Na býčím trhu s kryptoměnami v roce 2017 jsme zažili příliš mnoho humbuku a fanatismu.Ceny tokenů a valuace jsou ovlivněny příliš mnoha iracionálními faktory.Mnoho projektů nedokončilo plánování ve svých plánech a oznámení o partnerství a Šanghajské burze může tlačit cenu tokenů nahoru.

Nyní je ale situace jiná.Rostoucí ceny tokenů vyžadují podporu ze všech aspektů, jako je skutečná užitečnost, cash flow a silné týmové provedení.Následuje jednoduchý rámec pro hodnocení investic DeFi tokenů.Příklady v textu zahrnují: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Kyber Network)

Ocenění
Vzhledem k tomu, že celková nabídka kryptoměn se velmi liší, volíme jako první standardní ukazatel tržní hodnotu:
Cena každého tokenu * celková nabídka = celková tržní hodnota

Na základě standardizovaných ocenění jsou pro srovnání trhu navrženy následující ukazatele založené na psychologických očekáváních:

1. $ 1M-$ 10M = seed round, nejisté vlastnosti a mainnetové produkty.Aktuální příklady v tomto rozsahu zahrnují: Opyn, Hegic a FutureSwap.Pokud chcete získat nejvyšší hodnotu Alfa, můžete si vybrat položky v tomto rozsahu tržní hodnoty.Přímý nákup kvůli likviditě ale není jednoduchý a tým není nutně ochoten uvolnit velké množství tokenů.

2. $ 10M-$ 45M = Najděte jasný a vhodný produktový trh a mějte data na podporu proveditelnosti projektu.Pro většinu lidí je nákup takových tokenů snadný.Přestože ostatní velká rizika (tým, provedení) jsou již malá, stále existuje riziko, že růst produktových dat bude v této fázi slabý nebo dokonce poklesne.

3. $ 45M – $ 200M = vedoucí pozice na příslušných trzích s jasnými body růstu, komunitami a technologiemi, které podporují projekt k dosažení jeho cílů.Většina běžně stavěných projektů v tomto rozsahu není příliš riziková, ale jejich ocenění vyžaduje velké množství institucionálních prostředků k vyšplhání o třídu, trh se výrazně rozšířil nebo mnoho nových držitelů.

4. $ 200M-$ 500M= Absolutně dominantní.Jediný token, který mě napadá a který vyhovuje tomuto rozsahu, je $ MKR, protože má širokou škálu základen použití a institucionálních investorů (a16z, Paradigm, Polychain).Hlavním důvodem pro nákup tokenů v tomto oceňovacím rozmezí je získání příjmu z dalšího kola volatility býčího trhu.

Kódové hodnocení
Pro většinu decentralizovaných protokolů je kvalita kódu extrémně důležitá, příliš mnoho rizikových zranitelností způsobí hacknutí samotného protokolu.Jakýkoli úspěšný rozsáhlý hackerský útok přivede dohodu na pokraj bankrotu a značně poškodí budoucí růst.Níže jsou uvedeny klíčové ukazatele pro hodnocení kvality kódů protokolů:
1. Složitost architektury.Inteligentní smlouvy jsou velmi choulostivé postupy, protože mohou manipulovat s finančními prostředky v milionech dolarů.Čím složitější je odpovídající architektura, tím více směrů útoku.Tým, který se rozhodne zjednodušit technický návrh, může mít bohatší zkušenosti s psaním softwaru a recenzenti a vývojáři mohou snadněji porozumět základně kódu.

2. Kvalita automatizovaného testování kódu.Při vývoji softwaru je běžnou praxí psát testy před psaním kódu, což může zajistit vysokou kvalitu psaní softwaru.Při psaní chytrých smluv je tento přístup zásadní, protože zabraňuje škodlivým nebo neplatným voláním při psaní malé části programu.Zvláštní pozornost by měla být věnována knihovnám kódů s nízkým pokrytím kódu.Například tým bZx nešel do testu, což vedlo ke ztrátě 2 milionů dolarů v investičních fondech.

3. Obecné postupy rozvoje.To není nutně klíčový faktor při určování výkonu/bezpečnosti, ale může to dále ilustrovat zkušenosti týmu s psaním kódu.Formátování kódu, tok git, správa adres vydání a kanál průběžné integrace/nasazování jsou všechny sekundární faktory, ale autor za kódem může být vyzván.

4. Vyhodnoťte výsledky auditu.Jaké klíčové problémy zjistil auditor (za předpokladu, že kontrola byla dokončena), jak tým reagoval a jaká vhodná opatření byla přijata, aby se zajistilo, že v procesu vývoje nebudou duplicitní zranitelnosti.Odměna za chyby může odrážet důvěru týmu v bezpečnost.

5. Kontrola protokolu, hlavní rizika a proces upgradu.Čím vyšší je riziko smlouvy a čím rychlejší je proces upgradu, tím více uživatelů se bude muset modlit, aby vlastník smlouvy nebyl unesen nebo vydírán.

Indikátor tokenu
Vzhledem k tomu, že v celkové zásobě žetonů existují zámky, je nutné porozumět aktuálnímu oběhu a potenciální celkové nabídce.Síťové tokeny, které po určitou dobu fungovaly hladce, budou s větší pravděpodobností distribuovány spravedlivě a možnost, že jediný investor zahodí velké množství tokenů a způsobí poškození projektu, je velmi malá.
Kromě toho je stejně důležité mít hluboké pochopení toho, jak token funguje a hodnotu, kterou poskytuje síti, protože riziko spekulativních operací samo o sobě je vysoké.Musíme se tedy zaměřit na následující klíčové ukazatele:

Běžná likvidita
Celková nabídka
Tokeny v držení nadace/týmu
Plán vydání blokovacího tokenu a nevydané zásoby
Jak se tokeny používají v ekosystému projektu a jaký druh cash flow mohou uživatelé očekávat?
Zda má token inflaci, jak je navržen mechanismus
Budoucí růst
Na základě aktuálního ocenění měny by investoři měli sledovat, které klíčové ukazatele vyhodnotit, zda se token může nadále zhodnocovat:
Příležitosti velikosti trhu
Mechanismus získávání hodnoty tokenu
Růst produktu a využití jeho rozvoje
tým
Toto je část, která je často přehlížena a obvykle vám řekne více o budoucích možnostech realizace týmu a o tom, jak bude produkt fungovat v budoucnu.
Musíme věnovat pozornost investování do kryptoměn.Zatímco tým má zkušenosti s budováním tradičních technologických produktů (webové stránky, aplikace atd.), zda skutečně integruje odborné znalosti v oblasti šifrování.Některé týmy budou v těchto dvou oblastech zaujaté, ale tato nerovnováha týmu zabrání najít vhodné trhy a cesty pro produkty.

Podle mého názoru týmy, které mají příliš mnoho zkušeností s podnikáním v oblasti internetových technologií, ale nerozumí dynamice šifrovací technologie:

Kvůli nedostatečnému porozumění trhu a nedostatku důvěry rychle změní názor
Nedostatek pečlivých kompromisů mezi zabezpečením, uživatelskou zkušeností a obchodním modelem
Na druhou stranu ty týmy, které nemají žádné čisté zkušenosti s technologií šifrování při zakládání podnikání v oblasti internetových technologií, nakonec:
Věnování přílišné pozornosti tomu, jaké by měly být ideály v oblasti šifrování, ale málo času na to, abychom zjistili, co uživatelé chtějí
Nedostatek marketingu souvisejících produktů, slabá schopnost vstoupit na trh a značka si nemůže získat důvěru, takže je obtížnější vytvořit produkty, které se hodí na trh
Nicméně pro každý tým je těžké být zpočátku silný v obou aspektech.Nicméně jako investor by měl tým zvážit své investiční úvahy, zda má tým odpovídající odborné znalosti ve dvou oblastech, a věnovat pozornost odpovídajícím rizikům.