בשוק השוורים של מטבעות קריפטוגרפיים של 2017, חווינו יותר מדי הייפ ופנאטיות של כלום.מחירים והערכות שווי אסימונים מושפעים מהרבה מדי גורמים לא רציונליים.פרויקטים רבים לא השלימו את התכנון במפות הדרכים שלהם, והכרזה על השותפות והבורסה של שנגחאי יכולה להעלות את מחיר האסימונים.

אבל עכשיו המצב שונה.עליית מחירי האסימונים דורשת תמיכה מכל ההיבטים כמו שימוש בפועל, תזרים מזומנים וביצוע צוות חזק.להלן מסגרת פשוטה להערכת השקעה של אסימוני DeFi.דוגמאות בטקסט כוללות: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (רשת Kyber)

הַעֲרָכָה
מכיוון שההיצע הכולל של מטבעות קריפטוגרפיים משתנה מאוד, אנו בוחרים בערך שוק כמדד הסטנדרטי הראשון:
המחיר של כל אסימון * סך היצע = שווי שוק כולל

בהתבסס על הערכות שווי סטנדרטיות, האינדיקטורים הבאים המבוססים על ציפיות פסיכולוגיות מוצעים להשוואת השוק:

1. $ 1M-$ 10M = סיד עגול, תכונות לא ודאיות ומוצרי Mainnet.דוגמאות נוכחיות בטווח זה כוללות: Opyn, Hegic ו-FutureSwap.אם אתה רוצה ללכוד את ערך האלפא הגבוה ביותר, אתה יכול לבחור את הפריטים בטווח שווי שוק זה.אבל רכישה ישירה בגלל נזילות היא לא פשוטה, והצוות לא בהכרח מוכן לשחרר מספר רב של אסימונים.

2. $ 10M-$ 45M = מצא שוק מוצרים ברור ומתאים, וקבל נתונים כדי לתמוך בהיתכנות הפרויקט.עבור רוב האנשים, רכישת אסימונים כאלה היא קלה.למרות ששאר הסיכונים הגדולים (צוות, ביצוע) כבר קטנים, עדיין קיים סיכון שגידול נתוני המוצר יהיה חלש או אפילו ייפול בשלב זה.

3. $45M-$200M = עמדה מובילה בשווקים שלהם, עם נקודות צמיחה ברורות, קהילות וטכנולוגיה כדי לתמוך בפרויקט להשגת יעדיו.רוב הפרויקטים הבנויים בדרך כלל בטווח זה אינם מסוכנים במיוחד, אך הערכת השווי שלהם דורשת כמות גדולה של קרנות מוסדיות כדי לטפס כיתה, השוק התרחב באופן משמעותי, או מחזיקים חדשים רבים.

4. $ 200M-$ 500M= דומיננטי לחלוטין.האסימון היחיד שאני יכול לחשוב עליו שמתאים לטווח הזה הוא $MKR, מכיוון שיש לו מגוון רחב של בסיסי שימוש ומשקיעים מוסדיים (a16z, Paradigm, Polychain).הסיבה העיקרית לקניית אסימונים בטווח הערכות זה היא להרוויח הכנסה מהסיבוב הבא של תנודתיות בשוק השוורי.

דירוג קוד
עבור רוב הפרוטוקולים המבוזרים, איכות הקוד חשובה ביותר, יותר מדי פרצות סיכון יגרמו לפרוץ לפרוטוקול עצמו.כל מתקפת האקרים מוצלחת בקנה מידה גדול תעמיד את ההסכם על סף פשיטת רגל ותפגע מאוד בצמיחה העתידית.להלן האינדיקטורים העיקריים להערכת האיכות של קודי פרוטוקול:
1. מורכבות הארכיטקטורה.חוזים חכמים הם הליכים עדינים מאוד, מכיוון שהם יכולים להתמודד עם מיליוני דולרים בכספים.ככל שהארכיטקטורה המתאימה יותר מורכבת, כך יותר כיווני תקיפה.הצוות שיבחר לפשט את העיצוב הטכני עשוי להיות בעל ניסיון עשיר יותר בכתיבת תוכנה, והבודקים והמפתחים יכולים להבין ביתר קלות את בסיס הקוד.

2. איכות בדיקת הקוד האוטומטית.בפיתוח תוכנה, נהוג לכתוב מבחנים לפני כתיבת קוד, מה שיכול להבטיח את האיכות הגבוהה של כתיבת תוכנה.בעת כתיבת חוזים חכמים, גישה זו חיונית מכיוון שהיא מונעת שיחות זדוניות או לא חוקיות בעת כתיבת חלק קטן מהתוכנית.יש להקפיד במיוחד על ספריות קוד עם כיסוי קוד נמוך.כך למשל, צוות bZx לא ניגש למבחן, מה שהביא להפסד של 2 מיליון דולר בכספי המשקיעים.

3. נוהלי פיתוח כלליים.זה לא בהכרח גורם מפתח בקביעת ביצועים/אבטחה, אבל זה יכול להמחיש עוד יותר את הניסיון של הצוות בכתיבת קוד.עיצוב קוד, זרימת git, ניהול כתובות שחרור וצינור אינטגרציה/פריסה מתמשכת הם כולם גורמים משניים, אך ניתן להפנות את המחבר מאחורי הקוד.

4. העריכו את תוצאות הביקורת.אילו נושאים מרכזיים נמצאו על ידי המבקר (בהנחה שהסקירה הושלמה), כיצד הגיב הצוות, ואילו אמצעים מתאימים ננקטו על מנת להבטיח שלא היו נקודות תורפה כפולות בתהליך הפיתוח.פרס באג יכול לשקף את האמון של הצוות באבטחה.

5. בקרת פרוטוקול, סיכונים עיקריים ותהליך שדרוג.ככל שסיכון ההסכם גבוה יותר ותהליך השדרוג מהיר יותר, כך המשתמשים יצטרכו להתפלל שבעל ההסכם לא יחטוף או ייסחט.

מחוון אסימון
מכיוון שיש מנעולים בהיצע הכולל של אסימונים, יש צורך להבין את המחזור הנוכחי ואת ההיצע הכולל הפוטנציאלי.אסימוני רשת שפועלים בצורה חלקה במשך תקופה נוטים יותר להיות מופצים בצורה הוגנת, והאפשרות של משקיע בודד לזרוק מספר רב של אסימונים ולגרום נזק לפרויקט הופכת קטנה מאוד.
בנוסף, חשוב לא פחות להיות הבנה מעמיקה של אופן פעולת האסימון והערך שהוא מספק לרשת, כי הסיכון של פעולות ספקולטיביות בלבד הוא גבוה.אז עלינו להתמקד באינדיקטורים המרכזיים הבאים:

נזילות שוטפת
היצע כולל
אסימונים שבידי הקרן/צוות
לוח זמנים לשחרור אסימון נעילה ומניה שלא שוחררה
כיצד משתמשים באסימונים במערכת האקולוגית של הפרויקט ואיזה סוג של תזרים מזומנים יכולים המשתמשים לצפות?
האם לטוקן יש אינפלציה, איך המנגנון מתוכנן
צמיחה עתידית
בהתבסס על הערכת המטבע הנוכחית, על המשקיעים לעקוב אחר אילו מדדי מפתח להעריך אם האסימון יכול להמשיך להתחזק:
הזדמנויות לגודל שוק
מנגנון רכישת ערך אסימון
צמיחת מוצר ומינוף פיתוחו
קְבוּצָה
זהו חלק שלעתים קרובות מתעלמים ממנו ובדרך כלל מספר לכם יותר על יכולות הביצוע העתידיות של הצוות וכיצד המוצר יתפקד בעתיד.
אנחנו צריכים לשים לב להשקעה במטבעות קריפטוגרפיים.אמנם לצוות יש ניסיון בבניית מוצרים טכנולוגיים מסורתיים (אתרים, אפליקציות וכו'), האם הוא באמת משלב את המומחיות בתחום ההצפנה.חלק מהצוותים יהיו מוטים בשני התחומים הללו, אך חוסר האיזון הזה ימנע מהצוות למצוא שווקים ודרכים מתאימים למוצרים.

לדעתי, אותם צוותים שיש להם יותר מדי ניסיון בהקמת עסקי טכנולוגיית אינטרנט אך אינם מבינים את הדינמיקה של טכנולוגיית ההצפנה:

בגלל חוסר הבנה מספקת של השוק וחוסר ביטחון, הם ישנו את דעתם במהירות
חוסר פשרות זהירות בין אבטחה, חווית משתמש ומודל עסקי
מצד שני, אותם צוותים שאין להם ניסיון טהור בטכנולוגיית הצפנה בהקמת עסקי טכנולוגיית אינטרנט, בסופו של דבר:
תשומת לב רבה מדי לאיזה אידיאלים צריכים להיות בתחום ההצפנה, אבל אין מספיק זמן כדי להבין מה המשתמשים רוצים
חוסר שיווק של מוצרים נלווים, יכולת כניסה חלשה לשוק והמותג לא יכול לזכות באמון ולכן קשה יותר לבסס מוצרים שמתאימים לשוק
עם זאת, קשה לכל קבוצה להיות חזקה בשני ההיבטים בהתחלה.עם זאת, כמשקיע, האם לצוות יש את המומחיות המתאימה בשני תחומים יש לכלול בשיקולי ההשקעה שלו ולשים לב לסיכונים המתאימים.