Na trgu bikov kriptovalut leta 2017 smo bili deležni preveč navdušenja nad ničnostjo in fanatizma.Na cene in vrednotenja žetonov vpliva preveč neracionalnih dejavnikov.Številni projekti še niso dokončali načrtovanja na svojih časovnih načrtih, objava partnerstva in šanghajske borze pa lahko dvigne ceno žetonov.

A zdaj je situacija drugačna.Naraščajoče cene žetonov zahtevajo podporo z vseh vidikov, kot so dejanska uporabnost, denarni tok in močna timska izvedba.Sledi preprost okvir za vrednotenje naložb v žetone DeFi.Primeri v besedilu vključujejo: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Vrednotenje
Ker je skupna ponudba kriptovalut zelo različna, kot prvi standardni indikator izberemo tržno vrednost:
Cena vsakega žetona * skupna ponudba = skupna tržna vrednost

Na podlagi standardiziranih vrednotenj so za primerjavo trga predlagani naslednji kazalniki, ki temeljijo na psiholoških pričakovanjih:

1. $ 1M-$ 10M = začetne, negotove lastnosti in izdelki glavnega omrežja.Trenutni primeri v tem obsegu so: Opyn, Hegic in FutureSwap.Če želite zajeti najvišjo vrednost alfa, lahko izberete predmete znotraj tega razpona tržne vrednosti.Toda neposredni nakup zaradi likvidnosti ni preprost in ekipa ni nujno pripravljena izdati velikega števila žetonov.

2. 10 milijonov $- 45 milijonov $ = Poiščite jasen in primeren proizvodni trg ter imejte podatke za podporo izvedljivosti projekta.Za večino ljudi je nakup takih žetonov enostaven.Čeprav so druga večja tveganja (ekipa, izvedba) že majhna, še vedno obstaja tveganje, da bo rast podatkov o izdelkih šibka ali celo upadla na tej stopnji.

3. 45–200 milijonov $ = vodilni položaj na njihovih trgih z jasnimi točkami rasti, skupnostmi in tehnologijo za podporo projektu pri doseganju ciljev.Večina običajno zgrajenih projektov v tem razponu ni zelo tveganih, vendar njihovo vrednotenje zahteva veliko institucionalnih sredstev, da se povzpnejo v razred, trg se je močno razširil ali veliko novih imetnikov.

4. $200M-$500M= Absolutno dominanten.Edini žeton, ki se mi zdi, da ustreza temu razponu, je $MKR, ker ima široko paleto baz uporabe in institucionalnih vlagateljev (a16z, Paradigm, Polychain).Glavni razlog za nakup žetonov v tem razponu vrednotenja je zaslužek iz naslednjega kroga volatilnosti bikovskega trga.

Ocena kode
Za večino decentraliziranih protokolov je kakovost kode izjemno pomembna, preveč ranljivosti tveganja bo povzročilo vdor v sam protokol.Vsak uspešen hekerski napad velikega obsega bo sporazum postavil na rob bankrota in močno škodoval prihodnji rasti.Sledijo ključni indikatorji za ocenjevanje kakovosti protokolnih kod:
1. Kompleksnost arhitekture.Pametne pogodbe so zelo občutljivi postopki, saj lahko obravnavajo milijone dolarjev sredstev.Bolj kot je zapletena ustrezna arhitektura, več je smeri napada.Ekipa, ki se odloči za poenostavitev tehnične zasnove, ima morda bogatejše izkušnje s pisanjem programske opreme, pregledovalci in razvijalci pa lahko lažje razumejo osnovo kode.

2. Kakovost avtomatiziranega testiranja kode.Pri razvoju programske opreme je običajna praksa pisanje testov pred pisanjem kode, kar lahko zagotovi visoko kakovost pisanja programske opreme.Pri pisanju pametnih pogodb je ta pristop ključen, saj preprečuje zlonamerne ali neveljavne klice pri pisanju majhnega dela programa.Posebno pozornost je treba posvetiti knjižnicam kode z nizko pokritostjo kode.Na primer, ekipa bZx ni šla na test, kar je povzročilo izgubo 2 milijonov dolarjev sredstev vlagateljev.

3. Splošne razvojne prakse.To ni nujno ključni dejavnik pri določanju zmogljivosti/varnosti, vendar lahko dodatno ponazori izkušnje ekipe pri pisanju kode.Oblikovanje kode, tok git, upravljanje naslovov izdaje in neprekinjen cevovod za integracijo/uvajanje so sekundarni dejavniki, vendar je avtorja, ki stoji za kodo, mogoče pozvati.

4. Ocenite rezultate revizije.Katere ključne težave je ugotovil revizor (ob predpostavki, da je bil pregled zaključen), kako se je ekipa odzvala in kateri ustrezni ukrepi so bili sprejeti za zagotovitev, da v razvojnem procesu ni bilo podvojenih ranljivosti.Nagrada za hrošče lahko odraža zaupanje ekipe v varnost.

5. Nadzor protokola, glavna tveganja in proces nadgradnje.Večje kot je tveganje sporazuma in hitrejši kot je proces nadgradnje, več uporabnikov bo moralo moliti, da lastnika sporazuma ne bodo ugrabili ali izsiljevali.

Indikator žetona
Ker obstajajo ključavnice v skupni ponudbi žetonov, je treba razumeti trenutno kroženje in potencialno skupno ponudbo.Za omrežne žetone, ki so nekaj časa delovali nemoteno, je večja verjetnost, da bodo pošteno razdeljeni, možnost, da bi en vlagatelj zavrgel veliko število žetonov in povzročil škodo projektu, pa postane zelo majhna.
Poleg tega je enako pomembno poglobljeno razumevanje delovanja žetona in vrednosti, ki jo zagotavlja omrežju, saj je tveganje samih špekulativnih operacij veliko.Zato se moramo osredotočiti na naslednje ključne kazalnike:

Trenutna likvidnost
Skupna ponudba
Žetoni v lasti fundacije/ekipe
Razpored sprostitve žetonov zaklepanja in neobjavljena zaloga
Kako se žetoni uporabljajo v projektnem ekosistemu in kakšen denarni tok lahko uporabniki pričakujejo?
Ali ima žeton inflacijo, kako je zasnovan mehanizem
Prihodnja rast
Na podlagi trenutnega vrednotenja valute bi morali vlagatelji spremljati, katere ključne kazalnike je treba oceniti, ali lahko žeton še naprej raste:
Priložnosti velikosti trga
Mehanizem za pridobivanje vrednosti žetona
Rast izdelka in spodbujanje njegovega razvoja
ekipa
To je del, ki je pogosto spregledan in vam običajno pove več o prihodnjih zmogljivostih izvajanja ekipe in o tem, kako bo izdelek deloval v prihodnosti.
Pozorni moramo biti na vlaganje v kriptovalute.Medtem ko ima ekipa izkušnje z gradnjo tradicionalnih tehnoloških izdelkov (spletnih mest, aplikacij itd.), ali res vključuje strokovno znanje na področju šifriranja.Nekatere ekipe bodo pristranske na teh dveh področjih, vendar bo to neravnovesje ekipi preprečilo, da bi našla ustrezne trge in poti za izdelke.

Po mojem mnenju bodo tiste ekipe, ki imajo preveč izkušenj z vzpostavljanjem poslovanja internetne tehnologije, a ne razumejo dinamike tehnologije šifriranja:

Zaradi nezadostnega razumevanja trga in nezaupanja si bodo hitro premislili
Pomanjkanje previdnih kompromisov med varnostjo, uporabniško izkušnjo in poslovnim modelom
Po drugi strani pa bodo tiste ekipe, ki nimajo izkušenj s čisto tehnologijo šifriranja pri vzpostavljanju poslovanja internetne tehnologije, sčasoma:
Preveč pozornosti posvečati idealom na področju šifriranja, a premalo časa, da bi ugotovili, kaj uporabniki želijo
Pomanjkanje trženja sorodnih izdelkov, šibka sposobnost vstopa na trg in blagovna znamka ne more pridobiti zaupanja, zato je težje vzpostaviti izdelke, ki ustrezajo trgu.
Ob tem je težko, da je vsaka ekipa na začetku močna v obeh pogledih.Vendar pa bi moral kot vlagatelj vprašanje, ali ima ekipa ustrezno strokovno znanje na dveh področjih, vključiti v svoje naložbene premisleke in biti pozoren na ustrezna tveganja.