Dans le marché haussier de la crypto-monnaie de 2017, nous avons connu trop de battage médiatique et de fanatisme.Les prix et les valorisations des jetons sont affectés par trop de facteurs irrationnels.De nombreux projets n'ont pas terminé la planification de leurs feuilles de route, et l'annonce du partenariat et de la Bourse de Shanghai peut faire grimper le prix des jetons.

Mais maintenant, la situation est différente.La hausse des prix des jetons nécessite un soutien sous tous les aspects, tels que l'utilité réelle, les flux de trésorerie et une solide exécution en équipe.Ce qui suit est un cadre simple pour l'évaluation des investissements des jetons DeFi.Les exemples dans le texte incluent : $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Évaluation
Étant donné que l'offre totale de crypto-monnaies varie considérablement, nous choisissons la valeur marchande comme premier indicateur standard :
Le prix de chaque jeton * offre totale = valeur marchande totale

Sur la base d'évaluations standardisées, les indicateurs suivants basés sur des attentes psychologiques sont proposés pour comparer le marché :

1. $ 1M-$ 10M = cycle de démarrage, caractéristiques incertaines et produits du réseau principal.Les exemples actuels de cette gamme incluent : Opyn, Hegic et FutureSwap.Si vous souhaitez capturer la valeur Alpha la plus élevée, vous pouvez choisir les éléments dans cette plage de valeur marchande.Mais l'achat direct en raison de la liquidité n'est pas simple, et l'équipe n'est pas nécessairement disposée à libérer un grand nombre de jetons.

2. $ 10M-$ 45M = Trouver un marché de produits clair et approprié, et avoir des données pour soutenir la faisabilité du projet.Pour la plupart des gens, acheter de tels jetons est facile.Bien que les autres risques majeurs (équipe, exécution) soient déjà faibles, il existe toujours un risque que la croissance des données produit soit faible ou même chute à ce stade.

3. 45 M$ - 200 M$ = Position de leader sur leurs marchés respectifs, avec des points de croissance clairs, des communautés et une technologie pour aider le projet à atteindre ses objectifs.La plupart des projets normalement construits de cette gamme ne sont pas très risqués, mais leur valorisation nécessite une grosse somme de fonds institutionnels pour monter d'une classe, le marché s'est considérablement élargi, ou beaucoup de nouveaux porteurs.

4. $ 200M-$ 500M = Absolument dominant.Le seul jeton auquel je peux penser qui correspond à cette gamme est $MKR, car il a un large éventail de bases d'utilisation et d'investisseurs institutionnels (a16z, Paradigm, Polychain).La principale raison d'acheter des jetons dans cette fourchette de valorisation est de tirer un revenu du prochain cycle de volatilité du marché haussier.

Classement des codes
Pour la plupart des protocoles décentralisés, la qualité du code est extrêmement importante, trop de vulnérabilités de risque entraîneront le piratage du protocole lui-même.Toute attaque de pirate informatique réussie à grande échelle mettra l'accord au bord de la faillite et portera gravement atteinte à la croissance future.Voici les indicateurs clés pour évaluer la qualité des codes de protocole :
1. La complexité de l'architecture.Les contrats intelligents sont des procédures très délicates, car ils peuvent gérer des millions de dollars de fonds.Plus l'architecture correspondante est complexe, plus il y a de directions d'attaque.L'équipe qui choisit de simplifier la conception technique peut avoir une expérience d'écriture de logiciels plus riche, et les réviseurs et les développeurs peuvent plus facilement comprendre la base de code.

2. La qualité des tests de code automatisés.Dans le développement de logiciels, il est courant d'écrire des tests avant d'écrire du code, ce qui peut garantir la haute qualité du logiciel d'écriture.Lors de l'écriture de contrats intelligents, cette approche est cruciale car elle empêche les appels malveillants ou invalides lors de l'écriture d'une petite partie du programme.Une attention particulière doit être portée aux bibliothèques de code avec une faible couverture de code.Par exemple, l'équipe bZx n'est pas allée au test, ce qui a entraîné la perte de 2 millions de dollars en fonds d'investisseurs.

3. Pratiques générales de développement.Ce n'est pas nécessairement un facteur clé pour déterminer les performances/la sécurité, mais cela peut illustrer davantage l'expérience de l'équipe en matière d'écriture de code.Le formatage du code, le flux git, la gestion des adresses de version et le pipeline d'intégration/déploiement continu sont tous des facteurs secondaires, mais l'auteur derrière le code peut être invité.

4. Évaluer les résultats de l'audit.Quels problèmes clés ont été trouvés par l'auditeur (en supposant que l'examen est terminé), comment l'équipe a répondu et quelles mesures appropriées ont été prises pour s'assurer qu'il n'y avait pas de vulnérabilités en double dans le processus de développement.Une prime de bogue peut refléter la confiance de l'équipe dans la sécurité.

5. Contrôle du protocole, principaux risques et processus de mise à niveau.Plus le risque d'accord est élevé et plus le processus de mise à niveau est rapide, plus les utilisateurs devront prier pour que le propriétaire de l'accord ne soit pas kidnappé ou extorqué.

Indicateur de jeton
Puisqu'il existe des verrous dans l'offre totale de jetons, il est nécessaire de comprendre la circulation actuelle et l'offre totale potentielle.Les jetons de réseau qui fonctionnent correctement depuis un certain temps sont plus susceptibles d'être distribués équitablement, et la possibilité qu'un seul investisseur abandonne un grand nombre de jetons et cause des dommages au projet devient très faible.
De plus, il est tout aussi important d'avoir une compréhension approfondie du fonctionnement du jeton et de la valeur qu'il apporte au réseau, car le risque d'opérations spéculatives seules est élevé.Nous devons donc nous concentrer sur les indicateurs clés suivants :

Liquidité actuelle
Approvisionnement total
Jetons détenus par la fondation / l'équipe
Calendrier de sortie des jetons verrouillés et stock inédit
Comment les jetons sont-ils utilisés dans l'écosystème du projet et à quel type de flux de trésorerie les utilisateurs peuvent-ils s'attendre ?
Si le jeton a une inflation, comment le mécanisme est-il conçu
Croissance future
Sur la base de l'évaluation actuelle de la devise, les investisseurs doivent suivre les indicateurs clés pour évaluer si le jeton peut continuer à s'apprécier :
Opportunités de taille de marché
Mécanisme d'acquisition de la valeur des jetons
Croissance du produit et mise à profit de son développement
équipe
C'est une partie qui est souvent négligée et qui vous en dit généralement plus sur les futures capacités d'exécution de l'équipe et sur les performances futures du produit.
Nous devons faire attention à investir dans les crypto-monnaies.Si l'équipe a l'expérience de la construction de produits technologiques traditionnels (sites web, applications, etc.), si elle intègre réellement l'expertise dans le domaine du chiffrement.Certaines équipes seront biaisées dans ces deux domaines, mais ce déséquilibre empêchera l'équipe de trouver des marchés et des routes appropriés pour les produits.

À mon avis, les équipes qui ont trop d'expérience dans la création d'entreprises de technologie Internet mais qui ne comprennent pas la dynamique de la technologie de chiffrement :

Faute d'une compréhension suffisante du marché et d'un manque de confiance, ils vont vite changer d'avis
Manque de compromis prudents entre la sécurité, l'expérience utilisateur et le modèle commercial
D'un autre côté, les équipes qui n'ont aucune expérience de la technologie de chiffrement pur dans l'établissement d'une entreprise de technologie Internet finiront par :
Accorder trop d'attention à ce que devraient être les idéaux dans le domaine du chiffrement, mais pas assez de temps pour comprendre ce que veulent les utilisateurs
Manque de commercialisation des produits connexes, faible capacité à entrer sur le marché et la marque ne peut pas gagner la confiance, il est donc plus difficile d'établir des produits qui correspondent au marché
Cela dit, il est difficile pour chaque équipe d'être forte dans les deux aspects au début.Cependant, en tant qu'investisseur, la question de savoir si l'équipe possède l'expertise appropriée dans deux domaines doit être incluse dans ses considérations d'investissement et prêter attention aux risques correspondants.