Al mercat alcista de criptomonedes del 2017, vam experimentar massa bombo i fanatisme del no-res.Els preus i les valoracions dels tokens es veuen afectats per massa factors irracionals.Molts projectes no han completat la planificació dels seus fulls de ruta, i l'anunci de l'associació i la Borsa de Xangai pot augmentar el preu dels tokens.

Però ara la situació és diferent.L'augment dels preus dels tokens requereix suport de tots els aspectes, com ara la utilitat real, el flux d'efectiu i l'execució sòlida de l'equip.El següent és un marc senzill per a l'avaluació de la inversió de fitxes DeFi.Alguns exemples al text inclouen: $MKR (MakerDAO), $SNX (Synthetix), $KNC (Xarxa Kyber)

Valoració
Com que l'oferta total de criptomonedes varia molt, escollim el valor de mercat com a primer indicador estàndard:
El preu de cada testimoni * oferta total = valor total de mercat

A partir de valoracions estandarditzades, es proposen els següents indicadors basats en expectatives psicològiques per comparar el mercat:

1. $ 1M-$ 10M = llavor rodona, característiques incertes i productes de xarxa principal.Els exemples actuals d'aquest rang inclouen: Opyn, Hegic i FutureSwap.Si voleu capturar el valor alfa més alt, podeu triar els articles dins d'aquest rang de valor de mercat.Però la compra directa a causa de la liquiditat no és senzilla i l'equip no està necessàriament disposat a llançar un gran nombre de fitxes.

2. $ 10M-$ 45M = Trobeu un mercat de productes clar i adequat i disposeu de dades per donar suport a la viabilitat del projecte.Per a la majoria de la gent, comprar aquestes fitxes és fàcil.Tot i que els altres riscos importants (equip, execució) ja són petits, encara hi ha el risc que el creixement de les dades del producte sigui feble o fins i tot disminueixi en aquesta etapa.

3. $45M-$200M = Posició líder en els seus respectius mercats, amb punts de creixement clars, comunitats i tecnologia per donar suport al projecte per assolir els seus objectius.La majoria dels projectes que es construeixen normalment en aquest rang no són molt arriscats, però la seva valoració requereix una gran quantitat de fons institucionals per pujar a una classe, el mercat s'ha expandit significativament o molts nous titulars.

4. $ 200M-$ 500M= Absolutament dominant.L'únic testimoni que puc pensar que s'adapta a aquest rang és $ MKR, perquè té una àmplia gamma de bases d'ús i inversors institucionals (a16z, Paradigm, Polychain).El motiu principal per comprar fitxes en aquest rang de valoració és obtenir ingressos de la següent ronda de volatilitat del mercat alcista.

Classificació del codi
Per a la majoria de protocols descentralitzats, la qualitat del codi és extremadament important, massa vulnerabilitats de risc provocaran que el protocol en si sigui piratejat.Qualsevol atac de pirates informàtics a gran escala reeixit posarà l'acord a la vora de la fallida i perjudicarà molt el creixement futur.Els següents són els indicadors clau per avaluar la qualitat dels codis de protocol:
1. La complexitat de l'arquitectura.Els contractes intel·ligents són procediments molt delicats, perquè poden gestionar milions de dòlars en fons.Com més complexa sigui l'arquitectura corresponent, més direccions d'atac.L'equip que opta per simplificar el disseny tècnic pot tenir una experiència d'escriptura de programari més rica i els revisors i desenvolupadors poden entendre més fàcilment la base del codi.

2. La qualitat de les proves de codi automatitzades.En el desenvolupament de programari, és una pràctica habitual escriure proves abans d'escriure codi, cosa que pot garantir l'alta qualitat del programari d'escriptura.Quan escriu contractes intel·ligents, aquest enfocament és crucial perquè evita trucades malicioses o no vàlides en escriure una petita part del programa.S'ha de tenir especial cura amb les biblioteques de codi amb una cobertura de codi baixa.Per exemple, l'equip de bZx no va anar a la prova, cosa que va provocar la pèrdua de 2 milions de dòlars en fons d'inversors.

3. Pràctiques generals de desenvolupament.Això no és necessàriament un factor clau per determinar el rendiment/seguretat, però pot il·lustrar encara més l'experiència de l'equip escrivint codi.El format del codi, el flux git, la gestió de les adreces de llançament i la integració/desplegament contínua són factors secundaris, però es pot demanar a l'autor del codi.

4. Avaluar els resultats de l'auditoria.Quins problemes clau va trobar l'auditor (suposant que la revisió s'ha completat), com va respondre l'equip i quines mesures adequades es van prendre per garantir que no hi hagués vulnerabilitats duplicades en el procés de desenvolupament.Una recompensa d'error pot reflectir la confiança de l'equip en la seguretat.

5. Control del protocol, principals riscos i procés d'actualització.Com més gran sigui el risc de l'acord i més ràpid sigui el procés d'actualització, més usuaris hauran de resar perquè el propietari de l'acord no sigui segrestat ni extorsionat.

Indicador de testimoni
Com que hi ha bloquejos en el subministrament total de fitxes, cal entendre la circulació actual i el subministrament total potencial.És més probable que els fitxes de xarxa que funcionen sense problemes durant un període de temps es distribueixin de manera justa i la possibilitat que un sol inversor aboqui un gran nombre de fitxes i causin danys al projecte es fa molt petita.
A més, és igualment important tenir una comprensió profunda de com funciona el testimoni i el valor que proporciona a la xarxa, perquè només el risc d'operacions especulatives és alt.Per tant, hem de centrar-nos en els següents indicadors clau:

Liquiditat actual
Oferta total
Fitxes en poder de la fundació/equip
Calendari de llançament del token de bloqueig i estoc no publicat
Com s'utilitzen les fitxes a l'ecosistema del projecte i quin tipus de flux d'efectiu poden esperar els usuaris?
Si el testimoni té inflació, com està dissenyat el mecanisme
Creixement futur
A partir de la valoració actual de la moneda, els inversors haurien de fer un seguiment dels indicadors clau per avaluar si el testimoni pot continuar apreciant-se:
Oportunitats de mida del mercat
Mecanisme d'adquisició de valor de testimoni
Creixement del producte i aprofitament del seu desenvolupament
equip
Aquesta és una part que sovint es passa per alt i que normalment us informa més sobre les capacitats d'execució futures de l'equip i sobre el rendiment del producte en el futur.
Hem de parar atenció a la inversió en criptomonedes.Tot i que l'equip té l'experiència de construir productes tecnològics tradicionals (llocs web, aplicacions, etc.), si realment integra l'experiència en el camp de l'encriptació.Alguns equips seran esbiaixats en aquestes dues àrees, però aquest desequilibri impedirà que l'equip trobi mercats i camins adequats per als productes.

Al meu entendre, aquells equips que tenen massa experiència en l'establiment de negocis de tecnologia d'Internet però no entenen la dinàmica de la tecnologia de xifratge:

A causa de la manca de comprensió suficient del mercat i la falta de confiança, canviaran d'opinió ràpidament
Manca de compensacions acurades entre seguretat, experiència d'usuari i model de negoci
D'altra banda, aquells equips que no tenen experiència pura en tecnologia d'encriptació per establir negocis de tecnologia d'Internet acabaran:
Prestar massa atenció a quins ideals haurien de ser en el camp del xifratge, però no hi ha prou temps per esbrinar què volen els usuaris
La manca de comercialització de productes relacionats, la dèbil capacitat per entrar al mercat i la marca no pot guanyar-se la confiança, per la qual cosa és més difícil establir productes que s'adaptin al mercat.
Dit això, és difícil que cada equip sigui fort en tots dos aspectes al principi.Tanmateix, com a inversor, s'hauria d'incloure en les consideracions d'inversió si l'equip té l'experiència adequada en dues àrees i prestar atenció als riscos corresponents.