar dan jalan yang cocok untuk produk.

Menurut pendapat saya, tim-tim yang memiliki terlalu banyak pengalaman dalam membangun bisnis teknologi Internet tetapi tidak memahami dinamika teknologi enkripsi akan:

Karena kurangnya pemahaman yang memadai tentang pasar dan kurangnya kepercayaan, mereka akan dengan cepat berubah pikiran
Kurangnya trade-off yang cermat antara keamanan, pengalaman pengguna, dan model bisnis
Di sisi lain, tim-tim yang tidak memiliki pengalaman teknologi enkripsi murni dalam membangun bisnis teknologi Internet pada akhirnya akan:
Terlalu memperhatikan cita-cita apa yang seharusnya ada di bidang enkripsi, tetapi tidak cukup waktu untuk mencari tahu apa yang diinginkan pengguna
Kurangnya pemasaran produk terkait, lemahnya kemampuan memasuki pasar dan merek tidak dapat memenangkan kepercayaan, sehingga lebih sulit untuk membentuk produk yang sesuai dengan pasar
Karena itu, sulit bagi setiap tim untuk menjadi kuat di kedua aspek di awal.Namun, sebagai investor, apakah tim memiliki keahlian yang sesuai dalam dua bidang harus dimasukkan dalam pertimbangan investasinya dan memperhatikan risiko yang terkait.