På 2017 års tjurmarknad för kryptovaluta upplevde vi för mycket intethetshype och fanatism.Tokenpriser och värderingar påverkas av för många irrationella faktorer.Många projekt har inte slutfört planeringen på sina färdplaner, och tillkännagivandet av partnerskapet och Shanghai-börsen kan pressa priset på tokens upp.

Men nu är situationen en annan.Stigande tokenpriser kräver stöd från alla aspekter som faktisk nytta, kassaflöde och starkt teamutförande.Följande är ett enkelt ramverk för investeringsutvärdering av DeFi-tokens.Exempel i texten inkluderar: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Värdering
Eftersom det totala utbudet av kryptovalutor varierar kraftigt väljer vi marknadsvärde som första standardindikator:
Priset för varje token * totalt utbud = totalt marknadsvärde

Baserat på standardiserade värderingar föreslås följande indikatorer baserade på psykologiska förväntningar för att jämföra marknaden:

1. $ 1M-$ 10M = seed round, osäkra funktioner och mainnet-produkter.Aktuella exempel i detta sortiment inkluderar: Opyn, Hegic och FutureSwap.Om du vill fånga det högsta alfavärdet kan du välja objekt inom detta marknadsvärdeintervall.Men direktköp på grund av likviditet är inte enkelt, och teamet är inte nödvändigtvis villigt att släppa ett stort antal tokens.

2. $ 10M-$ 45M = Hitta en tydlig och lämplig produktmarknad och ha data som stödjer projektets genomförbarhet.För de flesta är det lätt att köpa sådana polletter.Även om de andra stora riskerna (team, utförande) redan är små, finns det fortfarande en risk att produktdatatillväxten blir svag eller till och med faller i detta skede.

3. $45M-$200M = Ledande position på sina respektive marknader, med tydliga tillväxtpunkter, gemenskaper och teknik för att stödja projektet för att nå sina mål.De flesta av de normalt byggda projekten i detta intervall är inte särskilt riskabla, men deras värdering kräver en stor mängd institutionella fonder för att klättra en klass, marknaden har expanderat avsevärt eller många nya ägare.

4. $200M-$500M= Absolut dominerande.Den enda token jag kan komma på som passar detta intervall är $MKR, eftersom den har ett brett utbud av användningsbaser och institutionella investerare (a16z, Paradigm, Polychain).Den främsta anledningen till att köpa tokens i detta värderingsintervall är att tjäna inkomster från nästa omgång av tjurmarknadsvolatilitet.

Kodbetyg
För de flesta decentraliserade protokoll är kodkvaliteten extremt viktig, för många risksårbarheter kommer att göra att själva protokollet hackas.Varje framgångsrik storskalig hackerattack kommer att sätta avtalet på randen till konkurs och i hög grad skada framtida tillväxt.Följande är nyckelindikatorerna för att utvärdera kvaliteten på protokollkoder:
1. Arkitekturens komplexitet.Smarta kontrakt är mycket känsliga procedurer, eftersom de kan hantera miljontals dollar i fonder.Ju mer komplex motsvarande arkitektur är, desto fler attackriktningar.Teamet som väljer att förenkla den tekniska designen kan ha rikare erfarenhet av att skriva programvara, och granskare och utvecklare kan lättare förstå kodbasen.

2. Kvaliteten på automatiserad kodtestning.Inom mjukvaruutveckling är det vanligt att man skriver tester innan man skriver kod, vilket kan säkerställa den höga kvaliteten på att skriva mjukvara.När du skriver smarta kontrakt är detta tillvägagångssätt avgörande eftersom det förhindrar skadliga eller ogiltiga samtal när du skriver en liten del av programmet.Särskild försiktighet bör iakttas för kodbibliotek med låg kodtäckning.Till exempel gick inte bZx-teamet till testet, vilket resulterade i förlusten av $2 miljoner i investerarmedel.

3. Allmänna utvecklingsmetoder.Detta är inte nödvändigtvis en nyckelfaktor för att bestämma prestanda/säkerhet, men det kan ytterligare illustrera teamets erfarenhet av att skriva kod.Kodformatering, git-flöde, hantering av utgivningsadresser och kontinuerlig integration/deployment pipeline är alla sekundära faktorer, men författaren bakom koden kan bli tillfrågad.

4. Utvärdera revisionsresultaten.Vilka nyckelfrågor upptäcktes av revisorn (förutsatt att granskningen har slutförts), hur teamet reagerade och vilka lämpliga åtgärder som vidtogs för att säkerställa att det inte fanns några dubbla sårbarheter i utvecklingsprocessen.En buggpremie kan återspegla lagets förtroende för säkerhet.

5. Protokollkontroll, huvudrisker och uppgraderingsprocess.Ju högre avtalsrisken är och ju snabbare uppgraderingsprocessen är, desto fler användare kommer att behöva be att avtalsägaren inte ska bli kidnappad eller utpressad.

Token-indikator
Eftersom det finns låsningar i det totala utbudet av tokens, är det nödvändigt att förstå den nuvarande cirkulationen och den potentiella totala tillgången.Nätverkstokens som har fungerat smidigt under en period är mer benägna att distribueras rättvist, och möjligheten för en enskild investerare att dumpa ett stort antal tokens och orsaka skada på projektet blir mycket liten.
Dessutom är det lika viktigt att ha en djup förståelse för hur token fungerar och värdet det ger nätverket, eftersom risken för enbart spekulativa operationer är hög.Så vi måste fokusera på följande nyckelindikatorer:

Aktuell likviditet
Totalt utbud
Poletter som innehas av stiftelsen/teamet
Lockup token release schema och outgivna lager
Hur används tokens i projektets ekosystem och vilken typ av kassaflöde kan användarna förvänta sig?
Huruvida poletten har inflation, hur är mekanismen utformad
Framtida tillväxt
Baserat på den aktuella valutavärderingen bör investerare spåra vilka nyckelindikatorer som ska utvärderas om tokenen kan fortsätta att öka:
Marknadsstorleksmöjligheter
Tokenvärdeförvärvsmekanism
Produkttillväxt och utnyttja dess utveckling
team
Detta är en del som ofta förbises och brukar berätta mer om teamets framtida exekveringsförmåga och hur produkten kommer att prestera i framtiden.
Vi måste vara uppmärksamma på att investera i kryptovalutor.Medan teamet har erfarenhet av att bygga traditionella tekniska produkter (webbplatser, applikationer, etc.), om det verkligen integrerar expertis inom kryptering.Vissa team kommer att vara partiska inom dessa två områden, men denna obalans kommer att hindra teamet från att hitta lämpliga marknader och vägar för produkter.

Enligt min åsikt kommer de team som har för mycket erfarenhet av att etablera Internetteknikverksamhet men inte förstår dynamiken i krypteringsteknik:

På grund av brist på tillräcklig förståelse för marknaden och brist på förtroende kommer de snabbt att ändra uppfattning
Brist på noggranna avvägningar mellan säkerhet, användarupplevelse och affärsmodell
Å andra sidan kommer de team som inte har någon ren krypteringsteknikerfarenhet av att etablera Internetteknikverksamhet så småningom:
Att ägna för mycket uppmärksamhet åt vilka ideal som bör vara inom kryptering, men inte tillräckligt med tid för att ta reda på vad användarna vill ha
Bristande marknadsföring av relaterade produkter, svag förmåga att komma in på marknaden och varumärket kan inte vinna förtroende, så det är svårare att etablera produkter som passar marknaden
Med det sagt är det svårt för alla lag att vara starka i båda aspekterna i början.Men som investerare bör om teamet har lämplig expertis inom två områden inkluderas i dess investeringsöverväganden och vara uppmärksam på motsvarande risker.