Na býčom trhu s kryptomenami v roku 2017 sme zažili príliš veľa humbuku a fanatizmu.Ceny tokenov a valuácie sú ovplyvnené príliš veľkým množstvom iracionálnych faktorov.Mnohé projekty nedokončili plánovanie na svojich plánoch a oznámenie o partnerstve a Šanghajskej burze môže posunúť cenu tokenov nahor.

Teraz je však situácia iná.Rastúce ceny tokenov vyžadujú podporu zo všetkých aspektov, ako je skutočná užitočnosť, peňažný tok a silná tímová realizácia.Nasleduje jednoduchý rámec pre hodnotenie investícií DeFi tokenov.Príklady v texte zahŕňajú: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Oceňovanie
Keďže celková ponuka kryptomien sa veľmi líši, ako prvý štandardný ukazovateľ volíme trhovú hodnotu:
Cena každého tokenu * celková ponuka = ​​celková trhová hodnota

Na základe štandardizovaných hodnotení sa na porovnanie trhu navrhujú tieto ukazovatele založené na psychologických očakávaniach:

1. $ 1 M - $ 10 M = seed round, neisté vlastnosti a mainnet produkty.Aktuálne príklady v tomto rozsahu zahŕňajú: Opyn, Hegic a FutureSwap.Ak chcete získať najvyššiu hodnotu Alpha, môžete si vybrať položky v rámci tohto rozsahu trhových hodnôt.Priamy nákup z dôvodu likvidity však nie je jednoduchý a tím nie je nevyhnutne ochotný uvoľniť veľké množstvo tokenov.

2. $ 10 M – $ 45 M = Nájdite jasný a vhodný produktový trh a majte údaje na podporu realizovateľnosti projektu.Pre väčšinu ľudí je nákup takýchto tokenov jednoduchý.Hoci ostatné hlavné riziká (tím, realizácia) sú už malé, stále existuje riziko, že rast údajov o produktoch bude v tejto fáze slabý alebo dokonca klesne.

3. 45 miliónov – 200 miliónov dolárov = vedúca pozícia na príslušných trhoch s jasnými bodmi rastu, komunitami a technológiou na podporu projektu pri dosahovaní jeho cieľov.Väčšina bežne stavaných projektov v tomto rozsahu nie je príliš riziková, ale ich ocenenie si vyžaduje veľké množstvo inštitucionálnych prostriedkov na prevýšenie triedy, výrazne sa rozšíril trh alebo veľa nových držiteľov.

4. 200 miliónov dolárov – 500 miliónov dolárov = absolútne dominantné.Jediný token, na ktorý si myslím, že sa hodí do tohto rozsahu, je $ MKR, pretože má širokú škálu použití a inštitucionálnych investorov (a16z, Paradigm, Polychain).Hlavným dôvodom nákupu tokenov v tomto rozsahu ocenenia je zarobiť si príjem z ďalšieho kola volatility býčieho trhu.

Hodnotenie kódom
Pre väčšinu decentralizovaných protokolov je kvalita kódu mimoriadne dôležitá, príliš veľa rizikových zraniteľností spôsobí hacknutie samotného protokolu.Každý úspešný rozsiahly hackerský útok privedie dohodu na pokraj bankrotu a značne poškodí budúci rast.Nasledujú kľúčové ukazovatele na hodnotenie kvality protokolových kódov:
1. Zložitosť architektúry.Inteligentné zmluvy sú veľmi chúlostivé postupy, pretože dokážu spracovať finančné prostriedky vo výške miliónov dolárov.Čím zložitejšia je zodpovedajúca architektúra, tým viac smerov útoku.Tím, ktorý sa rozhodne zjednodušiť technický návrh, môže mať bohatšie skúsenosti s písaním softvéru a recenzenti a vývojári môžu ľahšie pochopiť základňu kódu.

2. Kvalita automatizovaného testovania kódu.Pri vývoji softvéru je bežnou praxou písať testy pred písaním kódu, čo môže zabezpečiť vysokú kvalitu písania softvéru.Pri písaní inteligentných zmlúv je tento prístup kľúčový, pretože zabraňuje škodlivým alebo neplatným volaniam pri písaní malej časti programu.Osobitná pozornosť by sa mala venovať knižniciam kódov s nízkym pokrytím kódu.Napríklad tím bZx nešiel do testu, čo malo za následok stratu 2 miliónov dolárov na fondoch investorov.

3. Všeobecné postupy rozvoja.Toto nie je nevyhnutne kľúčový faktor pri určovaní výkonu/bezpečnosti, ale môže to ďalej ilustrovať skúsenosti tímu s písaním kódu.Formátovanie kódu, tok git, správa adries vydania a kontinuálny kanál integrácie/nasadenia sú sekundárne faktory, ale autor za kódom môže byť vyzvaný.

4. Vyhodnoťte výsledky auditu.Aké kľúčové problémy zistil audítor (za predpokladu, že kontrola bola dokončená), ako tím zareagoval a aké vhodné opatrenia boli prijaté, aby sa zabezpečilo, že v procese vývoja nebudú žiadne duplicitné zraniteľnosti.Odmena za chyby môže odrážať dôveru tímu v bezpečnosť.

5. Kontrola protokolu, hlavné riziká a proces aktualizácie.Čím vyššie je riziko dohody a čím rýchlejší je proces aktualizácie, tým viac používateľov sa bude musieť modliť, aby vlastník dohody nebol unesený alebo vydieraný.

Indikátor tokenu
Keďže v celkovej zásobe žetónov existujú zámky, je potrebné pochopiť aktuálny obeh a potenciálnu celkovú zásobu.Sieťové tokeny, ktoré po určitú dobu fungovali hladko, budú s väčšou pravdepodobnosťou distribuované spravodlivo a možnosť, že jeden investor zahodí veľké množstvo tokenov a spôsobí poškodenie projektu, je veľmi malá.
Okrem toho je rovnako dôležité mať hlboké pochopenie toho, ako token funguje a akú hodnotu poskytuje sieti, pretože samotné riziko špekulatívnych operácií je vysoké.Preto sa musíme zamerať na tieto kľúčové ukazovatele:

Bežná likvidita
Celková ponuka
Žetóny v držbe nadácie/tímu
Plán vydania blokovacieho tokenu a nevydané zásoby
Ako sa tokeny používajú v ekosystéme projektu a aký druh cash flow môžu používatelia očakávať?
Či má token infláciu, ako je navrhnutý mechanizmus
Budúci rast
Na základe aktuálneho ocenenia meny by investori mali sledovať, ktoré kľúčové ukazovatele zhodnotiť, či sa token môže naďalej zhodnocovať:
Príležitosti veľkosti trhu
Mechanizmus získavania tokenovej hodnoty
Rast produktu a využitie jeho rozvoja
tím
Toto je časť, ktorá je často prehliadaná a zvyčajne vám povie viac o budúcich možnostiach realizácie tímu a o tom, ako bude produkt fungovať v budúcnosti.
Musíme venovať pozornosť investovaniu do kryptomien.Zatiaľ čo tím má skúsenosti s budovaním tradičných technologických produktov (webové stránky, aplikácie atď.), či skutočne integruje odborné znalosti v oblasti šifrovania.Niektoré tímy budú v týchto dvoch oblastiach zaujaté, ale táto nerovnováha zabráni tímu nájsť vhodné trhy a cesty pre produkty.

Podľa môjho názoru tímy, ktoré majú príliš veľa skúseností s podnikaním v oblasti internetových technológií, ale nerozumejú dynamike šifrovacej technológie, budú:

Kvôli nedostatočnému pochopeniu trhu a nedostatku dôvery rýchlo zmenia názor
Nedostatok starostlivých kompromisov medzi bezpečnosťou, používateľskou skúsenosťou a obchodným modelom
Na druhej strane, tie tímy, ktoré nemajú žiadne čisté skúsenosti s technológiou šifrovania pri vytváraní obchodu s internetovými technológiami, nakoniec:
Venovanie prílišnej pozornosti tomu, aké by mali byť ideály v oblasti šifrovania, ale málo času na to, aby ste zistili, čo používatelia chcú
Nedostatok marketingu súvisiacich produktov, slabá schopnosť vstúpiť na trh a značka si nemôže získať dôveru, takže je ťažšie vytvoriť produkty, ktoré sa hodia na trh
Napriek tomu je pre každý tím ťažké byť na začiatku silný v oboch smeroch.Ako investor by však to, či má tím príslušné odborné znalosti v dvoch oblastiach, malo byť zahrnuté do jeho investičných úvah a mali by ste venovať pozornosť zodpovedajúcim rizikám.