در بازار گاوی ارزهای دیجیتال در سال 2017، ما هیاهو و تعصب زیادی را تجربه کردیم.قیمت ها و ارزش گذاری های رمزی تحت تأثیر عوامل غیرمنطقی بیش از حد است.بسیاری از پروژه ها برنامه ریزی نقشه راه خود را تکمیل نکرده اند و اعلام مشارکت و بورس شانگهای می تواند قیمت توکن ها را بالا ببرد.

اما الان شرایط فرق کرده است.افزایش قیمت توکن نیازمند حمایت از همه جنبه‌ها مانند ابزار واقعی، جریان نقدی و اجرای تیمی قوی است.در زیر یک چارچوب ساده برای ارزیابی سرمایه گذاری توکن های DeFi آورده شده است.مثال‌های موجود در متن عبارتند از: $MKR (MakerDAO)، $SNX (Synthetix)، $KNC (شبکه کیبر)

ارزش گذاری
از آنجایی که عرضه کل ارزهای دیجیتال بسیار متفاوت است، ارزش بازار را به عنوان اولین شاخص استاندارد انتخاب می کنیم:
قیمت هر توکن * عرضه کل = ارزش کل بازار

بر اساس ارزش گذاری های استاندارد شده، شاخص های زیر بر اساس انتظارات روانشناختی برای محک زدن بازار پیشنهاد شده است:

1. 1 میلیون تا 10 میلیون دلار = دانه گرد، ویژگی های نامشخص و محصولات شبکه اصلی.نمونه های فعلی در این محدوده عبارتند از: Opyn، Hegic، و FutureSwap.اگر می خواهید بالاترین مقدار آلفا را بدست آورید، می توانید مواردی را در این محدوده ارزش بازار انتخاب کنید.اما خرید مستقیم به دلیل نقدینگی ساده نیست و تیم لزوماً مایل به انتشار تعداد زیادی توکن نیست.

2. 10 تا 45 میلیون دلار = یک بازار محصول روشن و مناسب پیدا کنید و داده هایی برای پشتیبانی از امکان سنجی پروژه داشته باشید.برای اکثر مردم، خرید چنین توکن هایی آسان است.اگرچه سایر ریسک‌های اصلی (تیم، اجرا) در حال حاضر کوچک هستند، هنوز این خطر وجود دارد که رشد داده‌های محصول در این مرحله ضعیف یا حتی کاهش یابد.

3. 45 تا 200 میلیون دلار = موقعیت پیشرو در بازارهای مربوطه خود، با نقاط رشد، جوامع و فناوری واضح برای حمایت از پروژه برای دستیابی به اهدافش.بسیاری از پروژه‌هایی که به طور معمول در این محدوده ساخته می‌شوند، ریسک بالایی ندارند، اما ارزش‌گذاری آنها به مقدار زیادی سرمایه نهادی برای صعود به یک طبقه نیاز دارد، بازار به طور قابل توجهی گسترش یافته است، یا بسیاری از دارندگان جدید.

4. 200 میلیون تا 500 میلیون دلار = کاملاً غالب.تنها نشانه ای که می توانم به آن فکر کنم که با این محدوده مطابقت دارد، MKR دلار است، زیرا دارای طیف گسترده ای از مبانی استفاده و سرمایه گذاران نهادی است (a16z، پارادایم، پلی چین).دلیل اصلی خرید توکن در این محدوده ارزشی، کسب درآمد از دور بعدی نوسانات بازار گاوی است.

رتبه بندی کد
برای بیشتر پروتکل‌های غیرمتمرکز، کیفیت کد بسیار مهم است، آسیب‌پذیری‌های ریسک بیش از حد باعث هک شدن خود پروتکل می‌شود.هر حمله موفقیت آمیز هکری در مقیاس بزرگ، توافق را در آستانه ورشکستگی قرار می دهد و به رشد آینده آسیب زیادی وارد می کند.در زیر شاخص های کلیدی برای ارزیابی کیفیت کدهای پروتکل آمده است:
1. پیچیدگی معماری.قراردادهای هوشمند رویه‌های بسیار ظریفی هستند، زیرا می‌توانند میلیون‌ها دلار بودجه را مدیریت کنند.هرچه معماری مربوطه پیچیده تر باشد، جهت حمله بیشتر است.تیمی که طراحی فنی را ساده‌سازی می‌کند ممکن است تجربه نوشتن نرم‌افزار غنی‌تری داشته باشد و بازبین‌ها و توسعه‌دهندگان راحت‌تر می‌توانند پایه کد را درک کنند.

2. کیفیت تست کد خودکار.در توسعه نرم افزار، نوشتن تست ها قبل از نوشتن کد، امری رایج است که می تواند کیفیت بالای نوشتن نرم افزار را تضمین کند.هنگام نوشتن قراردادهای هوشمند، این رویکرد بسیار مهم است زیرا هنگام نوشتن بخش کوچکی از برنامه از تماس های مخرب یا نامعتبر جلوگیری می کند.برای کتابخانه های کد با پوشش کد کم باید مراقبت ویژه ای صورت گیرد.به عنوان مثال، تیم bZx به آزمایش نرفت که منجر به از دست دادن 2 میلیون دلار از سرمایه سرمایه گذاران شد.

3. شیوه های توسعه عمومی.این لزوماً یک عامل کلیدی در تعیین عملکرد/امنیت نیست، اما می‌تواند تجربه تیم در نوشتن کد را بیشتر نشان دهد.قالب‌بندی کد، جریان git، مدیریت آدرس‌های انتشار، و خط لوله یکپارچه‌سازی/استقرار پیوسته، همه عوامل ثانویه هستند، اما نویسنده پشت کد می‌تواند درخواست شود.

4. نتایج حسابرسی را ارزیابی کنید.چه مسائل کلیدی توسط حسابرس پیدا شد (با فرض اینکه بررسی کامل شده است)، تیم چگونه پاسخ داد و چه اقدامات مناسبی برای اطمینان از عدم وجود آسیب‌پذیری تکراری در فرآیند توسعه انجام شد.پاداش باگ می تواند نشان دهنده اعتماد تیم به امنیت باشد.

5. کنترل پروتکل، خطرات اصلی و فرآیند ارتقا.هرچه خطر توافق بیشتر باشد و روند ارتقا سریع‌تر باشد، کاربران بیشتری باید دعا کنند که صاحب قرارداد ربوده یا اخاذی نشود.

نشانگر نشانه
از آنجایی که در عرضه کل توکن ها قفل وجود دارد، لازم است گردش فعلی و عرضه کل بالقوه را درک کنید.توکن‌های شبکه‌ای که برای مدتی بدون مشکل کار می‌کنند، به احتمال زیاد به صورت عادلانه توزیع می‌شوند و احتمال اینکه یک سرمایه‌گذار تعداد زیادی توکن را تخلیه کند و به پروژه آسیب برساند، بسیار کم می‌شود.
علاوه بر این، به همان اندازه مهم است که درک عمیقی از نحوه عملکرد توکن و ارزشی که برای شبکه ایجاد می کند، داشته باشید، زیرا ریسک عملیات سوداگرانه به تنهایی زیاد است.بنابراین باید روی شاخص های کلیدی زیر تمرکز کنیم:

نقدینگی جاری
کل عرضه
توکن هایی که توسط بنیاد / تیم نگهداری می شود
برنامه انتشار توکن Lockup و سهام منتشر نشده
توکن ها چگونه در اکوسیستم پروژه استفاده می شوند و کاربران چه نوع جریان نقدی را می توانند انتظار داشته باشند؟
این که آیا توکن دارای تورم است، مکانیسم آن چگونه طراحی شده است
رشد آینده
بر اساس ارزش گذاری فعلی ارز، سرمایه گذاران باید شاخص های کلیدی را دنبال کنند تا ارزیابی کنند که آیا توکن می تواند به افزایش قیمت ادامه دهد یا خیر:
فرصت های اندازه بازار
مکانیسم کسب ارزش توکن
رشد محصول و اهرم توسعه آن
تیم
این بخشی است که اغلب نادیده گرفته می شود و معمولاً در مورد قابلیت های اجرایی تیم در آینده و نحوه عملکرد محصول در آینده به شما می گوید.
ما باید به سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال توجه کنیم.در حالی که تیم تجربه ساخت محصولات فناوری سنتی (وب سایت ها، برنامه های کاربردی و غیره) را دارد، آیا واقعاً تخصص در زمینه رمزگذاری را ادغام می کند.برخی از تیم ها در این دو زمینه مغرضانه خواهند بود، اما این عدم تعادل باعث می شود تیم نتواند بازارها و جاده های مناسب برای محصولات پیدا کند.

به نظر من، آن دسته از تیم هایی که تجربه زیادی در راه اندازی کسب و کار فناوری اینترنتی دارند اما پویایی فناوری رمزگذاری را درک نمی کنند:

به دلیل عدم شناخت کافی از بازار و عدم اطمینان، به سرعت نظر خود را تغییر خواهند داد
عدم وجود مبادلات دقیق بین امنیت، تجربه کاربر و مدل کسب و کار
از سوی دیگر، آن دسته از تیم هایی که هیچ تجربه فناوری رمزگذاری خالص در ایجاد کسب و کار فناوری اینترنتی ندارند، در نهایت:
توجه بیش از حد به ایده‌آل‌هایی که در زمینه رمزگذاری باید باشد، اما زمان کافی برای فهمیدن خواسته‌های کاربران وجود ندارد.
عدم بازاریابی محصولات مرتبط، توانایی ضعیف برای ورود به بازار و برند نمی تواند اعتماد را جلب کند، بنابراین ایجاد محصولات متناسب با بازار دشوارتر است.
با این حال، برای هر تیمی سخت است که در ابتدا از هر دو جنبه قوی باشد.با این حال، به عنوان یک سرمایه گذار، اینکه آیا تیم دارای تخصص مناسب در دو زمینه است، باید در ملاحظات سرمایه گذاری آن لحاظ شود و به ریسک های مربوطه توجه کند.