На бычьем рынке криптовалют 2017 года мы испытали слишком много ажиотажа и фанатизма.На цены и оценки токенов влияет слишком много иррациональных факторов.Многие проекты еще не завершили планирование своих дорожных карт, и объявление о партнерстве и Шанхайской фондовой бирже может подтолкнуть цену токенов вверх.

Но сейчас ситуация иная.Рост цен на токены требует поддержки во всех аспектах, таких как фактическая полезность, денежный поток и сильная командная работа.Ниже приведена простая структура для инвестиционной оценки токенов DeFi.Примеры в тексте включают: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network).

оценка
Поскольку общее предложение криптовалют сильно различается, в качестве первого стандартного показателя выбираем рыночную стоимость:
Цена каждого токена * общее предложение = общая рыночная стоимость

На основе стандартизированных оценок для оценки рынка предлагаются следующие показатели, основанные на психологических ожиданиях:

1. $1M-$10M = начальный раунд, неопределенные функции и продукты основной сети.Текущие примеры в этом диапазоне включают: Opyn, Hegic и FutureSwap.Если вы хотите зафиксировать наивысшее значение Alpha, вы можете выбрать элементы в пределах этого диапазона рыночной стоимости.Но прямая покупка из-за ликвидности непроста, и команда не обязательно готова выпустить большое количество токенов.

2. 10-45 миллионов долларов США = найти четкий и подходящий рынок продуктов и иметь данные для поддержки осуществимости проекта.Для большинства людей купить такие токены несложно.Хотя другие основные риски (команда, исполнение) уже невелики, все же есть риск, что рост данных о продукте будет слабым или даже упадет на этом этапе.

3. 45-200 млн долларов = лидирующие позиции на соответствующих рынках с четкими точками роста, сообществами и технологиями для поддержки проекта в достижении его целей.Большинство обычно строящихся проектов в этом диапазоне не очень рискованны, но их оценка требует большого количества институциональных средств для повышения класса, значительно расширился рынок или много новых держателей.

4. $200M-$500M= Абсолютно доминирует.Единственный токен, который, на мой взгляд, соответствует этому диапазону, — это $MKR, потому что он имеет широкий спектр баз использования и институциональных инвесторов (a16z, Paradigm, Polychain).Основной причиной покупки токенов в этом диапазоне оценки является получение дохода от следующего раунда волатильности бычьего рынка.

Рейтинг кода
Для большинства децентрализованных протоколов чрезвычайно важно качество кода, слишком большое количество уязвимостей приведет к взлому самого протокола.Любая успешная крупномасштабная хакерская атака поставит соглашение на грань банкротства и сильно повредит будущему росту.Ниже приведены основные показатели для оценки качества кодов протоколов:
1. Сложность архитектуры.Смарт-контракты — очень деликатные процедуры, потому что они могут обрабатывать миллионы долларов.Чем сложнее соответствующая архитектура, тем больше направлений атаки.Команда, решившая упростить техническое проектирование, может иметь более богатый опыт написания программного обеспечения, а рецензенты и разработчики могут легче понять кодовую базу.

2. Качество автоматизированного тестирования кода.В разработке программного обеспечения общепринятой практикой является написание тестов перед написанием кода, что может обеспечить высокое качество написания программного обеспечения.При написании смарт-контрактов этот подход имеет решающее значение, поскольку он предотвращает злонамеренные или недействительные вызовы при написании небольшой части программы.Особое внимание следует уделить библиотекам кода с низким покрытием кода.Например, команда bZx не прошла тест, что привело к потере $2 млн средств инвесторов.

3. Общие практики развития.Это не обязательно является ключевым фактором при определении производительности/безопасности, но может служить дополнительной иллюстрацией опыта команды в написании кода.Форматирование кода, поток git, управление адресами выпусков и конвейер непрерывной интеграции/развертывания — все это второстепенные факторы, но автора кода можно подсказать.

4. Оценить результаты аудита.Какие ключевые проблемы были обнаружены аудитором (при условии, что проверка завершена), как отреагировала команда и какие надлежащие меры были приняты для обеспечения отсутствия повторяющихся уязвимостей в процессе разработки.Награда за ошибку может отражать уверенность команды в безопасности.

5. Управление протоколом, основные риски и процесс обновления.Чем выше риск соглашения и чем быстрее процесс обновления, тем больше пользователей должны будут молиться о том, чтобы владелец соглашения не был похищен или подвергнут вымогательству.

Индикатор токена
Поскольку в общем предложении токенов есть блокировки, необходимо понимать текущий тираж и потенциальное общее предложение.Сетевые токены, которые работают бесперебойно в течение определенного периода времени, с большей вероятностью будут распределены справедливо, и вероятность того, что один инвестор сбросит большое количество токенов и нанесет ущерб проекту, становится очень малой.
Кроме того, не менее важно иметь глубокое понимание того, как работает токен и какую ценность он представляет для сети, потому что риск одних только спекулятивных операций высок.Итак, нам необходимо сосредоточиться на следующих ключевых показателях:

Текущая ликвидность
Общее предложение
Токены фонда/команды
График выпуска токенов блокировки и невыпущенные запасы
Как токены используются в экосистеме проекта и на какой денежный поток могут рассчитывать пользователи?
Есть ли у токена инфляция, как устроен механизм
Будущий рост
Основываясь на текущей оценке валюты, инвесторы должны отслеживать, по каким ключевым показателям можно оценить, сможет ли токен продолжать расти:
Возможности размера рынка
Механизм получения стоимости токена
Рост продукта и использование его развития
команда
Это часть, которую часто упускают из виду, и обычно она дает больше информации о будущих возможностях команды и о том, как продукт будет работать в будущем.
Нам нужно обратить внимание на инвестиции в криптовалюты.Несмотря на то, что команда имеет опыт создания традиционных технологических продуктов (веб-сайты, приложения и т. д.), действительно ли она объединяет опыт в области шифрования.Некоторые команды будут предвзяты в этих двух областях, но этот дисбаланс помешает команде найти подходящие рынки и пути для продуктов.

На мой взгляд, те команды, которые имеют слишком большой опыт в создании бизнеса в области интернет-технологий, но не понимают динамику технологии шифрования, будут:

Из-за недостаточного понимания рынка и неуверенности в себе они быстро изменят свое мнение
Отсутствие осторожных компромиссов между безопасностью, пользовательским опытом и бизнес-моделью.
С другой стороны, те команды, которые не имеют никакого опыта работы с технологиями чистого шифрования в организации бизнеса в области интернет-технологий, в конечном итоге:
Слишком много внимания уделяется тому, какими должны быть идеалы в области шифрования, но не хватает времени, чтобы понять, чего хотят пользователи.
Отсутствие маркетинга сопутствующих товаров, слабая способность выхода на рынок и бренд не может завоевать доверие, поэтому сложнее создать продукты, соответствующие рынку.
Сказав это, каждой команде трудно быть сильной в обоих аспектах в начале.Тем не менее, как инвестор, следует учитывать, обладает ли команда соответствующим опытом в двух областях, в своих инвестиционных соображениях и обращать внимание на соответствующие риски.