Під час зростання ринку криптовалют у 2017 році ми відчули занадто багато ажіотажу та фанатизму щодо нікчемності.На ціни та оцінку токенів впливає занадто багато нераціональних факторів.Багато проектів не завершили планування своїх дорожніх карт, і оголошення про партнерство та Шанхайську фондову біржу можуть підштовхнути ціну токенів угору.

Але зараз ситуація інша.Зростаючі ціни на токени вимагають підтримки з усіх аспектів, таких як фактична корисність, грошовий потік і ефективна команда.Нижче наведено просту структуру для інвестиційної оцінки токенів DeFi.Приклади в тексті: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Оцінка
Оскільки загальна пропозиція криптовалют дуже різниться, ми вибираємо ринкову вартість як перший стандартний показник:
Ціна кожного токена * загальна пропозиція = загальна ринкова вартість

Базуючись на стандартизованих оцінках, для порівняння ринку пропонуються такі показники, засновані на психологічних очікуваннях:

1. $1M-$10M = вихідні, невизначені функції та основні продукти.Поточні приклади в цьому діапазоні включають: Opyn, Hegic і FutureSwap.Якщо ви хочете отримати найвище значення альфа-версії, ви можете вибрати елементи в цьому діапазоні ринкової вартості.Але пряма покупка через ліквідність не проста, і команда не обов’язково бажає випустити велику кількість токенів.

2. $10M-$45M = Знайдіть чіткий і відповідний ринок продукту та отримайте дані, які підтверджують здійсненність проекту.Для більшості людей купити такі токени легко.Хоча інші основні ризики (команда, виконання) вже невеликі, все ще існує ризик того, що зростання даних про продукт буде слабким або навіть впаде на цьому етапі.

3. $45-200 млн. = Лідируючі позиції на відповідних ринках, з чіткими точками зростання, спільнотами та технологіями для підтримки проекту для досягнення його цілей.Більшість звичайних проектів у цьому діапазоні не є дуже ризикованими, але їхня оцінка потребує великої суми інституційних коштів, щоб піднятися на рівень, ринок значно розширився або багато нових власників.

4. $200M-$500M= Абсолютно домінуючий.Єдиний токен, який, на мою думку, підходить для цього діапазону, — це $MKR, оскільки він має широкий спектр баз використання та інституційних інвесторів (a16z, Paradigm, Polychain).Основною причиною для покупки токенів у цьому діапазоні оцінки є отримання доходу від наступного раунду волатильності ринку.

Рейтинг коду
Для більшості децентралізованих протоколів якість коду надзвичайно важлива, занадто велика кількість вразливостей призведе до злому самого протоколу.Будь-яка успішна масштабна хакерська атака поставить угоду на межу банкрутства та значно зашкодить майбутньому зростанню.Основними показниками оцінки якості кодів протоколів є:
1. Складність архітектури.Розумні контракти — це дуже делікатна процедура, оскільки вони можуть обробляти мільйони доларів коштів.Чим складніша відповідна архітектура, тим більше напрямків атаки.Команда, яка вирішила спростити технічний дизайн, може мати багатший досвід написання програмного забезпечення, а рецензенти та розробники можуть легше зрозуміти кодову базу.

2. Якість автоматизованого тестування коду.У розробці програмного забезпечення поширеною практикою є написання тестів перед написанням коду, що може забезпечити високу якість написання програмного забезпечення.Під час написання розумних контрактів цей підхід є вирішальним, оскільки він запобігає зловмисним або недійсним викликам під час написання невеликої частини програми.Особливу увагу слід приділяти бібліотекам коду з низьким охопленням коду.Наприклад, команда bZx не поїхала на тест, що призвело до втрати $2 млн інвесторських коштів.

3. Загальнорозвиваючі практики.Це не обов’язково є ключовим фактором у визначенні продуктивності/безпеки, але він може додатково проілюструвати досвід команди з написання коду.Форматування коду, потік git, керування адресами випусків і конвеєр безперервної інтеграції/розгортання — все це другорядні фактори, але можна запитати автора коду.

4. Оцінити результати аудиту.Які ключові проблеми виявив аудитор (за умови, що перевірку завершено), як відреагувала команда та які відповідні заходи були вжиті, щоб переконатися, що в процесі розробки не було повторюваних уразливостей.Винагорода за помилку може відображати впевненість команди в безпеці.

5. Контроль протоколу, основні ризики та процес оновлення.Чим вищий ризик угоди та швидший процес оновлення, тим більше користувачів потрібно буде молитися, щоб власника угоди не викрали чи не вимагали.

Індикатор маркера
Оскільки в загальній пропозиції токенів існують блокування, необхідно розуміти поточний обіг і потенційну загальну пропозицію.Мережеві токени, які безперебійно працювали протягом певного періоду часу, швидше за все, будуть розподілені справедливо, і ймовірність того, що один інвестор скине велику кількість токенів і завдасть шкоди проекту, стає дуже малою.
Крім того, не менш важливо глибоко розуміти, як працює токен і цінність, яку він надає мережі, оскільки ризик спекулятивних операцій є високим.Тому нам потрібно зосередитися на наступних ключових показниках:

Поточна ліквідність
Загальна пропозиція
Жетони, які зберігаються в основі / команді
Графік випуску токенів блокування та невипущені запаси
Як токени використовуються в екосистемі проекту та на який грошовий потік можуть розраховувати користувачі?
Чи має токен інфляцію, як розроблений механізм
Майбутнє зростання
Виходячи з поточної оцінки валюти, інвестори повинні відстежувати, за якими ключовими показниками оцінити, чи може токен продовжувати зростати:
Можливості розміру ринку
Механізм отримання вартості токена
Зростання продукту та стимулювання його розвитку
команда
Це частина, яку часто не помічають і яка зазвичай розповідає вам більше про майбутні можливості команди щодо виконання та про те, як продукт працюватиме в майбутньому.
Треба звернути увагу на інвестування в криптовалюти.Незважаючи на те, що команда має досвід створення традиційних технологічних продуктів (веб-сайтів, додатків тощо), чи дійсно вона інтегрує досвід у сфері шифрування.Деякі команди будуть упереджені в цих двох сферах, але цей дисбаланс не дозволить команді знайти відповідні ринки та шляхи для продуктів.

На мій погляд, ті команди, які мають надто великий досвід у створенні бізнесу Інтернет-технологій, але не розуміють динаміку технології шифрування, будуть:

Через недостатнє розуміння ринку та відсутність впевненості вони швидко змінять свою думку
Відсутність ретельного компромісу між безпекою, досвідом користувача та бізнес-моделлю
З іншого боку, ті команди, які не мають жодного досвіду технології чистого шифрування у створенні бізнесу Інтернет-технологій, зрештою:
Надто багато уваги приділяється ідеалам у сфері шифрування, але недостатньо часу, щоб зрозуміти, чого хочуть користувачі
Відсутність маркетингу супутніх товарів, слабка здатність вийти на ринок і бренд не може завоювати довіру, тому важче створювати продукти, які відповідають ринку
Зважаючи на це, кожній команді важко бути сильною в обох аспектах на початку.Однак, як інвестору, слід враховувати, чи має команда належний досвід у двох сферах, до своїх інвестиційних міркувань і звертати увагу на відповідні ризики.